Блог им. chastnyjinvestor

Курс доллара резко взлетел с 82 до 89! Что же дальше?⁠⁠

На прошлой неделе была весьма высокая волатильность на валютном рынке. Курс доллара сначала рухнул, а затем вернулся обратно. Правда, биржевого курса доллара у нас больше нет, чтобы точно оценить амплитуду его колебаний на валютном рынке. Теперь есть только курс доллара ЦБ. Но у нас остался еще биржевой курс юаня и фьючерс на доллар, по которым можно проанализировать поведение участников торгов на валютном рынке и оценить масштаб движений. И эти два инструмента сейчас двигаются заметно по-разному. Давайте оценим перспективы валюты и выясним, какую можно извлечь выгоду из сложившейся ситуации.

График (H1) курса валют CNYRUB_TOM и фьючерса на доллар (синий)

Из графика хорошо видно, что курс юаня в пятницу утром вернулся туда же, где он был еще до введения ограничений на НКЦ, после чего произошел приличный откат почти в половину волны роста. В общем, как и полагается при таких движениях. Кто бы не говорил, что вот теханализ на валюте больше не работает, курс теперь будет устанавливать ЦБ, проблемы с расчетами приведут к мощному укреплению рубля, как в 2022 году — все это просто разговоры, основанные на домыслах, а не фактах.

Из графика (особенно минутного) хорошо видно, что технический анализ продолжает работать, иначе я просто не смог бы купить фьючерс на доллар по самой низкой цене в среду, как показал на своем инвестиционном канале. В отличие от фундаментального анализа, который сейчас мы не в состоянии провести, так как не понимаем, как именно отразились ограничения на НКЦ на импорте и экспорте. С торговлей, конечно, в ближайшее время будет не все гладко, это очевидно. Но как будет меняться сальдо торгового баланса, мы определить не в состоянии.

Однако что мы должны учитывать? Как уже писал ранее, бюджет остается дефицитный, а средний курс доллара, исходя из которого он сверстан, выше ₽90 за доллар. И это значительно выше, чем в 2022 году, когда, кстати, экспорт был существенно больше. Так что бюджету сильно невыгодно длительное и глубокое падение курса ниже ₽90. А, значит, сценарий дальнейшего мощного укрепления рубля ниже ₽82 маловероятен. И очевидно, что правительство будет в срочном порядке как-то решать проблему с падением курса, ибо сейчас это почти никому не выгодно — ни бюджету, ни экспортерам.

И судя по графику курса, эту проблему явно стараются решить как можно быстрее. По сути, в четверг валюту жадно выкупали со дна, видимо, уже не только спекулянты, но и импортеры, которые прервали покупки в начале недели, иначе бы курс так не рухнул. Конечно, тогда явно был и серьезный навес продаж экспортеров, которые торопились избавиться от валюты, опасаясь сильного укрепления рубля, но и заметное падение спроса на валюту со стороны ключевых участников торгов явно имело место быть.

И если помните, в прошлой статье писал, что, скорее всего, для решения проблемы укрепления рубля правительство может в срочном порядке даже отменить обязательную продажу валютной выручки. Отчасти именно это в пятницу и произошло! Правительство РФ сократило норматив обязательной репатриации выручки экспортеров с 80% до 60%. Ну, хоть на этот раз наверху быстро отреагировали на происходящие катаклизмы и начали принимать меры для стабилизации курса рубля, потому что в 2022 году там явно проспали все укрепление. Хотя, возможно, что это было и неслучайно.

Но сейчас в правительстве понимают, что ситуация иная, и курс доллара нужен именно около ₽90 и никак не ниже, поэтому и быстро начали принимать меры. Не могу сказать, что это резко ослабит рубль, но в любом случае с уменьшением продаж экспортеров укрепляться рублю будет труднее.

Забавно, но когда в пятницу вышла новость о снижении требований по обязательной продаже выручки, валюта как раз развернулась вниз. Вероятно, кто-то как всегда знал заранее, что требования будут смягчены и перед этим скупал активно валюту в расчете на отскок, а в пятницу утром начал фиксировать прибыль по факту свершения события. Как, собственно, говорят адепты технического анализа, все уже заложено в цену. Так что на такой позитивной новости для валюты ее и начали распродавать.

Как сказал выше, мне удалось в четверг купить фьючерс на доллар на самом дне по 81582. А в пятницу утром я его продал уже по 88900 пунктов (одновременно зашортил от 3140 пунктов и фьючерс на индекс ММВБ в расчете на новую волну снижения рынка акций), как раз после выхода новостей, понимая, что это приведет, скорее, к развороту цены вниз. Конечно продажу совершил не только потому что вышла новость, но еще и потому что технически напрашивалась коррекция, а юань полностью компенсировал падение с момента введения ограничений на НКЦ.

