Пока я собирался с мыслями, чтобы написать какой-нибудь ободряющий пост поддержки, мега дед уже все сделал за меня)) Большую часть тарифов приостановили на 90 дней, США будут договариваться со странами, которые вели себя хорошо и пошли на уступки. Естественно все рынки, сырье и дожкоины на этом развернулись и полетели в стратосферу. Идеальная волатильность для трейдеров.

Я тут не буду строить из себя гения и, как некоторые, писать, что это было совершенно предсказуемо, и они вчера закупились по низу рынка. Предсказать действия то ли неадекватного, то ли гениального деда невозможно. Это уже не говоря о нашей собственной геополитике, которая усугубляет ситуацию. Я скажу, что такого абсолютно непредсказуемого рынка не видел никогда за свое более чем десятилетие на бирже. Новости в СМИ вылетают как из пулемета (причем в основном, когда я уже сплю, спасибо почти круглосуточным торгам), успевать за ними абсолютно невозможно.
Если вы не готовы круглосуточно сидеть возле терминала с подпиской на 50 телеграмм каналов (а так же на X, TrueSocials и так далее), то нужно перепридумывать стратегию.

Побуду немного капитаном-очевидность. Как считать вчерашнюю сессию я не знаю. Это уже рост после 14 дней падения подряд? Или это все таки 15 сессий падения с учетом обвала на вечерних торгах?
Ничего не понятно.

Зато понятно, что пока тарифная война в разгаре, нефть-матушка вверх не пойдет. Скорее пойдет вниз и со дня на день пробьет психологический барьер в 60 долларов за баррель.

Для российского индекса, примерно на 50% состоящего из нефтяных фишек, это плохая новость. Для российского бюджета, расходы которого с началом СВО стабильно ежегодно растут на 25 — 30% (и откуда только берется инфляция?) это тоже плохая новость.
И все это на фоне борьбы ЦБ за снижение инфляции ценой убийства экономики.

В общем без прорыва в переговорах, на фоне все еще великолепных доходностей в фондах ликвидности, депозитах и облигациях, рынок выглядит грустно. Но все может быстро измениться! Первым, что может поддержать наш экспортно ориентированный рынок, это девальвация. Вопрос не в том, будет ли она. При текущих ценах на нефть, вопрос «Когда?». Если запустить процесс прямо сейчас, то можно плавно девальвироваться в район первых трехзначных цифр. Если потупить, и «давайте посмотрим», то потом опять будет паническое переставление в район 120+.

Капитал репутационный они просрали своим упорным враньем инвесторам (уже в декабре они все еще рассказывали про рост выручки на 60%) и мутными допками по закрытой подписке.

Ну а капитал денежный… Честно говоря, я не очень понимаю, как они умудрились за год набрать больше 20 млрд долгов!!! Это при том, что компания вроде как прибыльная (хотя теперь их отчетность не вызывает у меня доверия). Это ж какую надо было поймать звезду и как сорить баблом? В итоге общий долг на конец года 26,5 млрд, чистый долг 20 мрлд. Долг\EBITDA = 3,1. Значение выше трех уже считается крайне опасным для бизнеса!!! А при текущих ставках вдвойне хуже !! 

Хочется пожелать компании… Не повторять свои ошибки (не врать инвесторам в лицо), уменьшить масштаб дорого пафоса (все эти конференции за млрд) и просто начать работать. Прежде всего бороться за сокращение издержек и долга. А там глядишь и дела пойдут на лад. Карма — она такая.

Глобальное переустройство мировой экономики началось!!

