Здравствуйте, друзья.

 В одном из прошлых постов я покупал облигации компании ГК «Самолёт» БО-П14 с плавающим купоном (RU000A1095L7). Почему я это делал, можно посмотреть в прошлом посте. 

На момент подготовки прошлого поста, 20 июля, доходность облигаций к погашению составляла около 58%, а котировки находились примерно на уровне 76% от номинала. Также я планировал захеджировать позицию продажей фьючерса на акции компании «Самолёт». Но сделать это в итоге не удалось – я не смог продать фьючерс по цене, которую считал справедливой (контанго не было совсем). Поэтому решил рискнуть и не работать с фьючерсом. 

На момент продажи облигации восстановились примерно до 82% от номинала, а доходность к погашению снизилась примерно до 50%. Поэтому я решил облигации продать. Видимо правильно, так как сейчас, когда загружаю пост на snart-lab.ru котировки улетели ещё ниже.

 Т.е покупка была 20 июля, продажа – 13 сентября. 

Если не учитывать налог, то получившаяся доходность составила около 100% (если представить, что облигации приобретались бы на ИИС). С учётом налога получилось около 86%.

( Читать дальше )

Здравствуйте, друзья.

Сегодня поговорим об оптимальном соотношении акций и облигаций в портфеле.

Многие (блогеры, каналы и т.д.), рекомендуя инвесторам определённые пропорции, рассказывают об этом в общих чертах. По сути, всё сводится к обыкновенной болтовне. Или к стандартным соотношениям долей 60 на 40 и 40 на 60, то есть, соответственно, 60% акций и 40% облигаций и наоборот.

Однако стандартные портфели 60/40 и 40/60 нельзя считать оптимальными сами по себе, потому что эти пропорции являются скорее исторически сложившимися правилами для американского рынка, чем результатом расчёта под конкретного инвестора. Они не учитывают ни волатильность и доходность российских акций и облигаций, ни корреляцию между ними, ни индивидуальную допустимую величину риска.



На самом деле не какие-то абстрактные облигации подходят к акциям, а именно антиподом акций являются флоатеры. То есть облигации с плавающим купоном. Они имеют отрицательную корреляцию с российскими акциями в отличии от других типов облигаций и очень низкую волатильность, поэтому идеально подходят в качестве противовеса акциям.

( Читать дальше )

Здравствуйте, друзья!

Облигации с плавающим купоном или флоатеры можно считать основой портфеля любого инвестора, от начинающего до опытного.

Облигация с плавающим купоном (или флоатер) — это облигация, у которой размер купонной выплаты не фиксирован на весь срок, а периодически пересчитывается в зависимости от какого-либо показателя.



Флоатеры бывают как государственные – ОФЗ-ПК – облигации федерального займа с переменным купоном, так и корпоративные. Также могут быть субфедеральные или муниципальные облигации с плавающим купоном, выпущенные регионами. В этом посте мы будем говорить о фондах, которые покупают корпоративные флоатеры номинированные в рублях, а также о смешенных фондах с корпоративными флоатерами и ОФЗ-ПК.
На практике флоатер может быть привязан:

• к ключевой ставке ЦБ, что чаще всего характерно для корпоративных облигаций;
• или к ставке RUONIA, такая привязка типична для ОФЗ-ПК.

RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — это российская эталонная процентная ставка денежного рынка, показывающая, под какой процент банки в среднем предоставляют друг другу рублевые кредиты на один день (overnight).

( Читать дальше )

Здравствуйте, друзья!

Во многих учебниках, книгах и видео говорят, что облигации на длинном горизонте менее доходны чем акции. Я решил провести собственное исследование на эту тему и сделал ряд расчетов, используя модельную облигацию – модельный флоатер.


Что представляет собой модельный флоатер

Флоатер или облигация с плавающим купоном, в моих расчетах имеет купон, привязанный к ключевой ставке Банка России. То есть формула купона выглядит так:

Ставка купона = ключевая ставка + определенный спред 

Именно такие облигации мы и будем рассматривать. На длинном интервале доходность такой модельной облигации полностью определяется динамикой ключевой ставки и величиной спреда. Все купоны реинвестируются (купон раз в месяц)), поэтому мы получаем модель полной доходности, аналогичную индексу полной доходности акций.

Почему я использую именно модельный флоатер? Московская биржа рассчитывает множество облигационных индексов, однако история большинства из них начинается сравнительно недавно. Кроме того, существуют индексы государственных облигаций с большой дюрацией, но универсального индекса флоатеров с длинной историей просто нет. Поэтому такой индекс пришлось смоделировать самостоятельно.

( Читать дальше )

Здравствуйте, друзья!

