Акрон представил сильные операционные результаты за III квартал 2025 г.

⛏Выпуск товарной продукции Акрона увеличился на 5,6% г/г, до 2 240 тыс. т, благодаря успешному завершению реконструкции агрегата Аммиак-3 в Великом Новгороде и рекордным показателям по апатитовому концентрату на ГОК «Олений Ручей».

📤В 2025 г. Акрон рассчитывает нарастить выпуск на 9,5%, до рекордных 9,2 млн т. Согласно нашим расчетам, по итогам 9 месяцев производственный план оказался выполнен на 74,5%.

📉В то же время мы отмечаем, что с форвардным мультипликатором EV/EBITDA 2025П 8,0х Акрон остается одной из самых дорогих российских компаний сектора металлов, добычи и химической промышленности.

❗️Наша рекомендация для бумаг Акрона – «Продавать» с целевой ценой 14 165 руб.

Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В фокусе:
новые размещения облигаций
американские индексы начали сдуваться?
дефицит бюджета РФ сократился, но ситуация сложная
торговый баланс РФ сократился
недельная инфляция снова выше таргетов
чистая прибыль Сбера +6.4% за 9 мес. 2025

Также:
Индия планирует увеличить закупки нефти в октябре
Самолет устремился в коммерческую недвижимость
Северсталь и ТМК готовятся к «Силе Сибире-2», а также другие события на этой неделе

#облигации #сбербанк #бюджет #северсталь

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru.

💼Группа МТС постепенно реализует заявленные стратегические цели с выделением вертикалей и увеличением доли нетелеком-направлений в структуре бизнеса.

🪙Компании пришлось временно снизить инвестиционную активность на фоне высоких ставок, но она исправно выполняет все взятые обязательства. В частности, МТС продолжает стабильно выплачивать дивиденды. Мы полагаем, что компания в следующем году рекомендует дивиденды в размере 35 руб. на акцию, что обеспечит привлекательную доходность более 17%.

↗️Доходы группы в ближайшие 3 года могут расти в среднем на 12% в год и, по оценкам, достигнут 1 трлн руб. в 2027 г. Постепенное снижение ключевой ставки при этом позитивно отразится на прибыли и свободном денежном потоке.

🎯Улучшить инвестиционный профиль оператора в перспективе могут публичные размещения дочерних компаний и продажа башенной инфраструктуры.

🛒Наша рекомендация для акций МТС остается «Покупать». Целевая цена снижена до 289 руб. за бумагу с учетом более высокой стоимости капитала.

✍️C начала года чистая прибыль по РСБУ выросла на 6,4% г/г, до 1,27 триллиона рублей, при рентабельности капитала в 22,4%. В сентябре 2025 года чистая прибыль составила 150,3 миллиарда рублей, что на 6,9% больше, чем в сентябре 2024 года, а рентабельность капитала достигла 23,8%.

Чистые процентные доходы увеличились за 9 месяцев на 16,6% до 2,23 трлн руб., что было связано с ростом объема работающих активов.

💼Компания отмечает сезонный рост деловой активности, который увеличил спрос на кредитование и, соответственно, привел к росту корпоративного портфеля на 2,7% (до 29,4 трлн руб.) и розничного портфеля на 1,1%, до 18,1 трлн руб.

🛍Стоимость риска (CoR) по итогам 9 месяцев составила 1,5%, но в сентябре выросла до 1,6% после снижения до 1,4% в августе. Стоимость риска остается высокой и, учитывая сохраняющуюся жесткую риторику ЦБ, вероятно, сохранится на уровне 1,5% до конца года.

❗️Мы рекомендуем «Покупать» акции Сбера с целевой ценой 393 руб. за акцию.

Аналитик: Сергей Жителев

В фокусе:
Размещения облигаций
Недельная инфляция снова растет
Объем торгов Мосбиржи в сентябре
Операционные результаты Самолета за 9 мес. 2025
Дочерняя компания Софтлайна собралась на IPO в 2025
ОПЕК+ увеличил квоты добычи

Также:
важные новости, ожидаемые события в октябре и дивидендный календарь

#Мосбиржа #Облигации #Инфляция #Нефть

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.

