В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

• — цены на нефть, золото;

• — курсы валют;

• — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент в апреле составили 106 долларов за баррель (+63%). Рост продолжается второй месяц подряд.
• Американский индекс S&P 500 в апреле составил 6 951 пункт (+30%). Это новый исторический рекорд.
• Японский индекс Никкей в апреле составил 57,4 тыс. пунктов (+67%). Это новый исторический рекорд. Напомним, что около 40 тыс. пунктов индекс находился ещё в 1989 году. И только начиная с августа 2025 года он серьёзно превысил эту отметку, а затем и отметку 50 тыс. пунктов.
• Цена золота в апреле составила 4 690 долларов за унцию. Это +45% к апрелю прошлого года. Это ниже исторического рекорда, установленного два месяца назад (5 006 пунктов). При этом апрель входит в четвёрку лучших месяцев в истории (после января, февраля и марта 2026 года).

Это макрообзор за 17 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные индексы PMI за апрель показывают ухудшение ситуации в Еврозоне (в том числе в Германии и Франции).
• В Индии рост РДМ в январе составил 14% к январю 2025 года. По итогам 2025 года экономика Индии выросла на 7,5%.
• В марте падение РДМ Турции составило -3,2% к марту 2025 года. В 4 квартале рост ВВП Турции составил 3,4% к 4 кварталу прошлого года (+3,6% за год).

Экономика России

• На своём заседании 24 апреля ЦБ снизил ставку с 15% до 14,5%. Правильнее было вместо снижения ставки ускорить рост денежной массы.
• Прогноз ЦБ предполагает рост реальной денежной массы в 2026 году примерно на 2,5%, и в 2027-2028 годах (около 5,5%). Такая политика ЦБ «предписывает» экономике России в 2026-2028 годах слабый рост ВВП (до 1,5%).
• Промпроизводство в марте выросло на 2,3% к марту 2025 года (+0,3% в 1 квартале).
• Производство электроэнергии в марте составило 106 млрд. кВт-часов. Это на 0,8% меньше, чем марте прошлого.

Это макрообзор за 16 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• МВФ снизил свой прогноз роста мировой экономики в 2026 году до +3,1% (было +3,3%). Снижены прогнозы по Китаю и США, повышены по Индии и России. Из представленных в прогнозе стран ни в одной в 2026 году не ожидается падение ВВП.
• В 1 квартале продажи премиум-автомобилей упали на 3,1% к аналогичному периоду 2025 года. Падение 9 кварталов подряд.
• В Китае рост РДМ в марте составил 7,4% к марту 2025 года. Рост ВВП в 1 квартале составил 5%.
• В феврале рост РДМ Германии составил 1,6% к февралю 2025 года. Новая оценка МВФ роста ВВП Германии: 0,8% по итогам 2026 года (было 1,1%).
• В Индонезии рост РДМ в феврале составил 3,8% к аналогичному периоду 2024 года. ВВП в 4 квартале вырос на 5,4% к 4 кварталу 2024 года.

Экономика России

• МВФ повысил прогноз роста ВВП России в 2026 году до +1,1% (с +0,8%).
• Динамика РДМ в России пока лучше, чем в нашем декабрьском прогнозе.
• На 1 апреля 2026 года денежная база составила 29,4 трлн. рублей. Реальный рост +3,1% годовых. Это второй месяц роста.

ЦБ может ускорить экономический рост, если на ближайшем заседании остановит цикл снижения ключевой ставки, а вместо этого ускорит рост денежной массы.

В этом случае Эльвира Набиуллина повторит опыт своего кумира Пола Волкера.

Статья как повод

В Коммерсанте вышла статья Александра Лосева www.kommersant.ru/doc/8587842

Цель у автора благая, он рассуждает о том, как российской экономике избежать рецессии.

Не буду относиться к его рецептам, их просто нет или они носят общий характер. Чего стоит, например, этот пассаж:

«Потребуется концептуальное управление процессом рефляции с иерархией приоритетов, со стратегией и векторами целей, выбор отраслей, мер поддержки, исполнителей. Целесообразно временное ведение экономического дирижизма с планированием производств и с возможностью контролировать межотраслевой баланс для оптимизации использования ресурсов и снижения издержек во внутренних цепочках создания стоимости.»

Но вот вольную интерпретацию автором событий прошлого хочется исправить. И извлечь из прошлого полезный опыт.

Это макрообзор за 15 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Глобальная деловая активность в экономике в целом (вместе с сектором услуг): рост деловой активности в марте преобладает, но часть стран ухудшила показатели.
• Рейтинг стран по денежной массе: Россия на 12-м месте в мире ($1,6 трлн). Лидируют Китай (49,5), США (22,5), Еврозона (18,9), Япония (8,2).
• Брикс ($54 трлн) опережает страны Большой семёрки ($48 трлн) по объёму денежной массы. Но весь «коллективный Запад» ($56) сохраняет преимущество.
• В Мексике рост РДМ замедлился с 3,0% годовых в январе до 2,1% годовых в феврале 2026. ВВП в 4 квартале вырос на 1,8%, рост за 2025 год +0,6%.
• Рост РДМ в Японии по итогам марта составил 0,6%. Падение, продолжавшееся практически с 2022 года, завершилось. ВВП в 4 квартале вырос на 0,4% годовых.