Однако, как вы могли заметить из графика, хоть юань и отыграл полностью падение, фьючерсу на доллар же не удалось полностью восстановиться, а ведь изначально юань падал сильнее фьючерса на доллар. Да, он вырос до 89000, как и курс доллара на форексе, но по графику мы видим, что падение не было выкуплено полностью. И это как раз та выгода, о которой говорил выше.

Суть в том, что экспирация этого фьючерса будет только в сентябре, и пока его цена в базовом варианте должна быть заметно выше цены доллара, так как в цену должна быть заложена еще временная стоимость. А по факту все наоборот. Фьючерс торгуется дешевле доллара, то есть находится в бэквордации. И причем очень глубокой бэквордации около 2000 пунктов.

Полагаю, это связано с тем, что фьючерс покупают в основном спекулянты и хеджеры. И у них пока явно не хватает сил выкупить просадку. К тому же они опасаются, что цена валюты в будущем будет ниже, чем сейчас. Ведь в бэквордации торгуется не только фьючерс на доллар, но и фьючерс на юань. Хотя у него она немного меньше, чем у фьючерса на доллар, значит, в юань трейдеры верят больше, чем в доллар.

Однако вот эта разница между фьючерсом на доллар и самим долларом, скорее всего, в ближайшие месяцы будет скомпенсирована в обратную сторону. То есть в какой-то момент, когда веры в рост валюты прибавится, фьючерс снова перейдет в состояние контанго и подорожает выше доллара. А значит, вырастет сильнее, чем курс юаня. Поэтому им и торгую, даже несмотря на то, что фьючерс на доллар теперь торгуется без базового актива, что не выглядит надежно. Но, полагаю, большинство спекулянтов и хеджеров продолжат торговать именно фьючерсом на доллар, также рассчитывая дополнительно заработать на большем росте фьючерса, по сравнению с юанем.

В целом, не думаю, что рубль сможет снова сильно укрепиться. Основной целью коррекции по доллару к росту в 2023 году, которая началась еще осенью, был уровень ₽82. Именно возвращение к нему я прогнозировал с осени, но цене никак не давали упасть сильно ниже ₽90. Теперь же цель достигнута, и можно расти дальше вверх. Не сразу, конечно, и не без отката. Думаю, пока цена еще может снова снизиться к ₽11,4 по юаню (высокая волатильность на этой неделе сохранится), но ниже уже вряд ли пойдет. Так что среднесрочно больше верю в рост валюты.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!

Короче говоря, неделя выдалась очень интересная и прибыльная, хотя в понедельник и среду был несколько удивлен столь мощным укреплением рубля и словил пару стопов еще по июньскому фьючерсу. Однако любое сильное вертикальное падение всегда неизбежно выкупается, тем более у столь важной поддержки. Почему и купил около уровня ₽82 фьючерс на доллар.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!

★1
13 комментариев

Просядет юань до 11.4 походу

avatar
MaksT, это, по сути, максимальная допустимая коррекция в случае, если дальше только вверх.
avatar
Ждем юань по 14
Кот.Финанс, о, прилично, надо тарить тогда)
avatar
chastnyjinvestor,

Еще как. Сегодня по скидками раздают

Кот.Финанс, юани по акции)
avatar
Ждем юань по 10р… не сразу конечно… через пару месяцев
avatar
Мухомор, ого, так это дофига низко, бюджет треснет)
avatar
надо смотреть как юань к доллару реагировал на заявления Китая по поводу Тайваня в свете противостояния с США насчет независимости Тайваня. сейчас у них там цирк с конями, слонами, медведями, пуделями и гимнастами-жонглерами начнется и оттуда будет вся движуха
avatar
мне удалось в четверг купить фьючерс на доллар на самом дне по 81582. А в пятницу утром я его продал уже по 88900 пунктов

ИМХО, так купить на самом лое и продать на самом хае можно только на картинке, если, это, конечно не высшая степень искусства) Учитывая, что на дне цена была считанные секунды, а на хае пару минут, вероятно всё делали лимитками? В таком случае можете озвучить на каком уровне в следующий раз будете продавать/покупать?)
avatar
K West, лимитками. Внизу определил заранее, а наверху уже в процессе. Искал точку продажи выше 88000. В следующий раз, думаю, около 11,4. Но не факт, что получится также удачно)
avatar
такой удачный ) я вот влетел на этом падении, ибо поймал ножа, и отскока не дождался, и еще на мать и Дите попал, а надо было Сбер держать, стопы правда спасли, но обидно мне
Атласов Михаил, на такой волатильности очень легко попасть, я в июньском фьючерсе на падении несколько стопов схватил перед хорошим входом по сентябрьскому) думал, что промежуточные отскоки будут)
avatar

теги блога chastnyjinvestor

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн