Хотя… Ну как без новостей… Эта новость была еще в июне: мы сломали тренд с 2002 (нет опечатки) года. А это означает, что мы можем видеть любые цифры на экране и другие новости тут особо не нужны.

Идет расширение волатильности и, как вчера писал, сейчас даже краткосрочникам лучше держаться в стороне, если вы сознательно не хотите подбрасывать монету, у которой только две стороны в случайном порядке.

С начала года индекс Мосбиржи сходил с 2766 до 2226. Минус 19,5 процента, а по июльскому минимуму — все минус 31.



И чем хуже становилось, тем больше мы покупали. За первые три месяца частные инвесторы занесли на рынок 43,7 миллиарда рублей. За следующие четыре, ровно те, в которые рынок валился — 115,8. Темп вырос вдвое.



( Читать дальше )

1. Пролог

Исторически за более чем 20-летний период, самым доходным инструментом в России было золото в рублях. Оно обходило и недвижимость, и практически все акции, и даже индекс S&P. Одна из немногих голубых фишек, которая могла тягаться с ним — это Полюс Золото. Одна из любимых мною компаний. До тех пор, пока не почитаешь отчет. Возможно, отчет за 1 полугодие 26 года внесет больше ясности. Он будет в конце августа, а пока работаем с теми данными, что есть.    
В июле Полюс собрался остановить дивиденды до 2030 года. Деньги при этом из компании уходить не перестали.  

( Читать дальше )

#валюта Для тех, кто долго ждал «бакса по 100+» и девальвации, на графике валют: юань и доллар, возникла первая точка входа в долгосрочную позицию со стопом около -6.5%. Само по себе это не означает, что точно пошли в рост. Это означает, что появилась первая за 2 года точка, где возможна смена тренда.

( Читать дальше )

Рынок на минимумах с 2022 года, а в Сбере только что прошла дивидендная отсечка — и котировка привычно просела. Самое время для ежемесячного разбора портфеля, который я веду просто для наблюдения. Того самого, с легендой.

Легенда

Программист Вася в новогоднюю ночь с 2017 на 2018 сидел на корпоративе и думал, как изменить свою жизнь. Он недавно купил курс по трейдингу, но торговать не получалось, и он расстраивался.
На том корпоративе он встретил старца Вадима и попросил совета. Старец выслушал, похлопал по плечу и сказал:

Я живу на этой планете уже четвёртый миллиард лет и видел многое. Во все времена люди стремились улучшить свою жизнь. Но удавалось это далеко не многим — они теряли себя в попытке повторить чужую жизнь.Ты один из лучших программистов в этой компании. Занимайся тем, в чём ты лучший, и зарабатывай там, где ты самый сильный. А рынок и благосостояние доверь тоже самым сильным. Нет никого сильнее Сбера в российском бизнесе. Просто покупай его каждый месяц и делай так всегда. Определи сумму и увеличивай её каждый год на 10%. Начни завтра, 1 января 2018 года. Не думай о том, сколько он стоит — думай о том, сколько у тебя его бумаг.

Старца прервала новогодняя речь. Вася повернулся — а старца уже не было.

( Читать дальше )

Индекс Мосбиржи закрывает июль ниже 200-периодной скользящей (синяя).

Тут много комментировать нет смысла. Я настаиваю на своем, что игнорировать то, что происходит на старшем таймфрейме не стоит. Для меня с таким графиком не будет удивления ни одному самому шоковому и страшному сценарию. График об этом предупреждает буквально. Да, этого может не случиться, но в 22 году график тоже предупреждал заранее и можно было избежать многих потерь, если его слушать.

А мой опыт на рынке подсказывает, что все же лучше не потерять, чем попытаться заработать и купить дешево. Дешево на таком тренде — может перестать стоить вообще что-либо.

В общем не буду много об этом. Просто смотрите сами, ведь все очевидно — см. заголовок и еще 100500 того, что впервые за 30 лет.

Краткосрочно

Сегодня закрывается неделя. Прошлая пятница не обманула и мы увидели рост.

