Биткоин сохраняет устойчивость к высоким ставкам в США, а изменение ожиданий по политике ФРС и притоки в криптовалютные ETF поддерживают котировки. Евгений Кошелев, аналитик Т-Инвестиций по срочному рынку, рассказывает, как поймать новый импульс и какие риски стоит учесть.

Торговый план

1. Покупаем BTC-10.26
   в диапазоне 86 450–86 550 пт.
2. Выставляем тейк-профит: 93 000 пт.
   (потенциальная прибыль* ー 25,3%).
3. Устанавливаем стоп-лосс: 84 500 пт.
   (потенциальный убыток* ー −8,7%).
4. Отслеживаем идею до 30 октября
   и регулируем позицию исходя из ценовых условий на рынке.

При стартовом капитале 10 000 рублей комфортный размер позиции — до пяти фьючерсов с эффективным плечом 3,46:1.

* С учетом комиссии за сделки и соотношения фактического объема позиции к расчетному капиталу (10 тысяч рублей).

Почему идея может сработать

• Биткоин приближается к важному диапазону $87 000–90 000, преодоление которого может стать сигналом выхода из нисходящего тренда, начавшегося в начале года.

Сырье дорожает, но часть дополнительных доходов компаний может достаться бюджету, а не акционерам. В новом выпуске подкаста Жадный инвестор обсуждаем, сколько заплатят Норникель и Полюс, кого новый налог может обойти стороной и в каких акциях еще есть повод искать потенциал.

В студии:

• Ахмед Алиев — ведущий аналитик Т-Инвестиций;
• Анастасия Тушнолобова — ведущая подкаста и руководитель аналитической редакции.

Основные темы выпуска:

• Как будет работать новый налог на сверхдоходы? Разбираем ставки, механизм расчета и отличия от зарубежного опыта.
• Сколько заплатит Норникель и что останется акционерам? Почему налог может превысить 150 млрд рублей и как это повлияет на дивиденды и оценку акций.
• Насколько ощутимым будет налог для Полюса? Оцениваем нагрузку на бизнес и обсуждаем перспективы выплат акционерам.

Эксперт по рынку цифровых активов и криптовалют Виктор Першиков анализирует ситуацию на крипторынке, которую поддерживают risk-on настроения в классических активах.

Главное — за минуту

• Длинный госдолг США остается главным источником риска. Слабые данные по NFP* и рост PCE** снизили вероятность повышения ставки ФРС в октябре с 70% до 14%. При этом доходности длинных облигаций не опустились.
• Risk-On в США поддерживает крипторынок, но крупные игроки снижают риск. Соотношение High Beta / Low Vol*** на историческом максимуме, а стоимость защитных активов — на минимуме. При этом в BTC ETF продолжаются притоки, тогда как из ETH ETF идет отток капитала. Краткосрочные держатели сокращают балансы, а объем маржинальных позиций в деривативах на ведущие криптовалюты снижается.
• BTC по итогу прошлой недели прибавил 2,5%, ETH — чуть менее 1,5%. Среди крупных криптоактивов наиболее заметную динамику показали ADA (Cardano), AAVE (ранее Lend) и SKY — каждый прибавил около 10%.

Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций разбирает ключевые события сырьевого рынка за сентябрь и оценивает, как они повлияют на результаты российских компаний.

Сталь остается под давлением

В августе мировой выпуск стали снизился на 1,2% год к году, до 144 млн тонн, хотя вне Китая вырос на 1,6%. Торговые ограничения поддерживают цены, но слабый спрос и избыток мощностей сдерживают рынок.

В Китае за январь—август инвестиции в недвижимость упали на 20%, а внутренний спрос на сталь, по нашим расчетам, — более чем на 3%. Высокий экспорт усиливает конкуренцию: поставки китайской стали в СНГ за январь—июль выросли на 18%. Это создает риски для российских сталеваров, для которых СНГ — наиболее маржинальное экспортное направление.

В России августовская выплавка выросла на 4,9% год к году, но за восемь месяцев снизилась на 4,2%. Оживление спроса считаем временным: до конца года его будут сдерживать сезонность и высокие ставки.

Улучшение третьего квартала поддержит результаты сталеваров, особенно ММК. Для НЛМК дополнительный риск — возможное сокращение поставок слябов в Турцию из-за логистических ограничений.

Цены на коксующийся уголь марки ГЖ в России в октябре выросли на 42% относительно сентября и на 93% год к году. При этом мы ожидали роста на 20% квартал к кварталу. Ведущий аналитик Т-Инвестиций Ахмед Алиев рассказывает, почему это позитивно скажется на Распадской, но негативно — на НЛМК.

Главное — за минуту

• Коксующийся уголь в России подорожал в октябре вслед за мировыми котировками.
• Уголь марки ГЖ* вырос в цене на 93% год к году и на 42% квартал к кварталу, достигнув максимумов с января 2024 года.
• Рост внутренних цен добавил к EBITDA Распадской 50%. Это связано с тем, что уголь марки ГЖ — основная продукция компании. Расчетная доходность свободного денежного потока компании выросла до 10%.
• В то же время EBITDA НЛМК сократилась на 15%, поскольку для металлурга уголь — статья затрат. Расчетная доходность свободного денежного потока упала до 8%.

На этом фоне мы подтверждаем парную идею «лонг Распадской / шорт НЛМК». Она может принести инвесторам 12% доходности за три месяца.

