Сейчас у нас сложились 2 позиции, которые представляют одни из главных людей в финансах.

Греф: экономика уже переохлаждена. Инвестиции падают, бизнес задыхается. Ставку нужно снижать резко.

Набиуллина: переохлаждение — это когда есть избыток труда и мощностей. Но у нас безработица не растет, а зарплаты опережают производительность. Экономика просто вернулась в норму после перегрева. Резкое снижение ставки разгонит инфляцию и приведет к стагфляции.

Кто прав? С точки зрения макроэкономики — Набиуллина. Классические учебники оценивают перегрев через рынок труда. Данные на ее стороне.

Греф же говорит с позиции бизнеса «на земле». И он тоже прав, малому и среднему сектору действительно тяжело при текущих ставках. Но это взгляд снизу, а не по экономике в целом. $SBER
$SBERP

В такой ситуации резкого снижения ставки не будет. ЦБ продолжит действовать осторожно, опираясь на макроданные. Давление на бизнес сохранится.
Рынку придется адаптироваться к «нормальным» ставкам дольше, чем хотелось бы.

Эта картинка психологии толпы объясняет текущие котировки лучше любых технических индикаторов.

Последние 2-3 недели мы уверенно топчемся между Паникой и Гневом. Индекс $MOEX
падает с марта без остановок.

Впереди, возможно, короткая фаза Депрессии, когда интерес к акциям упадет до нуля. И именно здесь, на эмоциональном дне, покупать акции может оказаться самым правильным решением.

Мы очень близко к развязке. Самое интересное впереди.

Денежная масса в стране сейчас 135 трлн рублей. Капитализация всего рынка акций же 43 трлн. Разрыв в 220%.

Для понимания масштаба, до 2022 года этот показатель был около 20%. После обвала 120%. Сейчас в 11 раз выше докризисного уровня.

Если разрыв вернется хотя бы к уровню 2022 года (120%), капитализация должна составлять 61 трлн рублей. Разница с текущими 43 трлн — это 40% потенциала роста.

Парадокс в том, что частные инвесторы в мае-июне активно покупали, ставили рекорды по фьючерсам на индекс, но рынок продолжил падение.

В пятницу ЦБ отозвал лицензию у АЛОР. Если это действительно был канал, через который нерезиденты давили рынок, его закрытие снизит давление. Ходят слухи о проблемах еще у нескольких брокеров.

Сейчас же в акциях у нас аномалия, которую рынок рано или поздно закроет. Денежная масса всегда догоняет капитализацию. Вопрос времени.

Особенно могут выиграть дивидендные фишки, по типу $SBER
$LKOH
$PHOR

Аналитики

$VTBR
внесли изменения в свой топ-10 акций.

🟢 Зашел НОВАТЭК. Все таки глобальный рынок СПГ в дефиците. Атака на катарский Рас-Лаффан в марте вывела из строя 20% мировых мощностей по сжижению. Пока QatarEnergy не восстановится, цены на СПГ будут работать на руку именно НОВАТЭКу с его арктическими проектами.

🔴 И при этом из списка вышел X5 Group. 7 июля дивидендная отсечка (245 руб. на акцию, доходность 11,2%). Риск в том, что гэп после закрытия реестра окажется больше размера самих выплат.

Итоговый состав топ-10:
$GAZP

$MOEX

$NVTK

$GMKN

$OZON

$PLZL

$SBER

$FLOT

$TRNFP

$YDEX

Портфель стал более сырьевым и цикличным.

А вы согласны с этим топом или другие акции лучше?

Индекс $MOEX
рухнул до минимумов осени 2022 года.

Облигации тоже под ударом. Длинные ОФЗ принимают новую волну распродаж.

Формально рынок перепродан до предела. Технически пора отскакивать. Но рынок игнорирует все сигналы. Для разворота нужны новости, а их нет.

Единственное, что пока держит рынок это $SBER
. Без него индекс был бы значительно ниже. Бумаги искусственно поддерживают котировки перед дивидендной отсечкой в конце июля.

Впереди еще 100–150 пунктов снижения за счет дивидендных гэпов по широкому кругу эмитентов.

Всем крепких нервов 💪

14 недель подряд в минусе. Индекс $MOEX
все топчется около 2500 пунктов, инвесторы в апатии.

