Любой пассивный инвестор вам скажет, что индексные фонды – это круто, а активные – фу такими быть! Правда, если поскрести популярные пассивные фонды, нередко оказывается, что следуют они за не очень пассивными индексами; а внутри самих индексов могут быть заложены рыночные неэффективности, ведущие к снижению их доходности. В этом материале мы попробуем разобраться: действительно ли фонды акций «с активным налетом» могут иметь шанс на устойчивое опережение своих именитых пассивных собратьев?

В чем суть скрытых неэффективностей индексных фондов

На прошлой неделе я обсуждал с подписчиками проблему добавления и исключения компаний из индексов: так как пассивные фонды вынуждены следовать за этими изменениям структуры индекса одновременно и заранее предсказуемым образом – это приводит к тому, что они покупают новоприбывшие акции «слишком дорого», и продают выбывающие «слишком дешево». По прикидкам, популярные индексы отстают из-за этого от своих альтернативных версий (которые ребалансировались бы в другие даты – условно, на год позже) примерно на 0,2–0,3% годовых.

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: Баффет уходит с поста главы Berkshire Hathaway, российский ВВП возможно начал снижаться, Трамп хочет ввести пошлины на иностранное кино, появился стартап-наследник Theranos, некоммерческий OpenAI сохранит контроль за своей коммерческой частью, во Франции очередные криптопохищения, а также новый Папа-Лев.

Уоррен процитировал классика: «Я устал, я ухожу»

Абсолютная легенда инвестиций Уоррен Баффет объявил на собрании акционеров, что он покинет пост главы культовой инвесткомпании Berkshire Hathaway до конца 2025 года. (Кстати, я тут как раз недавно проводил расследование по поводу того, как правильно произносить это название – и результаты вышли, скажем так, интересные!)

Баффет рулит Berkshire Hathaway уже 60 лет (с 1965 года), и стоимость акции компании всё это время росла со скоростью почти 20% годовых – в два раза быстрее, чем у S&P500! В последние десять лет периодически звучали слова «Уоррен уже не тот» – ведь он отставал от индекса американских акций; но начало 2025 года опять расставило всё по своим местам: за январь–апрель BRK вырос на 7,7%, в то время как S&P500 упал на 5,4%.

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: в Испании и Португалии на сутки отключилось электричество, Яндекс займется созданием роботов, Литва будет лишать ВНЖ за поездки в Россию, экономика США начала падать, Duolingo решил стать AI-first, Apple проиграл суд против Epic Games, а также новое противоядие от антизмеиного мутанта.

Блэкаут в Испании и Португалии

🐌 В Испании и Португалии на сутки отключилось электричество из-за сбоя энергосети: не работали магазины, общественный транспорт и местами даже мобильная связь. Причины пока неизвестны, но из возможных чаще всего называют кибератаку либо последствия перехода на зеленую энергетику. (Есть тут в треде электрики? Вам слово в комментах!)

Если насчет кибератаки есть только предположения (хотя Испания уже начала расследование по этому поводу), то версия с возобновляемой энергией может быть правдой – эксперт по энергетике, поговоривший с РБК, объяснил, что у ветряных и солнечных электростанций ниже устойчивость к перепадам частоты тока, поэтому при вводе таких станций в эксплуатацию нужно уделять больше внимания энергобезопасности.

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: Трамп признал пошлины против Китая слишком высокими, у Теслы всё плохо с отчетностью, ЦБ РФ не стал менять ставку, Дуров раскритиковал власти Франции, в AI наступила «Эра опыта», роботы поучаствовали в марафоне в Китае, а NFT оказались бесполезны.

Забирать свои деньги из банка – это абьюз!

🐌 Российская пресса родила новый термин: «банковские абьюзеры» – в таких записали аж треть населения РФ. Это, дескать, такие клиенты, у которых отсутствует лояльность к конкретному банку – и они, гады такие, готовы в любой момент вывести свои деньги в другое место, если им там предложат выше ставку! Неслыханная наглость просто…

Предлагаю также заодно дополнить финансовый лор следующими понятиями:

• «Банковский газлайтер» – это когда заемщик хочет оформить льготную ипотеку, аргументируя тем, что он якобы не потянет рыночную ставку в 30% годовых.

На графике со статистикой по процентным ставкам (из поста про 700 лет падения доходностей) в левом верхнем углу есть любопытная точка – «заем Эдуарду III от Симона ван Халена, 35% годовых». Эта история однозначно достойна отдельного поста!

