Верное решение!

Курс рубля слишком крепкий, в текущей рыночной конъюнктуре обменивать валютную выручку для выплаты дивидендов это не рациональный поступок.

Грамотный руководитель примет верное решение: при крепком рубле сконцентрируется на гашении валютного долга.

В отчётности компании за 1 квартал, была довольно большая «разовая» прибыль от валютной переоценки долга, во втором квартале рубль укрепился ещё сильнее, у компании снова появится «разовая» прибыль от переоценки долга. Благодаря такому решению валютный долг при крепком рубле будет погашен и де-факто «разовая» прибыль превратится уже в реальную, которую можно будет направить на выплату дивидендов.

Когда курс рубля ослабнет до уровней 90-100р, компания начнёт снова менять валютную выручку на рубли по выгодному курсу, кроме того сниженный долг позволит нарастить дивидендный пейаут. То что не выплатили сейчас, вернётся чуть позже, но уже в двойном объёме.

В данном случае рассматриваю отмену дивидендов как +++положительную новость, на месте руководителя я бы поступил так, как выше описал. Кстати на этом фоне я крайне негативно смотрю на идею в акциях X5, платить огромные дивиденды, когда деньги дорого стоят, чтобы потом сидеть по уши в долгах, странное решение.

( Читать дальше )

Только за последние 12 месяцев рост составил +33%. Текущие цены уже близки к уровням конца 2021г\середины 2022г, когда компания зарабатывала 130-185 млрд чистой прибыли.





Важный нюанс! Выручка у таких компаний как Фосагро формируется по факту отгрузки товара. То есть товар был продан в ноябре, а выручка будет признана в феврале, с лагом примерно в квартал.

Читая отчётность за 1 квартал, мы понимаем что видим результаты работы предыдущего квартала.

Чистая прибыль Фосагро за 1 квартал составила 37 млрд (без учёта разовых факторов). Текущая цена фосфата с тех пор выросла ещё на 25%. Я ожидаю, что чистая прибыль следующих 2 кварталов будет идти по нарастающей.

С 2022 года ФосАгро нарастило объём выпуска продукции примерно на 15%, поэтому если текущая ситуация с ценами на удобрения сохранится, то компания этот год вполне может закончить с рекордной прибылью.

Текущий уровень долг/ebitda равен 1.3, в результате роста прибыли, к концу года компания сможет выйти на значение <1 и по див политике сможет распределять более 75% прибыли на дивиденды, это около 1000р на акцию, 16% див дох.

( Читать дальше )

На данный момент одна бочка нефти стоит 6050р. Для наших нефтегазовых компаний важна не только цена нефти, а также курс рубля.

Я построил график цены нефти выраженной в рублях за последние 3 года (синим цветом)




Текущий уровень цены нефти заметно ниже минимальных уровней 2024\2025 годов. Скорее находится на уровнях второй половины 2022г \ начала 2023 г.

Через эту же призму посмотрим на акции нефтегазовых компаний.

Роснефть $ROSN 448р, по такой цене акции торговались на дне 2024г, такая цена на 10-20% выше уровней конца 2022г \ начала 2023г.


( Читать дальше )

Правительство решило скорректировать формулу акциза на сталь. Акции металлургов сегодня растут: Северсталь +4.6%, ММК +4.3%, НЛМК +2.2%, Мечел +3.5%

Уже ведётся работа над изменениями в налоговом кодексе. Будет формироваться отсечка ниже которой налоги не будут уплачиваться. Текущий уровень курса валюты является заградительным для экспортёров.




Если взглянуть на индекс цен на сталь внутри РФ, то текущий уровень значительно ниже 2024 года, кроме того объёмы производства значительно просели.

Акции металлургических компаний долго падали, почти все сложились в 2 раза с уровней 2024 года. Поэтому даже небольшая положительная новость запустила спекулятивный интерес.

За май доходность портфелей составила  примерно +1% против упавшего индекса -3.2%, за месяц удалось показать результат на 4.2% лучше рынка.

Средняя доходность по портфелям за 2025 г. составляет примерно +20% против упавшего индекса на -2.1%, дельта доходности +22,1%. Портфель Сбер +19,2%, Т-инвестиции +16%, БКС ровно +30%,. Доходность Т-инвестиций немного занижена из-за заблокированных американских акций, и укрепления рубля. БКС, как обычно, показывает самый сильный результат, так как это ИИС, налог на прибыль с него не списывается, что усиливает эффект сложного процента, доходность по Сбер и Т чистая, указана после комиссионных списаний и налога на прибыль.