❗️ Но обратите внимание, что с 2015 года индекс полной доходности рос летом 10 раз из 11. Средняя доходность +7,2%.

Дивидендный сезон в разгаре. Сейчас на рынке много компаний с двузначной дивдоходностью
$MTSS

$VTBR

$AFLT

$SBER

$X5

Спрос на такие акции будет только расти, особенно на фоне падающей ставки ЦБ.

Приток в фонды ликвидности замедлился в разы, то есть деньги не бегут с рынка, а перекладываются в акции. Это фундаментальная поддержка.

Сама по себе статистика не гарантирует прибыль. Но она говорит, что лето исторически является временем роста нашего рынка. Сейчас как раз тот случай, когда исторические паттерны работают на нас.

С 5 июня по 6 июля Минфин направит на покупки по бюджетному правилу 208 млрд рублей. Это около 10 млрд ежедневно.

Рынок не удивился, объем оказался на нижней границе ожиданий, поэтому шоковых движений мы не увидим. Но сам факт покупок служит четким маркером. Период экстремально крепкого рубля исчерпывает себя
$USDRUBF

$USD000UTSTOM

Также 1 июля Банк России сворачивает часть своих продаж валюты.

❗️ Получаем двойной эффект. Минфин начинает скупать, а ЦБ перестает продавать. Чистое предложение на рынке неизбежно сократится
$CNYRUB

Резкого обвала рубля не стоит ждать. Фундаментальных причин для паники нет, но вектор смещается в сторону более слабого рубля по сравнению с весенними пиками.

Вместе со снижением ставки ЦБ эта новость формирует отличный фон для валютных активов во втором полугодии.

Форум давно перерос статус региональной площадки. Сейчас это главный хаб для капитала Глобального Юга и альтернативных рынков. 20 000 участников, 130 стран.

Саудовская Аравия сейчас почетный гость. Приехали не просто чиновники, а министр энергетики и топы Saudi Aramco. Ждем анонсов по нефтехимии, СПГ и перекрестным инвестициям $BRQ6

США вернулись впервые с 2018 года. Формально делегация культурная, но крупный бизнес такие визиты просто так не спонсирует. В кулуарах будут прощупывать почву для обходных маршрутов.

🤖 Главные треки сместились с сырья на ИИ, микроэлектронику и новые материалы. Сбер $SBER
$SBERP
ВЭБ и Росатом привезли сметы на масштабные инфраструктурные проекты.

Следим за сделками, они будут в ближайшие дни сильно определять ситуацию на рынке акций и индексе $MOEX

В апреле–мае 2026 года на Московской бирже прошел тестовый этап MOEX AI Hackathon. 50 команд запустили автономных ИИ-агентов в торговлю по 20 акциям с виртуальным капиталом в 1 млн рублей.

Результаты интересные:
🔹 Большинство агентов обогнали индекс $MOEX

🔹 Пять команд вышли в плюс
🔹 Лучший агент совершил 875 сделок и заработал прибыль
🔹 А лидер по активности в 2539 сделок оказался на последнем месте.

Поэтому частота ≠ эффективность. Даже ИИ должен выбирать стратегию, а не просто торговать.

Цель Мосбиржи в подготовке инфраструктуры к агентской экономике, где ИИ будет заложен в основу продуктов.

Но есть риски:
⚠️ Галлюцинации» алгоритмов и выдача ложных сигналов,
⚠️ Синхронное поведение, если все ИИ используют схожую логику, они могут спровоцицировать искусственный обвал или всплеск.

Пока ИИ не превзошел человека системно. Но он уже стал мощным инструментом для тестирования гипотез и автоматизации рутины.

Будущее рынков не за человеком против машины, а за человеком с машиной🤔

Госпакет $UGLD
не продали — аукцион не состоялся из-за отсутствия заявок. Акции рухнули почти на 10% за несколько минут.

Причина простая, стартовая цена 162 млрд рублей. Задаток 32,4 млрд (20% от стартовой). При текущих ставках брать кредит под такую сумму никто не хочет.

Участники ждут дисконта. Следующий раунд только с пониженной ценой.

Кто готов вложить 162 млрд в условиях высоких ставок? Никто.

Следим за повтором аукциона.