Экономика России

• Денежная масса М2 на 1 апреля составила 130,4 трлн. рублей. Темпы роста ускорились с 11,4% годовых (на 1 марта) до 11,9% годовых. Реальный рост (рост РДМ) +5,7%, что соответствует стагнации.

Это макрообзор за 14 неделю 2026 года.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В марте индекс деловой активности в мировой промышленности (PMI manufacturing) составил 51,3 пункта по сравнению с 51,8 в феврале.
• В феврале глобальная денежная масса составила 108 трлн в долларовом эквиваленте. Рост в реальном выражении замедлился до 8%.
• Рост РДМ Бразилии в феврале составил 5,6% к февралю 2025 года. В 2025 году ВВП Бразилии вырос на 2,3%. Это ниже, чем ожидал МВФ (2,5%).

Экономика России

• Выпуск базовых отраслей (ВБО; это около 60% в структуре ВВП) упал в феврале, падение составило -2,4% (-3,2% в январе).
• По оценке МЭР, рост ВВП в феврале снизился на -1,5% (-2,1% в январе).
• Индекс PMI в обрабатывающей промышленности в марте составил 48,3 пункта. Это ниже 50 пунктов, что говорит о падении активности.
• Прибыль предприятий в январе составила 2,0 трлн рублей. Это на 29% меньше, чем в январе прошлого года.
• Узкая денежная база в реальном выражении за последние 12 месяцев растёт, +5,5% (рост третий месяц подряд).

Цены на нефть резко выросли после начала иранской войны. У наблюдателей возникает вопрос — поможет ли это российской экономике, которая в начале 2026 года начала сокращаться. Короткий ответ: нет, не поможет.

Набиуллина — главный нефтяник страны

Моя первая статья в печатном издании (до этого были онлайн-публикации) называлась «Набиуллина – главный нефтяник страны». Вышла она 12 лет назад, 17 марта далёкого 2014 года в журнале «Эксперт» под названием «ЦБ – главный нефтяник страны», название изменила редакция.

Вот ссылка на копию статьи  https://senib.livejournal.com/4991.html

Суть статьи в том и заключалась, что экономический рост в России зависит не от цен на нефть, а от действий нашего ЦБ.

С тех пор ничего не изменилось. Если ЦБ проводит правильную денежно-кредитную политику, то экономика страны растёт хорошими темпами, даже если цены на нефть падают. И наоборот, если ЦБ сжимает реальную денежную массу, то экономика будет падать, даже несмотря на рост нефтяных цен.

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

• — цены на нефть, золото;

• — курсы валют;

• — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент в марте составили 100 долларов за баррель (+34%). Резкий рост цен произошёл из-за иранской войны.
• Американский индекс S&P 500 в марте составил 6 582 пункта (+16%). Это ниже исторического рекорда, установленного два месяца назад (6 911 пунктов).
• Японский индекс Никкей в марте составил 53,3 тыс. пунктов (+46%). Это ниже исторического рекорда, установленного месяц назад (56 946 пунктов). Напомним, что около 40 тыс. пунктов индекс находился ещё в 1989 году. И только в последние несколько месяцев он серьёзно превысил эту отметку и достиг 50 тыс. пунктов.
• Цена золота в марте составила 4 738 долларов за унцию. Это +54% к марту прошлого года. Это ниже исторического рекорда, установленного месяц назад (5 006 пунктов).

Объявление Минфина

Минфин объявил, что проведение ежемесячных операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке приостановлено до 1 июля 2026 года (источник: Минфин https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=40260).

Разберёмся, как это может повлиять на экономику России.

Бюджетная политика против денежной

Напомним, что в целом бюджетная политика неспособна увеличить количество денег в экономике. Это под силу только Центробанку.

Если правительство тратит бюджетные деньги, то это не добавление денег в экономику. Это всего лишь возвращение в экономику тех денег, которые ранее правительство изъяло в виде налогов (вариант: получило из экономики в виде займов или платы за продажу своих активов).

Именно поэтому мы пишем мало про бюджетную политику, и очень много про денежно-кредитную.



Размер экономического пирога определяет ЦБ. Правительство только делит его.

Это макрообзор за 13 неделю 2026 года.

Мировая экономика: преобладают позитивные данные. Война в Иране пока не нашла отражение в статистике.

Экономика России: сигналы разнонаправленные. Промпроизводство падает. В том числе сильно падает производство цемента. При этом производство электроэнергии растёт, рынок легковых автомобилей тоже может вырасти в марте почти на 30%.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные индексы PMI за март по некоторым странам (Япония, Индия, Британия, США, Еврозона) показывают рост деловой активности.
• В феврале рост РДМ США составил 2,4% к февралю 2025 года. В 2025 году ВВП США вырос на 2,2%. Это выше, чем ожидал МВФ (2,1%).
• Рост РДМ Еврозоны в феврале составил 2,1% годовых, это второй лучший темп с 2021 года. В 2025 году ВВП Еврозоны вырос на 1,4%, что совпало с оценкой МВФ.

Экономика России

• Промпроизводство в феврале упало на 0,9% к февралю 2025 года. Это второй месяц падения подряд (-0,8% в январе). Среднегодовые темпы (синяя линия на графике) достигли пика в марте 2024 года (+6,0%) и с тех пор снижаются.