Пятничный поцелуй

Снижение ставки ЦБ Канады (ВоС) удивило на уходящей неделе больше всего.
Оно ожидалось рынками и на прошлом заседании глава ВоС Маклем не исключил снижение ставки в июне, но расхождение политики с ФРС приводит к вопросам.
Да, ВоС начал повышать ставки раньше ФРС, ибо Пауэлл медлил до переназначения на пост главы ФРС, опасаясь падения фондового рынка, да и стимулов в Канаде было меньше, чем в США, но тренд экономики и, как следствие, инфляции, этих стран тесно коррелирует.
ВоС остается одним из последних честных ЦБ развитых стран и снижение ставки подтверждает правильность аналогичного шага со стороны ФРС, хотя и не гарантирует его.

Снижение ставки ЕЦБ было понятно, логично и ожидаемо.
Отсутствие у ЕЦБ желания сориентировать рынки в отношении сроков и темпов дальнейшего снижения ставки объяснимо нежеланием девальвации евро, ибо падение евро приведет к росту инфляции и отсрочит дальнейшее снижение ставок ЕЦБ.
Очевидно, что ЕЦБ не уверен в начале цикла снижения ставок ФРС, ибо в данном случае он бы действовал решительнее, т.к. глава ЕЦБ Лагард заявила, что нейтральная ставка находится на гораздо более низких уровнях.

Экономические данные США, дающие ключ к риторике и прогнозам ФРС на заседании 12 июня, были смешанными.
ISM промышленности США остается в рецессии, новые заказы находятся на уровнях, исторически соответствующих глубокой рецессии.
ISM услуг неожиданно вырос с сильным ростом экспортных заказов, но занятость с февраля на уровнях рецессии.
Компоненты цен упали в обоих секторах ISM США, что указывает на снижение инфляции в мае.
Отчет JOLTs сообщил о продолжении снижения вакансий, соотношение вакансий и безработных приблизилось к уровням до пандемии, этого и жаждал ФРС для начала снижения ставок.

Нонфарм США за май – отдельная песня, несоответствие данных прокомментировали все.
Рейтинговые агентства прямо заявили, что данные не коррелируют, это же сделали независимые эксперты.
Экономисты, близкие к Белому дому, заявили, что экспертам потребуется больше знаний и усердия для расшифровки содержания нонфарма, намекая на недостаточность образования.
Хорошо, пойдем простым путем.
Отчеты по рынку труда США и Канады обычно коррелируют, майские отчеты не стали исключением.
И в США и в Канаде выросли зарплаты и уровни безработицы.
Отчет Канады показал рост рабочих мест на уровне 26,7K, из них -35,6K убыло из полной занятости, но частичная занятость выросла на 62,4K, математика 1 класса: 62,4K-35,6K=26,7K (с округлениями).
Отчет США показал рост рабочих мест на уровне 272K, при этом полная занятость снизилась на -625К, а неполная занятость выросла на 286К.
Да, в США другая методология, сезонные корректировки и так далее, но намедни Пауэлл посетил Канаду и попросил главу ВоС Маклема поделиться своими индикаторами, ибо они точнее ФРС.
Комментировать не хочется, вывод по нонфарму написала ранее.

Я не знаю как ФРС будет учитывать нонфарм.
Негласный инсайдер ФРС Ник Тимираос заявил, что майский нонфарм вообще не повлияет на решение ФРС, ибо никто ставку в июне не собирался снижать, все ждут летних отпусков, а к сентябрю будет яснее.
Действительно, зачем заморачиваться, в конце августа на Джексон-Хоул логично объявить о победе над инфляцией и в сентябре снизить ставку.
Но инфляция CPI США 12 июня может повлиять как минимум на риторику, а может и на прогнозы ФРС.
Снижение инфляции по данным логично в мае и дебатам Трампа и Байдена сие только поможет, хотя и меньше, чем согласие вести дебаты сидя.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Подволну вверх не нарисовали, хотя по индексу доллара она есть.
Если ФА 12 июня не сломает ВА: логичен сильный рост.

— S&P500.
Фондовые рынки перехаили по плану, но в идеальном варианте нужна ещё минимум одна волна вверх перед коррекцией вниз.