Онлайн-ритейлер опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2026 года, которые немного превзошли ожидания и консенсус-прогноз. Марьяна Лазаричева, глава аналитики Т-Инвестиций по рынку акций сохраняет рекомендацию покупать по акциям компании и целевую цену на уровне 5 900 рублей. 

В обзоре отчета подробно разбираем ключевые финансовые показатели и главные выводы из него.

Главное — за минуту

• Рост сильнее ожиданий. Во втором квартале Озон увеличил оборот на 37% год к году до 1,3 трлн рублей, а скорректированная EBITDA достигла 57,9 млрд рублей, превысив ожидания рынка.
• Прогноз самой компании выглядит консервативным. Менеджмент сохранил годовой прогноз, однако мы считаем его слишком осторожным с учетом сильного первого полугодия, роста монетизации и эффекта масштаба.
• Рост поддерживает частота заказов. Число заказов выросло на 73% г/г, частота заказов достигла 47 в год на пользователя, а количество высокочастотных покупателей удвоилось до 20 млн.
• Направление электронной торговли стало главным источником прибыли. На сегмент электронной торговли пришлось около 66% скорректированной EBITDA, тогда как ранее основной вклад обеспечивал финтех.

( Читать дальше )

Результаты Яндекса оказались выше ожиданий и прогноза консенсуса. Однако компания показала замедление темпов роста и продолжила фокусироваться на операционной эффективности своего бизнеса. 

Ключевые показатели 

• Электронная коммерция впервые вышла в положительную зону по EBITDA. Слабый рост оборота Яндекс Маркета компенсирован тем, что сегмент впервые стал прибыльным по EBITDA.

• Рост выручки продолжил замедляться, но во втором квартале показатели превысили ожидания. Выручка увеличилась на 16% год к году, до 386 млрд рублей.

• Рентабельность выросла значительно быстрее выручки. Скорр. EBITDA увеличилась на 35% год к году, до 89 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль — на 56% год к году, до 47,6 млрд рублей. 

• Наиболее сильные результаты продолжают показывать финтех и зрелые сегменты. Выручка финтеха выросла на 51% год к году, B2B Tech — на 29%, а рентабельность поискового бизнеса сохранилась на высоком уровне — 46,3%.

• Компания подтвердила годовой прогноз. Яндекс по-прежнему ожидает роста выручки примерно на 20% и EBITDA около 350 млрд рублей. Мы считаем прогноз по рентабельности достижимым. 

( Читать дальше )

5 августа Минфин объявит объем валютных операций по бюджетному правилу на месяц. Главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец считает, что покупки валюты могут заметно снизиться относительно июльских уровней. Разбираемся, что это значит для инвесторов и какие активы добавить портфель с учетом прогноза. 

Россия возобновила операции по покупке и продаже валюты и золота в рамках бюджетного правила в мае. Решение объяснили необходимостью стабилизировать внутренние финансовые условия и снизить зависимость экономики от колебаний нефтегазовых доходов. Теперь Минфин публикует объемы операций по покупке или продаже валюты и золота на месяц в третий рабочий день каждого месяца. 

Объем операций в августе — прогноз Т-Инвестиций

Объем операций по покупке валюты может сократиться с 5,4 млрд рублей в день в июле до 1–3 млрд рублей в день в августе. 

Цены на российскую нефть в июле, по нашим оценкам, складывались в среднем чуть ниже июньских уровней, которые составляли $66 за баррель, но выше базовой цены бюджета — $59 за баррель. 

( Читать дальше )

Если вы давно хотели разобраться в криптовалютах, но не знали, с чего начать, — этот выпуск для вас. Обсуждаем, как изменился крипторынок в 2026 году, что происходит с регулированием и налогами и почему сегодня инвестировать в цифровые активы стало проще и безопаснее, чем несколько лет назад.

В студии:

• Александр Кретов, руководитель отдела развития блокчейн-технологий в Т⁠-⁠Банке
• Павел Соломахин, руководитель отдела брокерского обслуживания в Т-Крипто
• Анастасия Тушнолобова, руководитель аналитической редакции Т-Инвестиций

Для вашего удобства подкаст можно слушать на любой удобной платформе.

В новом выпуске обсудили:

• зачем сегодня нужны криптовалюты и стали ли они полноценным классом активов;
• что происходит с крипторынком в 2026 году и почему текущая просадка может очистить его от слабых проектов;
• как меняются регулирование и налогообложение криптовалют в России;

( Читать дальше )

Дефолт по облигациям не всегда означает полную потерю вложений. Даже если эмитент перестал платить купоны или не погасил долг, инвестор может попытаться вернуть часть денег. Главное — следовать нескольким важным правилам. 

 

Что такое дефолт

У компаний, выпускающих облигации, есть два основных обязательства перед держателями бумаг: 

• выплата купонов — регулярная передача инвесторам процентов за пользование деньгами. 

