Друзья, снова SPO — и снова инвесторы в минусе. Акции $OZPH
рухнули на 11% после объявления допэмиссии. Давайте разберемся, почему вторичные размещения в России чаще всего становятся провалом и как не попасть в эту ловушку.

❓ Что такое SPO и почему его все боятся?

SPO — это продажа уже существующих акций на рынке (не путать с IPO, где выпускаются новые).

В теории, все красиво:
✔️ Больше акций в свободном обращении → выше ликвидность
✔️ Компания привлекает деньги на развитие
✔️ Шанс попасть в индекс МосБиржи($MOEX
→ приток институционалов

Но на практике…

💀 Почему SPO в России — это провал?

🔻 Мажоритарии сливают акции

Чаще всего SPO используют крупные акционеры, чтобы вывести деньги по завышенным ценам.

🔻 История неудач
▫️ ТМК $TRMK
→ SPO по 220 ₽, сейчас акции стоят 110 ₽ (‑50%)
▫️ Инарктика $AQUA
→ SPO по 900 ₽, сейчас <600 ₽ (‑35%)
▫️ Астра $ASTR
→ SPO по 555 ₽, сейчас <400 ₽ (‑30%)

🔻 Размытие + паника

Даже если деньги идут в компанию, рынок всегда давит цену из-за страха размытия.

Друзья, представьте, ваш портфель дорожает в 2 раза без усилий! Именно такой сценарий рисуют для российского рынка — капитализацию хотят увеличить до 66% ВВП (сейчас лишь 28-30%).

Но как это будет работать?

💰 Откуда возьмутся 160 трлн рублей? $MOEX
примерно так описывает этот рост:
🔹 30 трлн — органический рост компаний (инфляция + развитие)
🔹 30 трлн — выход госкомпаний на IPO
🔹 40 трлн — частный бизнес (если дадут налоговые льготы)
🔹 60 трлн — снижение российского дисконта (акции должны подорожать в 2 раза). Хотели бы увидеть $LKOH
по 13 000 рублей? 🤑

🚀 Как этого добиться? Конкретные шаги
✔️ Больше пенсионных денег в акции — новый мощный поток инвестиций
✔️ Налоговые льготы для частных инвесторов и бизнеса
✔️ Защита миноритариев
✔️ Стимулы для IPO — больше прозрачных компаний на бирже

⚠️ Главные риски
Санкции и геополитика — могут сохранить дисконт
Инфляция и ставки ЦБ — если рост замедлится
Качество IPO — если госкомпании выйдут «сырыми»

Вот и закончилась ключевая сессия с Набиуллиной — разбираем, что изменится для нашего рынка.

💼 Защитник инвесторов или бюрократия?
Вводится должность уполномоченного по доверию на рынке.
Кандидатура пока неизвестна — но явно нужен человек, понимающий рынок и инвесторов, а не чиновник.
Задача: предотвращать конфликты типа недавней истории с Сегежей $SGZH

👉 Как думаете, кто должен занять этот пост? Пишите в комменты — передадим в ЦБ😎

📉 Ключевая ставка
✔️ Главный триггер — инфляция (пока нет четкого тренда)
✔️ К 4% вернемся только к концу 2026 — ставка останется высокой еще минимум год

📊 Экономика
ВВП +1-2% в 2025 — ни рецессии, ни бума
Главный драйвер — это госинвестиции (частный бизнес пока в режиме ожидания)

🚀 IPO госкомпаний
✔️ Сырые IPO не допустят
✔️ Критерии: прозрачность, дивиденды, диалог с инвесторами

💵 Курс рубля
На следующей неделе раскроют данные по валютным интервенциям
Если покупали валюту рубль может получить поддержку
Если продавали, то готовимся к волатильности

Друзья, что вы чувствуете, когда компания объявляет SPO — сразу паника? Давайте разберемся, почему допэмиссия — это не всегда плохо, а иногда даже шанс заработать.

❓ Что такое SPO и зачем оно нужно?

SPO — это дополнительный выпуск акций уже публичной компании.

