Селигдар в четверг представил сильные операционные результаты за 1-й квартал 2026 года. Производство золота увеличились на 13,1% г/г, олова – на 10,6% г/г, вольфрама – на 3,8% г/г, меди – на 14,1% г/г.

Продажи золота упали на 23,7%, однако снижение было связано с эффектом высокой базы, так как в 1-м квартале 2025 года были реализованы значительные объемы металла, перенесенные с конца 2024 года. Без данного эффекта рост продаж золота в 1-м квартале 2026 года составил 42,3% г/г.

Совокупная выручка Селигдара показала рост на 28,7% г/г (золото +10,4% г/г, цветные металлы – в 3 раза г/г). Наша целевая цена для бумаг Селигдара установлена на уровне 73,3 руб с рекомендацией «Покупать».

Мы ожидаем, что в 2026 году компания увеличит выпуск золота на 14,5%, до 297,4 тыс. унций, благодаря постепенному выходу на полную мощность месторождения «Кючус», что удачно совпадет с рекордной стоимостью золота. В этом году мы также ожидаем принятия обновленной дивидендной политики Селигдаром.

( Читать дальше )

Согласно нашей оценке, оборот увеличился на 32% г/г, что немного превышает верхнюю границу годового прогноза компании 25-30%. Увеличение продаж, как мы думаем, было обеспечено значительным ростом количества заказов.

Рентабельность EBITDA могла составить 4% GMV, что чуть больше значения за сопоставимый период прошлого года. Скорее всего, Ozon в январе-марте продолжал демонстрировать положительный результат на уровне чистой прибыли.

Согласно расчетам, Ozon сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026 г. 5,7х, что несколько ниже медианного значения технологического сектора в 5,9х.

Ритейлер остается в числе наших фаворитов на российском рынке, и мы рекомендуем «Покупать» акции компании. Целевая цена составляет 8 540 руб. за бумагу.

Подробности — по ссылке.

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

Компания продемонстрировала значительное ухудшение ключевых показателей вследствие неблагоприятной конъюнктуры внутреннего рынка металлопродукции, в связи с чем было принято решение сохранить дивидендную паузу.

Мы понижаем целевую цену для бумаг Северстали до 912 руб. и меняем рекомендацию на «Держать».

Подробности — по ссылке.

Аналитик: Василий Данилов 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подписаться на аналитику

23 апреля в 17:00 мск Валентина Савенкова и Дмитрий Сергеев проведут вебинар, посвященный ключевым макроэкономическим и рыночным сценариям 2026 года.

Вопросы, которые разберем на встрече:
— Почему дорогая нефть больше не двигает рынок вверх?
— Как высокие нефтяные цены могут поддержать экономику РФ?
— Рост нефтяных цен в 1К2026 в 10(!) раз опережает рост индекса MOEXOG.
— Что еще нужно нефтяным компаниям для устойчивого растущего тренда?

Регистрация на вебинар и подробная программа доступны по ссылке.

На странице мероприятия вы также можете задать свои вопросы, на которые эксперты ответят в ходе дискуссии.

До встречи на вебинаре!

Рост выручки по итогам периода совпал с нашим прогнозом и составил 11,3% г/г. Сопоставимые продажи увеличились на 6,1% после 7,3% в прошлом квартале.

Замедление роста LFL в основном было связано со слабой динамикой трафика, который упал на 1,7%. Охлаждение экономики, на наш взгляд, оказало значимое негативное воздействие на бизнес ритейлера.

Торговая площадь увеличилась на 8% г/г, или на 6,9% г/г, если не учитывать пересчет прошлых периодов. По нашему мнению, темпы роста выручки группы ускорятся в будущие кварталы, что позволит достигнуть заявленной на год цели.

Мы считаем, что рост продаж в 2026 г. окажется ближе к нижней границе прогнозного диапазона 12–16%. Согласно расчетам, X5 сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2026 г. 2,7х — ниже значений других продовольственных ритейлеров.

Мы сохраняем позитивный взгляд на X5 и рекомендуем «Покупать» акции компании с целевой ценой 4 320 руб. за бумагу.

Подробности — по ссылке.

Аналитик: Артем Михайлин

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

( Читать дальше )

Северсталь же 21 апреля готовится представить операционные результаты за 1‑й квартал 2026 года. Ранее в апреле в компании заявили о сохранении прогноза по выпуску стали в 2026 году на уровне 11,3 млн тонн.