В чем вообще цель команды Трампа? С помощью пошлин новая администрация надеется добиться сразу нескольких целей:
— собственно увеличить сборы, чтобы добиться сокращения дефицита бюджета;
— выравнять тарифную политику с другими странами, чтобы добиться некой абстрактной «справедливости»;
— вернуть производства в США, что должно привести к росту ВВП, созданию рабочих мест и укреплению внутреннего суверенитета;

Если совсем уж упрощать, то США совершают в своей политике мощный поворот от глобализации к суверенитезации. До эпохи Трампа США соглашались на низкие тарифы и вполне терпели высокие ответные пошлины для защиты локальных производителей от партнеров. В обмен на бонус в виде самого крупного рынка сбыта в мире, США усиливал гегемонию доллара в мировой финансовой системы. Возможность бесконечно эмитировать главную мировую валюту позволял обслуживать и бесконтрольно наращивать государственный долг. До определенного момента всех все устраивало.

В пятницу российский рынок усилил падение на опасениях срыва мирных договоренностей и в целом на понимании того, что мирный трек может оказаться гораздо дольше того, на что надеялся рынок. Добавили сомнений и новые комментарии Трампа о недовольстве и санкциях. В общем идеальный коктейль для продолжения коррекции и даже маржин коллов по рынку.

Но по настоящему усилили сюрреальность происходящего торги выходного дня. Понятно, зачем это нужно бирже — бабло. Но для инвесторов эти торги — ужасное решение. Во-первых, эти разные планки для разных инструментов (где-то 1%, где-то 3%) создают ощущение крупного обвала и чуть ли не апокалипсиса.
Во-вторых, владея большой позицией ты банально не можешь расслабиться и отдохнуть в выходные, так как вынужден следить за котировками. Помните, как Джесси Ливермор в записках биржевого спекулянта, перед отъездом на рыбалку закрывал вообще все позиции? Нам предлагают делать тоже самое каждые выходные?
В-третьих, ликвидность. Российский рынок и так далеко не самый ликвидный в мире. Для счета размером более 10 млн рублей начинаются проблемы уже в фишках второго, а иногда и первого эшелона. И это я говорю про основную сессию!!! На вечерних, утренних и, особенно, торгах выходного дня, ценами в отдельных эмитентах можно манипулировать чуть ле не парой сотен тысяч рублей.

Довольно удивительно, что в условиях столь сложного рынка и высокой ставки вообще удалось провести хоть какое-то размещение. Но справились, видимо потому, что в деньгах оно было очень маленьким — что-то в районе 600 млн рублей.

Кто эти люди, поверившие рекламным буклетам и купившие акции, сказать сложно. Потому что сама идея джетлэнда выглядит сомнительной уже на поверхности. За премию в пару процентов к обычным облигациям давать деньги в долг неизвестно кому? Тут огромные банки с многолетним опытом занимаются оценкой рисков и регулярно ошибаются. А Джентлэнед предлагает вслепую выдавать микрокредиты.

То есть компания конечно же говорит, что не в слепую, а через уникальную, супер современную, с использованием ИИ систему скоринга. Но конечно же это все вранье. Единственное реальное средство снижения рисков на площадке — выдача займов как можно большему числу заемщиков, что немного снижает средний риск.

Ну ладно, с бизнес моделью мои представления могут быть крайне поверхностными, но ведь можно заглянуть в баланс. Собственный капитал аж 40 млн рублей. При этом основу баланса составляют нематериальные активы (приложение) стоимостью 100 млн. То есть баланс фактически пустой. Да и прибыли пока не видно — бизнес убыточен на операционном уровне.

Если верить новостям, арест связан с корпоративным конфликтом вокруг Солнечных продуктов. Слухи о довольно жестких корпоративных практиках холдинга (иногда похожих на рейдерство) ходили давно. И вот оказалось, что слухи имеют под собой почву, просто в этот раз Русагро попытался сожрать конкурента, который сам обладает неплохими ресурсами.

Вопрос для инвесторов заключается в том, стоит ли пытаться купить «подешевевший» актив? Формально миноритарным акционерам ничего не угрожает. Компания продолжит работать даже в том случае, если бывший сенатор получит судебное наказание. Из тех новостей, которые мы имеем сегодня, максимумом кажется возвращение незаконно приобретенных активов и уплата штрафа.

