В сентябре 2022 года WSJ вынесло приговор главному защитному активу планеты, выпустив статью «Gold loses status as Haven». С той же убежденностью рынок сейчас уверен: синтетика навсегда убила индустрию природных алмазов, а цикл высоких ставок, тарифы и геополитика уничтожили спрос. Что произошло с золотом после разворота сентимента на 180° в последние годы, рассказывать не нужно. Сейчас перед нами может лежать похожая асимметричная сделка.

Данное сравнение приведено не по причине того, что оба актива относятся к одной категории (это не так), а в качестве иллюстрации того, как быстро и радикально может меняться сентимент. Доводы в пользу того, что он поменяется, привожу далее.

В мире не существует биржевых ETF на физические бриллианты из-за их уникальности и широких спредов, поэтому акции добытчиков остаются практически единственным инструментом, чтобы сделать ставку на этот класс активов.

Почему синтетика не убьет природные камни

Главный страх, вгоняющий котировки алмазодобытчиков в депрессию — это экспансия искусственно выращенных алмазов (LGD).

( Читать дальше )

Самая полезная вещь в мире — это вода. Без нее мы умрем через несколько дней. У нее максимальная объективная полезность. Но стоит ли хранить в ней сбережения?

Инвестор, который ищет объективную ценность, ищет полезность. Но проблема в том, что сохранение реальной стоимости сквозь время и практическая полезность — это часто взаимоисключающие вещи.

Если вы попытаетесь сохранить богатство на 50 лет в чем-то «полезном», вы столкнетесь с проблемами. Зерно, нефть, металлы: портятся, ржавеют, требуют существенных расходов на хранение. Технологии — устаревают и изнашиваются. Лучший в мире станок 1970 года сегодня — металлолом.

Непродуктивные активы (золото, фиатные деньги, BTC)

В финансах активы делятся на две категории: непродуктивные активы и производительные активы. Суть первых — быть бухгалтерской книгой и единицей расчета. Их ценность держится исключительно на вере и сетевом эффекте. Это ставка на человеческую психологию и многовековую привычку.

( Читать дальше )

🔴 Сургутнефтегаз. Абсолютная зависимость. Завод КИНЕФ находится буквально по соседству с портами. Если они встанут, КИНЕФ затоварится продукцией за считанные дни и будет вынужден остановить переработку.

🔴 Татнефть. Критическая уязвимость. Вся добыча заперта в центре России, исторический сухопутный экспорт в Европу по нефтепроводу «Дружба» закрыт, дизель с ТАНЕКО качается напрямую в порт Приморск для погрузки на танкеры. Другие нефтепродукты едут по железной дороге: из-за логистического плеча везти их на Дальний Восток нерентабельно, поэтому они идут на Северо-Запад или на Юг. Если порты Балтики встают, ТАНЕКО моментально сталкивается с затовариванием резервуаров и будет вынужден экстренно снижать объемы переработки.

🟠 Роснефть. Тяжелый удар по абсолютной выручке, но спасает мощнейшее присутствие на Дальнем Востоке и контракты с Китаем. У Роснефти лучшая диверсификация: огромные объемы идут в Азию по трубе ВСТО и через Казахстан в Китай. У нее есть порты на Черном море и Дальнем Востоке. Потеря Балтики будет болезненной, но далеко не смертельной.

( Читать дальше )

Согласно данным терминала Т-Инвестиций, СЧА ЗПИФ «Замещающие облигации» (RU000A106G80) составляет 652 млн руб на 24 марта*, когда курс был 11,66 руб за юань по закрытию и 80,35 за доллар (в пересчете).

На текущий момент доллар торгуется выше 82, соответственно, к СЧА можно прибавить пару процентов — тогда он составит уже 665 млн руб (расчеты грубые).

Согласно документации на сайте (https://t-capital-funds.ru/documents/mutual_funds/TRBR/documents), общее количество выданных управляющей компанией инвестиционных паев составляет 678 046 штук.

665 млн / 678 046 = 981 руб — расчетная стоимость пая.

Текущая рыночная цена пая колеблется в диапазоне 880-900 руб.

Фонд ещё не отыграл рост валюты с начала марта. Дисконт к СЧА составляет порядка 9%.

Ликвидность достаточно низкая, имеет смысл постоять в стакане. Только квал.

*точная дату нигде не нашел, но у большинства фондов Т-Капитала СЧА за последний день рассчитывается по Т-2.