В фокусе:
Первичные размещения: Самолет, Евротранс, ФосАгро, Селигдар — оцениваем условия
Бюджет 2026-2028: балансировка через продажу активов (Домодедово, ЮГК) и повышение НДС до 22%
Инфляция: рост до 0.08% — временный всплеск или тренд?
Промпроизводство: сталь в августе — есть ли признаки восстановления?
Угольный кризис: риски пробоя дна 2020 года
Нефтяная дипломатия: треугольник Индия — США — РФ

Также:
Важные новости: распродажа активов «Самолётом», расширение вечерней сессии МосБиржи
Ожидаемые события и дивидендный календарь

#Бюджет2026 #Облигации #Инфляция #Нефть

P.S. Бюджетные манёвры могут изменить правила игры — успевайте адаптировать стратегии.

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru.

🔝Генеральный директор и сооснователь «ВЕЛЕС Капитала» Алексей Гнедовский вошел в 26-й ежегодный рейтинг (https://www.kommersant.ru/doc/8058360) «Топ-1000 российских менеджеров», попав в пятерку лучших высших руководителей в финансовом секторе.

💼Алексей Гнедовский имеет более чем 30-летний опыт работы в финансовой сфере. В 2024 году Совет финансового рынка (СФР) присвоил ему почетное звание «Заслуженный специалист финансового рынка» за высокие достижения и существенный вклад в развитие отрасли. 

❤️На протяжении многих лет помогает (https://veles-capital.ru/about/social/) благотворительным фондам, образовательным и научным проектам. Лауреат премии Христофора Леденцова за значительный вклад в развитие отечественной науки в области здравоохранения.

🇷🇺На фоне ралли мировых цен на удобрения, начавшегося в январе 2025 г. и продолжающегося до сих пор, акции Фосагро значительно обогнали ключевые российские фондовые индексы.

🐂Мы полагаем, что бумаги компании по-прежнему имеют потенциал для дальнейшего роста.

📤Помимо увеличения ключевых показателей вслед за повышением цен реализации удобрений, значимым драйвером долгосрочного роста котировок остаются планы по наращиванию выпуска удобрений в рамках новой Стратегии-2030 до 13,7 млн т на горизонте 5 лет.

🪙При текущей ценовой конъюнктуре и умеренном коэффициенте выплат Фосагро, согласно нашим расчетам, будет выплачивать годовой дивиденд в размере 500-600 руб. на акцию, однако в случае возврата стоимости DAP к максимумам 2022 г. выплаты компании вполне могут приблизиться к 1 000 руб. на акцию.

⛔️В то же время мы отмечаем, что главными рисками в акциях компании остаются нестабильность отраслевого налогообложения, уход с рынка Евросоюза на горизонте 3 лет в результате заградительных пошлин и укрепившийся курс рубля, негативно сказывающийся на экспортной компоненте выручки Фосагро.

В фокусе на этой неделе:

📊 Сентябрьские размещения облигаций — новые возможности на долговом рынке
📋 Бюджет-2026: Минфин закладывает ставку ЦБ 12-13% — что это значит для экономики?
📉 Инфляция замедляется, а облигации падают — парадокс: рынок не верит в скорое смягчение ДКП. К чему бы это?
🛢️ Индия игнорирует санкции и продолжает закупать российскую нефть
🏗️ Брусника покупает часть «Рублёвских кварталов» у «Самолёта»:
Для «Самолёта»: снижение долговой нагрузки
Для «Брусники»: новый премиальный проект
⚙️ Поддержка металлургов: власти обсуждают отсрочку по акцизу и НДПИ
💸 ОГК-2: дивдоходность 15% за 2024 год
🍂 Осенние дивиденды: кто ещё порадует инвесторов?

Также разберём:
Важные новости недели
Ожидаемые события
Дивидендный календарь

#Бюджет2026 #Дивиденды #Металлургия #Инвестиции

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии