Компания ФСК-Россети опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 99,8 млрд руб. (+19,7% г/г)
👉Себестоимость — 54,7 млрд руб. (+7,7% г/г)
👉Прибыль от продаж — 42,2 млрд руб. (+42,3% г/г)
👉Чистая прибыль — 74,2 млрд руб. (-62,42 млрд руб. в Q3 2024г.)

Напоминаю, отчет РСБУ у ФСК показывает результаты деятельности от магистральных линий (ЕНЭС ) электропередачи, не касается распределительных сетей (дочек ФСК).

Вышел отчет по РСБУ за Q2 2025г. от компании Интер РАО:

👉Выручка — 18,81 млрд руб.(+28,6% г/г)
👉Себестоимость — 14,60 млрд руб.(+26,0% г/г)
👉Валовая прибыль — 4,22 млрд руб.(+43,0% г/г)
👉Коммерческие+управленческие расходы — 4,39 млрд руб.(+10,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — -0,16 млрд руб. (-0,65 млрд в Q3 2024г.)
👉Проценты к получению — 16,50 млрд руб.(+1,9% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,81 млрд руб. (-82,9 г/г)

Напоминаю, что отчет РСБУ отражает экспортную деятельность компании, то есть продажу электроэнергии на зарубежные рынки, а так как в Европу нет поставок, то и доход от экспорта минимален, а с учетом коммерческих и управленческих затрат и вовсе убыточен 12 кварталов подряд:

Объем экспорта в 3 квартале 2025г. вырос на +21,3% (до 2,46 млрд кВт*ч.), а за 9 месяцев -0,2% (до 5,53).

Компания Рязаньэнергосбыт опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Прибыль от продаж — 0,367 млрд руб. (+48,7% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,260 млрд руб. (+31,7% г/г).

За 9 месяцев ситуация следующая:

👉Прибыль от продаж — 0,869 млрд руб. (+8,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,685 млрд руб. (+3,5% г/г).

Вышла статистика рынка труда за октябрь 2025 года, которую Хедхантер публикует ежемесячно, что же там интересного:

Динамика hh.индекса с 2021 года:

В октябре 2025г. hh.индекс =7,3 — это худший показатель с мая 2020 года, когда показатель был равен 8,2, так что негатив для ХХ продолжается.

Заработная плата, предлагаемая работодателем продолжает оставаться выше ожидаемой ЗП, то есть ожидания соискателей на 5653 рубля ниже, чем предложение работодателя.

Рост количества резюме г/г в сентябре был +31,0%, а в октябре +33,0%; продолжается снижение активных вакансий -26,0% в сентябре, а в октябре -30,0% — негатив для ХХ пока не хочет заканчиваться, он продолжается, давайте посмотрим статистику с 2020 года:

Компания ЭЛ5-Энерго опубликовала финансовые и производственные результаты за Q3 2025 г.:

👉Полезный отпуск электроэнергии — 5,67 млрд кВт*ч (+13,4% г/г)
👉Продажи электроэнергии — 6,60 млрд кВт*ч (+12,7% г/г)
👉Продажи тепла — 0,62 млн. Гкал (+8,0% г/г)

Полезный отпуск электроэнергии увеличился на +13,4% в 3 квартале 2025г. до 5,67 млрд кВт*ч., а за 9 мес. +6,7% (17,03 млрд кВт*ч.) — результат очень хороший, лучший за 5 лет (если смотреть результаты за 9 мес.).

Отчет МСФО за Q3 2025г.:

👉Выручка — 20,05 млрд руб. (+28,3% г/г)
👉Операционные расходы — 18,32 млрд руб. (+32,2% г/г)
👉Операционная прибыль — 1,91 млрд руб. (-2,3% г/г)
👉EBITDA — 3,31 млрд руб. (+22,4% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,64 млрд руб. (+26,4% г/г)
👉Скорректированная чистая прибыль — 0,68 млрд руб. (+30,0% г/г)

За 9 месяцев 2025г. результаты следующие:

👉Выручка — 57,80 млрд руб. (+19,8% г/г)
👉Операционные расходы — 49,85 млрд руб. (+23,3% г/г)
👉Операционная прибыль — 8,47 млрд руб. (+5,0% г/г)
👉EBITDA — 12,20 млрд руб. (+21,8% г/г)
👉Чистая прибыль — 3,83 млрд руб. (+4,2% г/г)
👉Скорректированная чистая прибыль — 4,08 млрд руб. (+20,9% г/г)

Отчет за Q3 25г. неплохой, больше нейтральный, выручка увеличилась почти на +28,3% г/г, операционные расходы выросли больше (+32,2%) и как итог — операционная прибыль снизилась на -2,3% до 1,91 млрд руб. (единственное что насторожило).

Компания Россети Московский Регион (МОЭСК) опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 69,83 млрд руб. (+18,7% г/г)
👉Себестоимость — 55,65 млрд руб. (+13,3% г/г)
👉Прибыль от продаж — 14,19 млрд руб. (+45,5% г/г)
👉EBITDA — 22,26 млрд руб. (+26,8% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — 0,63 млрд руб. (-0,79 млрд руб. в Q3 2024г.)
👉Прибыль до налогообложения — 14,82 млрд руб. (+65,4% г/г)
👉Налог на прибыль — 2,89 млрд руб. (+196,4% г/г)
👉Чистая прибыль — 11,93 млрд руб. (+49,4% г/г)

Результат по EBITDA и чистой прибыли получен отличный +26,8% г/г и 49,4%, в рамках моих ожиданий, но по капитальным расходам и долгу результат плохой, тоже в рамках ожиданий — давайте разбираться что там в отчете.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 3 квартала 2025 года выросла на +19,1% г/г до 62,26 млрд руб., при этом себестоимость передачи выросла всего на +13,3%, я предполагаю, что полезный отпуск увеличился где-то на +4,0%, жаль не опубликованы данные по полезному отпуску в третьем квартале 2025г., но мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи резко выросла г/г с 8,8% до 13,2% — это рекордная рентабельность для третьих кварталов, а прибыль от передачи составила 8,23 млрд руб. — отличный результат. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей увеличилась на +13,3% до 5,37 млрд руб., тоже очень хорошо, обратите внимание, что у МОЭСК прибыль от продаж при передачи энергии и прибыль от продаж ТП очень близки, но обычно у сетевых компаний от передачи энергии прибыль всегда выше. чем от ТП, но это просто к слову.

Какую итоговую прибыль от продаж получила компания:

Компания Россети Урал опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 31,27 млрд руб. (+14,7% г/г)
👉Себестоимость — 24,71 млрд руб. (+3,5% г/г)
👉Прибыль от продаж — 6,56 млрд руб. (+93,7% г/г)
👉EBITDA — 8,39 млрд руб. (+67,8% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -0,45 млрд руб. (-1,34 млрд руб. в Q3 2024г.)
👉Прибыль до налогообложения — 6,11 млрд руб. (+198,9% г/г)
👉Чистая прибыль — 4,50 млрд руб. (+193,4% г/г)

Отчет потрясающий, в рамках моих ожиданий, EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла на +67,8% (это максимальный рост г/г среди сетевых компаний) до 8,39 млрд руб., а чистая прибыль +193,4% и 4,50 млрд — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 3 квартала 2025 года выросла на +15,8% г/г до 29,59 млрд руб., при этом себестоимость передачи выросла всего на +4,3%, я предполагаю, что полезный отпуск снизился где-то на -5,0% и поэтому себестоимость слабо выросла, жаль не опубликованы данные по полезному отпуску в третьем квартале 2025г., но мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

А то что так сильно выросла выручка от передачи я правильно спрогнозировал (писал об этом здесь), потому что у Урала больше всех во 2 полугодии вырастут тарифы, но я дождусь окончательного подтверждения своей теории когда опубликуют полезный отпуск (но я уверен что был прав и мне приятно).