• погашение тела долга — возврат стоимости облигации в определенные даты.

Дефолт наступает в случае, если компания не может вовремя и в полном объеме исполнить эти обязательства. 

 

Можно ли продать облигации после дефолта

Продать бумагу в стакан на этапе технического дефолта — вполне рабочий вариант. Однако важно понимать, что цена будет значительно отличаться от той, которая была у облигации в нормальных условиях. Кроме того, ликвидность бумаги будет сильно ниже. Это значит, что покупателей будет меньше, а крупный объем, вероятно, не получится продать быстро.

( Читать дальше )

Рынок снова оказался в условиях высокой неопределенности: геополитика, инфляционные риски и ожидания по ставке меняют правила игры для инвесторов. В обновленной стратегии аналитики Т-Инвестиций рассказывают, какие активы способны лучше пережить этот период и где сохраняются наиболее интересные возможности для долгосрочных вложений.

Главное

Геополитика вновь стала главным фактором для российской экономики. Усиливаются риски для инфраструктуры и производств, сохраняется напряженность на топливном рынке. Это повышает неопределенность для инфляции, процентных ставок и бюджета.

Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций

«Мы переходим к более консервативным сценариям, но сохраняем конструктивный взгляд. Условия для российской экономики усложнились, а риски остаются повышенными. При этом долгосрочный потенциал российского рынка сохраняется, хотя в ближайшее время вводные для оценки активов могут существенно измениться. Чтобы оценить последствия геополитических изменений и реакцию Банка России, потребуется несколько месяцев. До этого времени разумно придерживаться более осторожного подхода, сохраняя возможность воспользоваться точками разворота рынка. Поэтому в стратегии мы временно смещаем аллокацию в более консервативную сторону и планируем пересматривать рекомендации каждые три месяца».

( Читать дальше )

Запускаем краткосрочную идею — лонг акций Промомеда, российского производителя инновационных лекарственных препаратов. Рассчитываем на переоценку бумаг после публикации сильной отчетности за первое полугодие 2026 года.

Параметры идеи:

• Цена открытия позиции лонг по акциям Промомеда: 366 рублей
• Стоп-лосс: Закрытие дня ниже 340 рублей
• Горизонт инвестирования: до конца августа
• Ожидаемая доходность: до 10% 
• Факторы для реализации идеи: позитивный отчет за первое полугодие 2026 года
• Риски: негативные настроения инвесторов, которые могут привести к продолжению коррекции на фондовом рынке и более слабые результаты онкологического сегмента из-за переноса государственных тендеров.

Почему идея может сработать

Сильная отчетность за второй квартал

Промомед — одна из немногих российских компаний, показавших очень сильные результаты по итогам 2025 года. Основным драйвером стал высокий спрос на препараты для лечения диабета и снижения веса, включая Тирзетту и Велгию на основе МНН* тирзепатид и семаглутид соответственно.

( Читать дальше )

Всего три года назад ЕвроТранс готовился к IPO и обещал выкупить акции по 350 рублей. Сегодня бумага стоит в десять раз меньше, компания срывает выплаты по облигациям почти еженедельно, а один из кредиторов объявил о намерении обанкротить эмитента. Разбираем, как крупнейший независимый топливный оператор Подмосковья до такого дошел.

Осенью 2023 года акции ЕвроТранса можно было купить прямо на заправке — вместе с кофе и топливом. Компания собирала деньги на IPO у собственных клиентов, платила им проценты за ожидание и обещала выкупить бумаги по 350 рублей, если что-то пойдет не так.

Сегодня одна акция ЕвроТранса стоит около 38 рублей, а выкуп по 350 рублей назначен на август 2027-го — если к тому времени будет кому выкупать. Как бизнес, который рос почти тридцать лет без потрясений, оказался на грани банкротства?

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Сегодня Банк России примет решение по ключевой ставке — рынок ждет либо паузу, либо незначительное снижение. Неопределенность высока на фоне обострения геополитического и макроэкономического фона.

Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:

«Мы видим два сценария: либо ЦБ сохранит ставку на уровне 14,25% и подчеркнет, что снижение возможно при улучшении инфляционной картины, либо снизит ставку до 14,0% и сопроводит решение нейтральной или сдержанной риторикой. В последнем случае акцент будет сделан на факторной зависимости решений или необходимости сохранять жесткую денежно-кредитную политику до достижения цели по инфляции».

Что делать, если ставку сохранят

• Держать часть средств в фондах денежного рынка.

• Покупать флоатеры — по ним платят купон с премией к ключевой ставке.

Что делать, если ставку снизят

• Докупать корпоративные облигации — отдельные выпуски позволяют зафиксировать доходность на уровне 16–18%.

• Обратить внимание на ОФЗ-ПД (сроком 6–10 лет).

( Читать дальше )