Когда Эдуарду III было 14 лет, его мама – Изабелла Французская – вместе со своим любовником по имени Мортимер свергла с престола его батю (как ни странно, Эдуарда II). Номинально новым королем стал Эдуард III, но по факту Англией рулили Изабелла и Морти. Эдуарду такой расклад не очень понравился, поэтому три года спустя (в 1330 году – ему тогда стукнуло 17 лет) он устроил еще один переворот, повесил Мортимера, и стал уже полноценным королем Англии.

Но этого ему показалось мало: у его матери ведь не зря была кликуха «Французская» – она была дочерью короля Франции Филиппа IV Красивого (была ли она сама красивой – тут история умалчивает).

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: США пытается бороться с импортом «белорусских креветок» из Китая, у Трампа тёрки с главой ФРС Пауэллом, западные компании не спешат уходить с российского рынка (но и не могут вернуться), завершилась сага Бакальчуков-Кимов, золото впервые обогнало инфляцию за 45 лет, OpenAI выпустили новые модели со шпионскими OSINT-наклонностями, а вайб-кодинг вышел боком для бизнеса Cursor.

Торговая война Штатов с Китаем

🐌 Трамп и Си продолжают соревнование «кто умеет считать до самого большого числа»: США пригрозили Китаю тарифами уже на уровне 245%. Китайцы на это ответили в том ключе, что «дед, успокойся, уже выше что-то поднимать стало давно бессмысленно».

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: Трамп поставил паузу на тарифы и сделал душ снова великим, в России хотят повсеместно внедрить роботов, в Германии дают условку за мемы, ученые возродили лютоволков, OpenAI отвечает Маску, а также освобождение Ксении Карелиной.

Тарифы Трампа: Fryer, что ж ты сдал назад?

🐌 Трамп приостановил действие новых тарифов на 90 дней: получается, пока для всех стран вводится единая минимальная пошлина в 10%, и только для Китая – в 145% (Чурову привет!). Это объясняется ответной реакцией КНР на изначальные тарифы: пока власти других стран использовали примирительный тон и старались договориться (про таких лидеров Трамп сказал, что они «целуют его зад»), Китай сразу же ввел зеркальные пошлины в 34%, после чего страны еще несколько раз обменялись тарифами, пока всё наконец не дошло до той самой ставки в 145%. Власти Китая в целом заявляют, что они не боятся торговой войны.

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: Китай вводит ответные тарифы, Маск уходит из DOGE, Аяз Шабутдинов раскаялся, Евгений Онегин стал фурри, ЕС хочет оштрафовать Твиттер, новый список Forbes, а также новый вселенский рекорд Овечкина.

Ну что там по Трампу и его тарифам против всего мира?

Прошлую неделю, конечно, целиком украл Трамп со своими тарифо-пошлинами (собственно, из-за всей этой движухи мой дайджест съехал с традиционного понедельника на среду). Тема настолько обширная, что я написал про нее отдельную статью, потом еще одну, а следом еще и целый видос записал.

Но после выхода всех этих материалов события продолжают происходить, вот буквально несколько моментов, которые надо упомянуть:

🐌 Трамп предложил Китаю тарифные послабления, если они одобрят сделку по TikTok. В ответ на это КНР ввели «зеркальные» тарифы в виде 34-процентной пошлины на все товары из США. Кроме того, источники Reuters говорят, что переговоры по TikTok в целом шли хорошо и были близки к завершению, и как раз из-за тарифов власти Китая отложили ее подписание. Так что тарифная дипломатия пока работает как-то странно.

Для тех, кто просил последние два лонгрида про тарифы Трампа в формате видео – держите ролик.

Также есть традиционная версия в виде аудиоподкаста. Enjoy!

В прошлую среду Трамп объявил о новых торговых пошлинах против всего мира, и мир этот несколько закачался: всего за 2 дня и рынки акций, и нефть обвалились более чем на 10%. Мнения о том, что происходит и почему, разделились. В этом материале я разобрал все основные версии по поводу того, чего конкретно пытается добиться Трамп.

Вообще, изначально я хотел сделать для этой статьи тэглайн «для тех, кто хочет разобраться в происходящем без мемов» (как бы в противоположность своему предыдущему материалу по теме). Но потом посмотрел на получающуюся стену текста – и решил пожалеть читателя. В конце концов, если уж что-то хорошее из всего этого выходит, то это куча годных мемов. =)

Итак, ниже мы с вами разберем восемь вариантов объяснения происходящего. Поехали!

1. «Дед сошел с ума, и это просто проявление его глупеньковости»

Как ни странно, этот вариант трактовки происходящего оказался довольно популярным в широких народных массах. Суть его сводится к тому, что ввод пошлин Трампом – это просто проявление какого-то иррационального абсурда, который не особо поддается разумному объяснению.