В феврале после публикации сильных операционных и ожидаемо слабых финансовых результатов Северстали за 4‑й квартал и весь 2025 год мы понизили нашу целевую цену по акциям до 1240 руб, однако на фоне значительного падения котировок сохранили рекомендацию «Покупать».

В 2026 году неблагоприятная конъюнктура внутреннего рынка, по нашим оценкам, продолжит оказывать негативное влияние на финансовые результаты Северстали.

С технической точки зрения акции Северстали на этой неделе упали до минимума с декабря 2022 года 798,8 руб, от которого пытаются отступить выше и снять образовавшуюся среднесрочную перепроданность. Показания дневного графика при этом несколько улучшились и не исключают стабилизации котировок выше 800 руб с возможностью развития коррекционного роста к сопротивлениям 837,2 руб (район средней полосы Боллинджера) и 866,6 руб (верхняя полоса Боллинджера и максимумы конца марта).

( Читать дальше )

Акции М. Видео пытаются восстановиться от района годового минимума после вчерашних заявлений представителей компании об увеличении оборота собственного маркетплейса в 1-м квартале текущего года на 217% г/г, до 7,45 млрд руб. М. Видео также сообщает об усилении позиции собственных брендов.

С технической точки зрения акции М. Видео после попытки развить рост в начале 2026 года все еще выглядят слабо и остаются в плену долгосрочного нисходящего тренда как минимум при положении ниже сопротивлений 82 руб и 88 руб (пик текущего года). Краткосрочно оказывать поддержку котировкам может близость долгосрочных поддержек 62,10 руб (минимум текущего года) и 55,95 руб (минимум 2025 года). Стабилизация ниже 55,95 руб, в то же время, может направить акции к самым низким значениям с 2008-2009 года, когда они опускались до 18 руб.

Разворот по М. Видео наверх может произойти при оптимизме на всем российском фондовом рынке или появлении позитивных корпоративных драйверов по самой компании, в частности, улучшении финансовых результатов уже в 2026 году.

( Читать дальше )

Акции ВТБ с начала 2026 года показывают лучшую динамику в индексе Мосбиржи (+27,9%) и не оставляют попыток роста вопреки слабости «широкого» рынка. Инвесторы в конце апреля ждут рекомендации наблюдательного совета по дивидендам за 2025 год, при этом в банке подтверждают прогноз по прибыли в 2026 году в размере 600–650 млрд руб после получения чистой прибыли в объеме 502,1 млрд руб в 2025 году (выше прогноза).

Основная интрига по ВТБ заключается в доле, которая может быть фактически направлена на выплаты акционерам. За 2024 год, когда чистая прибыль банка по МСФО достигла 551,4 млрд руб, в ВТБ заплатили рекордные 25,58 руб на акцию с доходностью 27,4%: наиболее оптимистично настроенные инвесторы ожидают аналогичных выплат по итогам 2025 года, чего ранее не исключили и в руководстве кредитора.

С технической точки зрения акции ВТБ продолжают чувствовать себя лучше рынка и находятся вплотную к максимуму текущего месяца 92,78 руб, а также на грани закрытия дивидендного гэпа 2025 года, для чего им потребуется подняться к 93,05 руб. Гистограмма MACD дневного графика при этом указывает на формирование «медвежьей» дивергенции с ценами и предупреждает о возможном развороте котировок, вероятно, после закрытия гэпа и достижения 93,05 руб.

( Читать дальше )

Итоги недели

Российский рынок готов завершить неделю снижением индекса Мосбиржи чуть менее чем на 1% и ростом индекса РТС на 1,6%. Долларовый индикатор продолжал получать поддержку от более крепкого рубля, в то время как индекс Мосбиржи обновлял минимумы с первой половины февраля и опускался до 2725 пунктов в условиях отсутствия значимых бычьих драйверов движения. Рынок колебался вместе с сырьевыми ценами. Нисходящая коррекция цен на энергоносители, в частности, оказывала давление на нефтегазовые акции, при этом привилегированные акции Сургутнефтегаза также ощущали негативное влияние сильного рубля. Новости о пасхальном перемирии между Россией и Украиной оказали сдержанное позитивное влияние на настроения.

Российская валюта после приостановки действия бюджетного правила сохраняла силу и поднялась к максимумам с начала марта в том числе в ожидании сдержанности ЦБ РФ в снижении ключевой ставки и на фоне все еще высоких цен на энергоресурсы. Рубль завершает неделю в районе 11,25 руб против юаня на Мосбирже и 76,89 руб и 90 руб против доллара и евро на Форекс.

( Читать дальше )