Но это так кажется с формальной точки зрения, а мы живем в России. Корпоративный конфликт можно было бы разрешить не сажая целого сенатора-миллиардера в тюрьму. А тут посадили. Так что вполне возможно, конфликт шире чем пишут СМИ и вскоре появятся новые негативные подробности. В общем развилка событий довольно широкая — от умеренного штрафа, до смены собственника или вообще дербана активов другими компаниями.

Если вы находитесь в стороне от новостной повестки (чему все здравомыслящие люди сильно завидуют), то я вынужден нарушить ваше спокойствие и ввести вас в курс дела.

Вопреки заявлениям Песков, вбросам различных СМИ и скепсису многочисленных участников рынка, стороны вчера все таки согласовали прекращение огня по энергетическим объектам. Есть первый шажочек к миру! Пускай это неуверенный шаг на костылях, но теперь можно начать движение в сторону полноценного перемирия и завершения СВО.

Впрочем, за частичным прекращением огня многие упустили даже более важное событие, которое произошло в рамках «Черноморской инициативы» или Зерновой сделки 2.0, как ее более верно называть. Важен вот этот пункт:
2. США будут способствовать восстановлению доступа российского экспорта сельскохозяйственной продукции и удобрений на мировой рынок, снижению стоимости страхования морских перевозок, а также расширению доступа к портам и платежным системам для проведения таких транзакций.

То есть вы понимаете масштаб прорыва, да?? США фактически согласились снять и способствовать снятию санкций с России!!! Впервые с начала СВО санкции снимают, а не накладывают!!! Вот уж где супер разворот в политике, отношениях и ожиданиях!!!

Компания стояла бидом в стакане в момент коррекции осенью. Вот мы и узнали, почему котировки красного нефтяника так твердо держались против падающего рынка. А еще мы видим пример грамотной и последовательной работы на пользу акционеров! Кто лучше менеджмента может видеть потенциал роста внутренней стоимости бизнеса? И если этот потенциал есть, то его нужно реализовывать через выкуп акций.

Правда есть один нюанс. Акции нужно погасить, и тогда ВСЕ акционеры выиграют от роста внутренней стоимости оставшихся бумаг. А вот если выкупить собственные акции и отдать их в качестве премии самому себе, то ты явно сенатор или депутат, истинный слуга народа.

Но давайте о хорошем. Чем хорош Лукойл? Почти все годы своей публичной истории два ключевых акционера — Алекперов и Федун — стабильно докупают акции компании с рынка, увеличивая свои доли. Или же, как в новости, сама компания проводит честный выкуп с рынка, после чего гасит акции и все акционеры увеличивают свои пакеты. Чтобы акционеры могли покупать акции и увеличивать свои пакеты, Лукойл платит стабильные и в среднем растущие дивиденды.

Если кто-то давно читает мой блог, то знает, что я не большой фанат российской валюты. Мне нравится теория, что в среднем российский рубль всегда девальвируется к доллару на примерную разницу накопленной инфляции. Допустим у нас 10%, в США сегодня что-то около 3%. Значит рубль в среднем ослабнет на 7% в год. Добавьте в эту схему валютный бонд (сегодня можно найти и под 8%) и вот вам легчайшие 15% годовых. Почти не хуже депозита и дальних ОФЗ!!

Шутка тут в том, что рубль у нас обычно девальвируется на каких-то важных политических или экономических новостях. А значит это происходит в моменты паники или, как минимум, сильных эмоциональных качелей, что еще увеличивает волатильность. Я сам покупал валюту на все почки 24 апреля 2022 года (покупать акции тогда не рискнул) и вполне успешно продал вблизи пиков. Впрочем, потом я же покупал валюту по 80 рублей и ниже и успешно терпел убытки, пока доллар\рубль шел к 50.

Ну так вот, реально ли в ближайшее время увидеть доллар ниже 80 рублей? Реально, но при определенном стечении обстоятельств.