Зачем? Причины могут быть следующие:
✔️ Развивать бизнеС (новые производства, R&D, экспансия)
✔️ Увеличить ликвидность (больше свободных акций → больше крупных игроков)
✔️ Попасть в индексы (МосБиржи $MOEX
MSCI → приток институциональных денег)

💰 Пример SPO «Озон Фармацевтика»

Сейчас компания $OZPH
проводит допэмиссию 5% акций по 42–45 ₽ (дисконт к рынку!).

Куда пойдут деньги?
🔹 Биотех-площадка «Мабскейл» (перспективный рынок биоаналогов)
🔹 Новое производство «Озон Медика»
🔹 Инвестиции в R&D (будущие препараты = будущая прибыль)

👉 Вывод. Это не спасение утопающего, а инвестиции в рост.

📉 Почему рынок пугается SPO?
1️⃣ Размытие доли (~5% новых акций → текущие акционеры «разбавляются»)

Ситуация на Ближнем Востоке снова балансирует на грани войны! Трамп то угрожает ударами, то говорит о переговорах — и пока рынки лихорадит.

💥 Что происходит?

Трамп играет в «кошки-мышки» — обещает огненную ярость США, но допускает переговоры.
Иран развернул ракеты и пригрозил ударами по 10 американским базам.
Авианосцы США идут к региону + переброска воздушных танкеров — явные признаки подготовки.
Цель — ядерные объекты Ирана (особенно подземный комплекс Фордо).

📈 Нефть уже $77 — куда дальше?
✔️ Сценарий войны. Brent легко рванет к $90+ (Ормузский пролив под угрозой)
✔️ Сценарий переговоров. Коррекция к $70-72 $BMN5

✔️ Сейчас рынок закладывает риск эскалации

⚡ Ключевые драйверы
🔹 Раскол в США — сенаторы требуют отчетов, разведка опровергает данные Трампа
🔹 Европа пытается спасти сделку — переговоры в Женеве
🔹 Иранский ответ — удары по базам или блокада нефтяных путей?

💰 Что делать?
✅ Нефтяные акции $ROSN
$SIBN
$LKOH
— при росте нефти будут активно расти

Изучили майский отчет $T — как думаете, что сумела показать группа?

💰 Главные цифры

51,2 млн клиентов — каждый 2-й россиянин теперь в экосистеме

5,3 трлн ₽ под управлением (+63% за год) — люди засыпают банк деньгами

3,9 трлн ₽ оборот за 5 месяцев — это 26% всего российского ритейла!

Кредитный портфель 2,8 трлн (+7,5х по бизнес-кредитам)

⚠️ Тревожные звоночки

▪️ DAU (активные пользователи) просели на 1,3% — первый минус за 2 года

▪️ Дивы 33 ₽ при цене 3200 ₽ = скромно

▪️ РСБУ 8,9 млрд vs ждем реальные МСФО в августе

🚀 Драйверы роста

✔️ Биометрия/нейроплатежи — технологический отрыв

✔️ Бизнес-сегмент x7,5 — новая точка роста

✔️ Прогноз +40% прибыли — если сработает, акции взлетят

💣 Главные риски

✖️ Перегретые мультипликаторы

✖️ Конкуренция с ВТБ/Сбером

✖️ Частные инвесторы скупили 24% бумаг — кто будет покупать дальше?

💡 Компания сейчас технологический лидер, но текущая цена уже заложила весь рост. Ждем августовский отчет — если покажут хорошую чистую прибыль по МСФО, можно докупать.

Стартовал главный экономический ивент года! Петербургский экономический форум — это не просто тусовка топ-менеджеров, а место, где закрываются сделки на триллионы и формируются новые рынки.