( Читать дальше )

Разбираем отчет МКПАО «Озон» за 2 квартал и первое полугодие 2026 года, опубликованный сегодня, 30 июля. Сравним с главным конкурентом Wildberries на основании анализа проведенного в предыдущей статье. Так как это не просто обзор квартального отчета, то использую отчетность и за 2025 год. Местами смотрел и отчеты по РСБУ, но большинство из этого я оставил для своих будущих размышлений и перепроверок, чтобы статья не удвоилась в размере.

Ключевые цифры отчёта Озона за последние 12 месяцев

Пишите в комментариях какие вам еще интересны компании для разбора в будущем.

Моя стратегия на рынке не предусматривает покупку компаний по фундаменталу, потому что это имеет мало чего общего с прибылью в портфеле, особенно, при тех вводных, которые имеются на российском рынке: сломан растущий тренд с 2000-х годов и горизонт планирования пару месяцев.

Фундаментал отвечает на вопрос «что», тренд — на вопрос «когда», и второй вопрос на практике дороже первого. Дешёвая бумага в падающем тренде умеет становиться ещё дешевле, и умеет делать это годами, пока вы держите её и убеждаете себя, что рынок неэффективен.

( Читать дальше )

Кажется эра платных Телеграм-каналов, сообществ и рекламы в сегменте РФ закончилась.

Павла Дурова внесли в перечень террористов и экстремистов Росфинмониторинга.

Сам Телеграм пока таковым не признали, но, возможно, это вопрос времени и явно в дальнейшем требует детального изучения юридических рисков.

Сегодня ФНС отчиталась: 31 трлн рублей за полугодие, +8% год к году. Звучит как рекорд. Я разложил сборы службы за 26 лет и сравнил ее с 19 налоговыми администрациями мира — рекорд выглядит иначе.

• Доля сборов ФНС в ВВП: 21,1 → 21,4 → 20,8 → 21,5 → 21,6%. Пятый год подряд в пределах одного процентного пункта.
• Реальный прирост, за вычетом инфляции: 2023 год — +0,3%, 2025 год — +0,9%. Два года из трех — ноль.
• Легкие резервы выбраны: НДС просвечивается насквозь, кассы стоят у всех, самозанятые в приложении, штат службы сокращен на треть.
• Плательщиков становится меньше: юрлиц в реестре минимум за 15 лет, закрывается вдвое больше, чем открывается.
• Машина при этом мощнейшая: $731 млрд сборов — больше выручки Amazon, который 28 июля возглавил Fortune Global 500. Собрать 100 рублей стоит 44 копейки.

Вывод, который мне самому не нравится. Если собираемость больше не растет, а расходы бюджета растут, деньги берут не из эффективности службы, а из ставки. НДС 22% и снижение порога для его уплаты — это уже случилось, в первом полугодии дало бюджету 426 млрд. Вопрос только в том, что будет следующим.

( Читать дальше )

На рынке все хорошо в рамках отскока. Без изменений к предыдущим постам. Расти есть куда, но это будет нервно.
Продолжаю посматривать за доходностями десятилеток. В них, на мой взгляд, ключи от экономики и рынка. На прошлой неделе вплотную приблизились к своему пику, но начали откатывать и доходность пока снижается.

Доходности 10-леток ОФЗ
Но, естественно, это снижение пока ни о чем не говорит. График — месяцы, поэтому тут все станет более понятным, где-то через 2-3 месяца.
Ставлю 80% вероятности, что приблизимся к 20% и 40-50% вероятности, что уйдем на 25-ю доходность. Касаемо последнего — это будет шоковый сценарий, который легко переоценит рынок на -50%. Однако, я бы не ставил его в разряд катастрофических. Мое мнение заключается в том, что текущие ставки по займам не закладывают еще те потенциальные риски, которые лежат в нашей экономике. И тут все очень быстро может измениться.
В любом случае исходя из 20-летней истории данного графика, могу подчеркнуть: когда мы выше 15-й доходности — экономика в шоковом состоянии

( Читать дальше )