6й год подряд удаётся обгонять индекс московской биржи со среднегодовой доходностью в 40%, в своей стратегии инвестирования использую фундаментальный, долгосрочный подход без использования заёмных средств. пруф на мой портфель в Т-инвестициях

Результаты стратегии авто следования.





В мае стратегия  &Деловая перспектива показала небольшой рост +0.9% против упавшего индекса -3.2%, за месяц удалось показать результат на 4.1% лучше рынка.

( Читать дальше )

Объем реализации уже превышает пиковые значения 2020-21 годов на 24% и 60%. На диаграмме можно заметить как сильно растут продажи в регионах (оранжевые столбики).


Результаты января 2024 уже составляют более 50% от объема(1кв) квартальных продаж 2020-21 годов.

Благодаря росту стоимости квадратного метра, в денежном выражение рост составляет примерно 60% к 2020-21 годам.



( Читать дальше )

Пускай Совкомбанк $SVCB станет моей главной инвест идеей на 2024-25 год. В конце 2022 года моей главной идеей был Сбер, в начале 2023 Татнефть, во 2 квартале 2023 Северсталь, а теперь Совкомбанк.

За основу возьмем Сбер $SBER  огромный и не поворотливый, компания как слон заняла весь объем своей клетки и больше вырасти крайне сложно. Оценивается в 4 годовых прибыли.

Есть Тинькофф $TCSG который очень мал по сравнению со Сбером, быстро растет и инвесторы закладывают большую премию к Сберу. Тинькофф оценивается сейчас в 9 годовых прибылей, но к концу 2024 я жду 7-8 что в двое выше Сбера.

Есть еще одна компания из финансового сектора Кармани $CARM, которая как и Тинькофф быстро растет и рынок закладывает премию к неповоротливому Сберу, так как ожидает значительного увеличения денежных потоков в короткие сроки. Кармани сейчас оценивается в 10 годовых прибылей.

Перейдем к Совкомбанку, такой же маленький банк по отношению к Сберу, как Тинькофф или Кармани, быстро растет, даже быстрее Тинькофф банка, не имеет рисков связанных с иностранной пропиской, как Тинькофф. Занимает всего 1.5% долю рынка и может показать кратный рост бизнеса. Оцениваю его PE по итогам года в районе 4. Оценивая инвестиционные риски, Совкомбанк ничем не хуже Тинькофф или Кармани, хотя у Тинькофф сильный бренд, это стоит признать.

( Читать дальше )

Статистика Минэнерго:
В январе – апреле объем переработки нефти в России составил 93,76 млн т. Больше всего нефти на НПЗ (собственные и сторонних компаний) поставили
«Роснефть» – 26,2 млн т, среднее значение 6,55 в месяц или 19.6 за квартал.


«Лукойл» – 15 млн т, среднее значение за месяц 3.75 или 11.25 за квартал. Напоминаю что у Лукойла отжали НПЗ ISAB на Сицилии, который мог переработать 10.6 млн т нефти в год


( Читать дальше )

Добрый вечер, в очередной раз сёрфя фондовый ранок наткнулся на нерациональность в Золотых облигациях Селигдара.

Речь пойдет о золотых облигациях Селигдара $RU000A1062M5 и бумажном контракте на золото GLDRUB_TOM

Это не нормально, когда золотые облигации дающие купонную прибыль стоят дешевле чем бумажный контракт который снимает деньги за вход\выход в позицию. Я считаю что это не рациональность рынка, в некоторой перспективе баланс выровняется и облигации покажут лучшую динамику.

Говоря простым языком, золотые облигации должны стоить дороже бумаги на размер купонного дохода плюс размер комиссии. В конечном итоге имеем справедливую цену по облигациям Селигдара в районе 5490р (исходя из текущей цены золота и курса рубля). Возможно рынок закладывает большие риски в виде банкротства компании, но 10% дисконт от справедливой цены мне кажется это слишком пессимистично.

Я не держу облигации Селигдара и у меня нету GLDRUB_TOM, но если бы была цель сбалансировать портфель, я бы купил облигаций Селигдара, или продал имеющиеся GLDRUB_TOM и купил бы аналогичный объем облигаций. И да это не индивидуальная инвест рекомендация.

( Читать дальше )

Последние недели наблюдается заметный рост объемов по акции золото добывающей компании Селигдар

 
Основная идея в акции это запуск месторождения «Кючус» всего одно месторождение увеличит добычу золота на 10 тонн в год(сейчас 7.6), запуск запланирован на 2028 год, контракты на поставку ЭЭ уже заключены.  

( Читать дальше )