Решил рассказать о точечной сделке в рамках своего инвестиционного портфеля. Речь идёт о покупке облигации ГК «Самолёт» БО-П14 с плавающим купоном (RU000A1095L7).

Почему эта облигация показалась мне интересной? На момент подготовки поста/покупки (20-24 июля) её доходность к погашению превышала 50% годовых – около 58%. Сейчас — 27 июля, около 46%. При этом инвестиционный рейтинг компании достаточно высокий. Иными словами, рынок оценивает облигацию так, словно вероятность дефолта значительно выше, чем я считаю на данный момент.



Конечно, полностью исключать такой риск нельзя. Всегда может произойти непредвиденное событие – так называемый «чёрный лебедь», – которое приведёт компанию к дефолту. Поэтому хочу сразу подчеркнуть: это исключительно моя личная сделка, и сказанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

( Читать дальше )

Здравствуйте, друзья!

Если Вы инвестируете на российском рынке, то почти наверняка сталкивались с биржевыми фондами на акции. Одни считают их идеальным инструментом для пассивного инвестирования, другие уверены, что лучше собрать портфель самостоятельно и не платить комиссию управляющей компании.

Этот пост продолжает тему диверсификации портфеля, рекомендую прочитать также и пост о моём подходе к диверсификации.

Какие фонды есть на МосБирже

Сегодня основной формат коллективных инвестиций на российском рынке акций — это БПИФ, то есть биржевой паевой инвестиционный фонд. Другие форматы закрытые, открытые, интервальные сейчас рассматривать не будем, так как чаще всего пользу для инвестора они не несут из-за очень высокой комиссии за управление.

Каждый пай дает право на долю во всем портфеле фонда. Если фонд владеет десятью акциями, то покупая один пай, вы автоматически получаете долю во всех акциях.

А вот какие акции и в каких пропорциях будет покупать фонд зависит от его инвестиционной стратегии.

( Читать дальше )

Здравствуйте, друзья!

Сегодня поговорим о падении фондового рынка, которое произошло 22–27 июня 2026 года. За этот период рынок снизился примерно на 9%, хотя до этого очень долго находился в нисходящем тренде.



Пару слов о том, что я делал в этот период. В целом я придерживаюсь той же стратегии, о которой рассказывал в прошлом посте, – продолжаю увеличивать долю биржевой недвижимости в инвестиционном портфеле.

( Читать дальше )

Всех приветствую! Ниже обзор моего портфеля на 10 июня 2026 года.

Прежде чем переходить к цифрам, важно понимать инвестиционную философию. 
Мой портфель строился на длительном горизонте – я инвестирую с 2014 года. По своей сути портфель является вечным, в том смысле, что я не формирую его под какую-то конкретную цель. Также я не пытаюсь прогнозировать краткосрочные движения рынка. 
Основная идея портфеля – это диверсификация по активам со слабой или умеренной корреляцией с плечом. Высокая диверсификация снижает волатильность портфеля в целом, но часто может снижать и доходность.
Подробнее о диверсификации, волатильности и корреляциях активов на российском фондовом рынке можно посмотреть в моём предыдущем посте.

Для того чтобы повысить доходность я использую плечо через фьючерсы. По моим оценка такой подход – диверсификация + плечо должны давать волатильность чуть ниже, чем у портфеля только из индекса мосбиржи, а доходность выше. Оценочно на 2% подчеркну реальной доходности больше, что достаточно много. Так как считается, что реальная доходность портфеля только из акции историческая около 4%. Следовательно, здесь реальная доходность будет примерно в 1,5 раза больше, чем у портфеля только из акций.

( Читать дальше )

Всех приветствую! Мой первый пост на smart-lab. 

Сначала немного о себе. Инвестирую с 2014 года, активно с 2020 с этого же времени читаю smart-lab. Инвестирую в акции, облигации, золото, использую фьючерсы, крипту, DeFi.

Почему сейчас решил зарегистрироваться и написать пост. Устал читать о том, что договорились договариваться, психологии инвестора и тому подобное. Искал что-то похожее на Bogleheads и хитрые инвест-стратегии хедж-фондов – такого материала на русском крайне мало. В итоге решил, что буду публиковать свой анализ и размышления по инвестиционным инструментам и стратегиям.

Соответственно, этот пост о моей аналитике по диверсификации на российском рынке.

Я провёл расчёты волатильности и корреляции для основных активов доступных для инвестора из России. Как период выбран квартал, потому что день, неделя, месяц дают слишком много шума. К тому же период в квартал удобен для ребалансировки портфеля. Для всех активов в качестве валюты выступал рубль, т.е., например, стоимость ETF SPY переводилась в рубли по курсу ЦБ. Аналогично для остальных активов в иностранной валюте.

( Читать дальше )