Компания Россети Волга опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 32,74 млрд руб. (+55,5% г/г)
👉Себестоимость — 28,79 млрд руб. (+49,0% г/г)
👉Прибыль от продаж — 3,95 млрд руб. (+128,5% г/г)
👉EBITDA — 5,89 млрд руб. (+67,3% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -0,04 млрд руб. (-0,33 млрд руб. в Q3 2024г.)
👉Прибыль до налогообложения — 3,90 млрд руб. (+180,1% г/г)
👉Чистая прибыль — 2,88 млрд руб. (+168,5% г/г)

Отчет отличный, даже лучше моих ожиданий, EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла на +67,3% до 5,89 млрд руб., а чистая прибыль +168,5% и 2,88 млрд — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 3 квартала 2025 года выросла на +55,7% г/г до 31,52 млрд руб., жаль не опубликованы данные по полезному отпуску в третьем квартале 2025г., но мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии:

Компания Россети Центр опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 35,91 млрд руб. (+14,3% г/г)
👉Себестоимость — 31,69 млрд руб. (+17,3% г/г)
👉Прибыль от продаж — 4,22 млрд руб. (-4,5% г/г)
👉EBITDA — 7,50 млрд руб. (-1,3% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — 0,32 млрд руб. (-1,38 млрд руб. в Q3 2024г.)
👉Прибыль до налогообложения — 4,54 млрд руб. (+49,6% г/г)
👉Налог на прибыль — 0,90 млрд руб. (+5,7% г/г)
👉Чистая прибыль — 3,64 млрд руб. (+66,8% г/г)

Отчет слабоватый, да да слабоватый, Вы правильно прочитали, понятно что рост чистой прибыли на +66,8% до 3,64 млрд руб. выглядит очень сильно, но о причинах такого роста я напишу ниже, а мне не понравилось снижение прибыли от продаж на -4,5% до 4,22 млрд руб., потому что я ждал больше — давайте разбираться в отчете:

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 3 квартала 2025 года выросла на +13,2% г/г до 33,36 млрд руб. только за счет роста тарифов, потому что объем оказанных услуг по передаче электроэнергии снизился на -2,0% г/г до 10,95 млрд кВт.*ч. — это четвертый подряд квартал с отрицательность динамикой по объему передачи (напомню ВСУ Украины вторглись в Курскую область в августе 24г.), но как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии:

Рентабельность от передачи снизилась продолжает снижаться г/г и в третьем квартале, с 11,0% в Q3 24г. до 8,1% видимо снижение полезного отпуска дает о себе знать, себестоимость передачи 1 кВт*ч выросла на +19,3%, а выручка от 1 кВт*ч. на +15,6%, отсюда и снижение рентабельности — слабый результат, потому что для сравнения рентабельность у ЦиП наоборот увеличилась с 15,8% 16,2%.

Компания Россети Центр и Приволжье (сокр. ЦиП) опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 38,57 млрд руб. (+16,3% г/г)
👉Себестоимость — 31,38 млрд руб. (+14,8% г/г)
👉Прибыль от продаж — 7,19 млрд руб. (+23,2% г/г)
👉EBITDA — 10,97 млрд руб. (+17,1% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -0,48 млрд руб. (-0,54 млрд руб. в Q3 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 6,71 млрд руб. (+26,8% г/г)
👉Налог на прибыль — 1,83 млрд руб. (+67,5% г/г)
👉Чистая прибыль — 4,88 млрд руб. (+16,1% г/г)

Отчет отличный, в рамках моих ожиданий, EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла на +17,1% до 12,08 млрд руб., а чистая прибыль +16,1% и 4,88 млрд — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 3 квартала 2025 года выросла на +16,2% г/г до 36,22 млрд руб. вследствие роста тарифов и росла на +1,4% объема оказанных услуг по передаче электроэнергии (11,98 млрд кВт.*ч.), но как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии:

Рентабельность от передачи растет г/г до 16,2% (с 15,8%) — отличный результат.