На этой неделе на срочном рынке стало больше идей в пользу роста. Сохраняем лонг по S&P 500, доллару, биткоину и нефти, разворачиваемся вверх по индексу Мосбиржи и какао. В ОФЗ, евро, золоте и серебре по-прежнему больше аргументов в пользу снижения.

Что выглядит интересно в лонг

S&P 500 — держать лонг

Базовый сценарий — рост с вероятностью 60%. Поддержка / сопротивление — 7 700 / 7 800.

Слабые данные по инфляции и рынку труда снизили опасения по поводу дальнейшего ужесточения политики ФРС и вернули интерес к ИИ-сектору. Следующим ориентиром станет стенограмма FOMC: новые аргументы в пользу паузы могут поддержать широкий рынок.

Индекс Мосбиржи — сокращать шорт / накапливать лонг

Базовый сценарий — рост с вероятностью 60%. Поддержка / сопротивление — 2 250 / 2 350.

Индекс сформировал поддержку около 2 250 пунктов, а налоговый негатив постепенно ослабевает. Дивидендные ожидания и закрытие коротких позиций могут ускорить рост, хотя геополитические риски и дорогая логистика нефтяников пока ограничивают потенциал.

Главный вопрос — продажа зарубежных активов

США и Россия в рамках переговоров об урегулировании конфликта на Украине обсуждают возможную многомиллиардную сделку с зарубежными активами ЛУКОЙЛа, сообщило 3 октября издание The New York Times (NYT) со ссылкой на источники. По информации журналистов, речь идет о продаже нефтяных месторождений, НПЗ и сети АЗС компании в разных странах.

По данным NYT, среди потенциальных покупателей могут быть американский инвестор Тодд Боули и ближневосточные структуры, связанные с деловыми партнерами спецпосланников президента США Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера — шейха Тахнуна из ОАЭ (брат президента страны) и два сирийских миллиардера (братья Аль-Хайят). При этом окончательного соглашения нет: для реализации сделки потребуются согласие американских и российских властей.

В конце августа АФК Система опубликовала финансовую отчетность за первое полугодие 2026 года и раскрыла детали сделки с ВТБ. Марьяна Лазаричева, глава аналитики Т-Инвестиций по рынку акций разбирает, как сделка повлияет на долговую нагрузку холдинга и какую цену акций холдинга считает справедливой.

Главное — за минуту

• Операционные показатели растут: во втором квартале 2026-го выручка увеличилась на 10,2% год к году, до 336,2 млрд рублей, скорректированная OIBDA* — на 12,4%, до 99,9 млрд рублей.
• Монетизация активов поддержала прибыль: чистая прибыль составила 10 млрд рублей во многом благодаря продаже башенного бизнеса** и доли в Элементе.
• Долг корпоративного центра начал снижаться: на конец июня чистый долг сократился на 13,8% квартал к кварталу, до 330,5 млрд рублей.
• Сделка на 320 млрд рублей снизит процентные расходы: привлеченные средства планируется преимущественно направить на погашение дорогого корпоративного долга.
• Общая долговая нагрузка остается высокой: кредиты и займы группы составляют около 1,5 трлн рублей. Комфортный целевой уровень долга корпоративного центра — 150–200 млрд рублей.

В конце августа логистическая инфраструктура Озон подверглась атакам БПЛА. После этого аналитики Т-Инвестиций отозвали целевую цену акций компании. Марьяна Лазаричева, глава аналитики Т-Инвестиций по рынку акций разбирает, как за последние полтора месяца изменилась ситуация в бизнесе и какой потенциал роста сохраняют акции.

Главное — за минуту

• Повреждения затронули около 5% складской инфраструктуры Озон. По оценкам, из эксплуатации выбыло 235 тыс. кв. м. Это существенно меньше масштаба потерь, который ранее закладывал рынок.
• Распределенная сеть и резервные мощности смягчают последствия сбоев. Озон перераспределяет заказы между объектами, хотя это увеличивает сроки доставки и стоимость обработки.
• Страхование помогает ограничить потери продавцов. В рамках первой волны выплат около 90 тыс. предпринимателей получили от Ингосстраха в общей сложности 8,2 млрд рублей.
• Финтех и реклама поддерживают результаты группы. Во втором квартале финтех обеспечил около 34% скорректированной EBITDA, снижая зависимость бизнеса от складской логистики.

Подводим итоги ранее открытых торговых идей и обновляем взгляд на актуальные позиции. Евгений Кошелев, аналитик Т-Инвестиций по срочному рынку, рассказывает, почему мы продлеваем шорт RGBI и сохраняем идею на газ, а также разбирает результаты трех закрытых позиций сентября.

Главное — за минуту

Актуальные идеи

Шорт RGBI-12.26 — продлеваем идею

Новый срок идеи: 30 октября.
Тейк-профит / стоп-лосс: 11 100 / 11 250 пт.
Суть идеи: рассчитываем на снижение индекса гособлигаций на фоне жесткой риторики Банка России и роста предложения ОФЗ.

К изначальному дедлайну (30 сентября) идея принесла +12,5% доходности на инвестированный капитал. Факторы по-прежнему складываются в пользу снижения RGBI, поэтому мы продлеваем позицию до 30 октября без изменения ее объема и тейк-профита.