Доходность 10-леток ОФЗ снова подходит к своим экстремумам 24 года, спустя пару месяцев. Это, пожалуй, самое угрожающее, что можно видеть в открытом доступе. Пугать не хочу. Цель не в этом. Это скорее как отрезвляющая точка. Рынок-то смотрится в рост, но он может в любой момент остановиться....Читать далее

 Глава 0. Вопрос, на который отвечают невпопад
 Будет ли мобилизация? Этот вопрос задают последние четыре года без перерыва.    3 сентября 2026 года на Восточном экономическом форуме Владимиру Путину снова задали его напрямую. Ответ прозвучал дословно:«Нет такого сценария на сегодня, который потребовал бы мобилизации....Читать далее

От триумфального звона биржевого колокола на IPO до дефолта по всем десяти выпускам облигаций прошел ровно 1021 день.
Пролог. Место крушения. Картина на 16 сентября 2026 года выглядит так.
Все десять выпусков облигаций компании лежат в полном дефолте....Читать далее

С 18 сентября Индекс Мосбиржи потеряет еще две бумаги. Из новой базы уходят «Лента» и «Мосэнерго». Новых включений нет.
В составе останутся 44 бумаги от 41 компании. Разница возникает из-за Сбербанка, Сургутнефтегаза и Татнефти: у каждого эмитента в индексе две категории акций....Читать далее

Разбор бизнеса
В первом полугодии EBITDA Газпрома выросла на 27,8%, денежные капитальные затраты снизились на 30,3%. Компания сообщила о 634 млрд рублей свободного денежного потока.
Акционеры за 2025 год получили ноль.
Отчет о движении денег показывает, куда ушла разница....Читать далее

Моя любимая статистика вышла за август. Жую попкорн и буду с большим интересом наблюдать, чем закончится этот спектакль. Но график чистых позиций физиков продолжает лететь в стратосферу. И скоро мы увидим отметку полтриллиона рублей чистого прироста позиций с апреля 22 года (отсчет беру отсюда, так как это новая реальность) при том факте, что мы находимся на том же месте....Читать далее

Разбор бизнеса
Юнипро работает как обычная энергокомпания. Пять станций продают электроэнергию и мощность. В 2025 году они поставили десятилетний рекорд выработки, а группа заработала 39,386 млрд рублей чистой прибыли по МСФО.
Проблема находится выше станций, на уровне собственника....Читать далее

Именно такие мысли меня посещают чаще всего, когда я вижу своего ребенка с мобильным телефоном. Я решил положить это в большую статью не только о своих мыслях, но и подойти к этому с научной точки зрения. Когда я начал всерьез об этом думать и попытался оценить масштаб, это меня слегка шокировало своей монолитностью....Читать далее

Разбор бизнеса
Этой статьей начинаю серию разборов публичных компаний. Первый выпуск — ФосАгро: что находится внутри одной акции, как устроена производственная цепочка, куда уходят деньги и какие вопросы оставляет отчетность. В конце сопоставлю цену акции с историческим диапазоном и одной справедливой оценкой....Читать далее

Сбер закончил август почти там же, где начал: 275,85 рубля против 275,60 рубля на закрытии 31 июля. Рост на 0,1%.
Василий Федорович внес очередные 107 179,44 рубля и купил еще 380 акций. Теперь у него 47 600 бумаг Сбера.
Ритуал не остановился....Читать далее