🎯 Почему это важно для инвесторов?
20 июня — ключевое выступление Путина (ожидаем сигналы по экономике и международным альянсам)
140 стран-участниц включая делегацию Бахрейна во главе с наследным принцем
6,4 трлн руб — объем контрактов на ПМЭФ-2024 (в этом году может быть больше)

🚀 3 главных трека для рынков

1️⃣ Дедолларизация 2.0
▪️ Новые схемы расчетов в нацвалютах (особенно для БРИКС+)
▪️ Развитие альтернативных платежных систем

2️⃣ Технологический рывок
▪️ Искусственный интеллект в промышленности
▪️ Цифровая инфраструктура (кванты, бигдата, кибербезопасность)

3️⃣ Инвестиционный климат
▪️ Снижение ключевой ставки ЦБ → дешевые деньги для бизнеса
▪️ Новые льготы для инвесторов в промышленность и энергопереход

Что это значит для вашего портфеля?
✅ Акции госкомпаний (ожидаем новых контрактов)

На первый взгляд, акции $POSI
— идеальная инвестиция:
✔️ Выручка 10 млрд (+113% за год!)
✔️ Чистая прибыль 6,5 млрд (+41%)
✔️ Нет срочных долгов

Но за красивыми цифрами скрываются тревожные сигналы...

1️⃣ Ресурсная база vs прибыль
Активы выросли в 10 раз (с 3 до 30 млрд)
Но прибыль — лишь +41%
👉 Эффективность инвестиций под вопросом

2️⃣ Куда ушли деньги?
17,9 млрд — нематериальные активы
5,7 млрд — переводы дочкам
6,4 млрд — зависли у дебиторов
👉 Результат — свободных денег почти нет

3️⃣ Ликвидность на нуле
Новые займы могут ухудшить финансовую устойчивость
Нет подушки безопасности

📉 Почему рынок продает?
Инвесторы не видят конкретных результатов от вложений
Высокий риск перегрева инвестиционной активности
Денежный поток ≠ бухгалтерская прибыль

💡 Что делать инвесторам?
✅ Ждать отчетов — как вложения конвертируются в прибыль
✅ Следить за долговой нагрузкой

У компании нет проблем, это так, она продолжает расти, но явно перегрузила себя инвестициями Пока не увидим реального денежного потока от этих вложений — рост акций под большим вопросом.

Только что объявили SPO $OZPH
— и сразу главный вопрос: стоит ли в этом участвовать?

📍 Даты: 17–19 июня
📍 Объем 5–7,5% капитала (55–82 млн акций)
📍 Цена не выше 48 ₽ (окончательная — 20 июня)
📍 Free float вырастет до 15,3% → больше ликвидности

💡 Зачем это компании?
По словам основателя Павла Алексенко:
✔️ Увеличение числа акционеров
✔️ Повышение ликвидности акций
✔️ Деньги пойдут на развитие бизнеса (не выводятся!)

Капитализация с IPO выросла в 1,5 раза — хороший результат на фоне общей рыночной волатильности.

⚖️ Стоит ли участвовать?

👍 Аргументы ЗА
🔹 Цена до 48 ₽ — если рынок будет выше, можно выиграть
🔹 Фарма — перспективный сектор в текущих условиях
🔹 Больше ликвидности → меньше резких движений цены

👎 Аргументы ПРОТИВ
🔸 Риск разводнения — если спрос слабый, цена может просесть
🔸 Общий рынок в коррекции — может потянуть вниз

🎯 Стратегии для инвесторов

1️⃣ Уже в позиции?
— Докупайте по SPO, если цена привлекательная

$VTBR
— один из главных парадоксов рынка. Дивидендная доходность 25%+, но цена топчется на месте. В чем подвох?

📉 Главный тормоз — допэмиссия
🔹 Рынок замер в ожидании: будет ли допка и в каком объеме?
🔹 Государство (61,8% акций) вряд ли будет участвовать — зачем вливать обратно то, что получаешь в виде дивидендов?
🔹 Но если допэмиссия >20%, доля государства упадет ниже 50% — а это красная линия для госкомпании.

Пока нет ясности — инвесторы не спешат покупать.

🕵️ Инсайдеры или манипуляции?
🔹 На минутных графиках видны шорты крупных игроков — возможно, кто-то играет на понижение.
🔹 Но с начала года ВТБ обыгрывает $MOEX
и другие банки — так что паника преувеличена.

📅 Ключевые даты
30 июня — заседание ГОСА (может быть принято решение по допэмиссии).
Август — выплата дивидендов (нормативы должны быть соблюдены к 1 сентября).

Если допэмиссия окажется меньше ожидаемой или ее не будет — бумага может резко рвануть вверх.