🏦 Набиуллина против Грефа

Сейчас у нас сложились 2 позиции, которые представляют одни из главных людей в финансах.

Греф: экономика уже переохлаждена. Инвестиции падают, бизнес задыхается. Ставку нужно снижать резко.

Набиуллина: переохлаждение — это когда есть избыток труда и мощностей. Но у нас безработица не растет, а зарплаты опережают производительность. Экономика просто вернулась в норму после перегрева. Резкое снижение ставки разгонит инфляцию и приведет к стагфляции.

Кто прав? С точки зрения макроэкономики — Набиуллина. Классические учебники оценивают перегрев через рынок труда. Данные на ее стороне.

Греф же говорит с позиции бизнеса «на земле». И он тоже прав, малому и среднему сектору действительно тяжело при текущих ставках. Но это взгляд снизу, а не по экономике в целом. $SBER
$SBERP

В такой ситуации резкого снижения ставки не будет. ЦБ продолжит действовать осторожно, опираясь на макроданные. Давление на бизнес сохранится.
Рынку придется адаптироваться к «нормальным» ставкам дольше, чем хотелось бы.