Сразу или частями: 73 % за «сразу», а при ставке от 10 % — 36 %

Ставку снизили до 14 %, вклады дешевеют, и в личке всё чаще один и тот же вопрос: «Есть сумма. Заходить в акции сразу или кусками раз в месяц?»

Существует классический ответ. Vanguard ещё в 2012 году посчитал на рынках США, Великобритании и Австралии: вложить сразу выгоднее примерно в двух случаях из трёх. Рынок чаще растёт, чем падает, и деньги, которые ждут своей очереди, просто теряют рост. Я решил проверить это на нашем рынке. И оказалось, что у Мосбиржи есть своя особенность, которой у американцев почти нет.

Что считал

Индекс полной доходности Мосбиржи MCFTR (с дивидендами), закрытия с ISS Мосбиржи, 2003 – ноябрь 2026. Два варианта:
— «Сразу»: вся сумма в индекс в первый торговый день месяца.
— «Частями»: 12 равных покупок, по одной в первый день каждого месяца.
Итог сравниваю через 12 месяцев от старта. Стартов — каждый месяц, всего 273.

Для честности добавил второй расчёт: деньги, которые ждут очереди, лежат на вкладе под ключевую ставку минус 1 п. п. (ставка с cbr.ru, с сентября 2013 года, 146 стартов). Налоги и комиссии не учитывал.

Что получилось

1. Без процентов на ожидающие деньги «сразу» выиграло в 73 % стартов. Медиана за год +16,2 % против +8,7 %. Классика подтвердилась.
2. С вкладом разрыв сжался: «сразу» выиграло в 62 % стартов, медианная разница 3,5 п. п.
3. А дальше интересное. Разделил старты по ставке ЦБ в момент входа. Ставка ниже 10 %: «сразу» выиграло в 78 % случаев. Ставка 10 % и выше: только в 36 %. То есть «частями» побеждало почти в двух случаях из трёх. Порог 10 % я не подгонял: при пороге 8 % «сразу» выигрывает в 49 % дорогих стартов, при 12 % — в 19 %. Чем выше ставка, тем реже.
Свежий пример: старт в ноябре 2025 при ставке 16,5 %. Через год «сразу» дало +5,8 %, «частями» +9,6 %.
4. По рискам «частями» спокойнее всегда. Худшие 12 месяцев (старт в октябре 2021): −48 % у «сразу» против −31 % у «частями». Потерять больше 10 % за год: 12 % стартов против 6 %.
5. На ценовом индексе без дивидендов, с вкладом, счёт вообще 50 на 50.

Как я это читаю

Допустим, вы стоите на перроне и ждёте поезд. Если вокзал холодный, каждая минута ожидания стоит вам здоровья, и лучше прыгать в первый вагон. Если в зале ожидания тепло и кормят, можно и подождать. Высокая ставка и есть тёплый зал: деньги в очереди приносят 10–20 % годовых, и акциям надо очень постараться, чтобы это перебить.

Почему у американцев этого эффекта почти нет? У них ставка редко бывает выше доходности акций надолго. У нас это норма несколько лет подряд.

Честные оговорки

— 58 «дорогих» стартов — это по сути два эпизода: 2014–2016 и 2022–2025. Статистика тонкая, на третьем эпизоде может выйти иначе.
— Старты идут каждый месяц, и соседние годовые окна почти совпадают. Независимых опытов среди 273 стартов куда меньше, поэтому проценты я читаю как направление. Точной вероятностью их считать рано.
— Вклад под «ключевую минус 1» — упрощение. Реальные ставки по вкладам гуляют, плюс налог на проценты.
— Я смотрю горизонт 12 месяцев. На 5–10 лет разница между вариантами размывается, решает сам факт, что деньги в рынке.
— Дивиденды в MCFTR учтены без налога.

Что я бы из этого взял

— При низкой ставке тянуть с входом обычно дорого. Это правда и у нас.
— При высокой ставке растянуть вход на год — вполне рабочий вариант. Условие одно: ожидающие деньги должны лежать под процент. На карте весь эффект пропадает.
— Главный плюс «частями» вообще не в доходности. Он в том, что после минус 30 % вы не продадите всё на дне. Для многих это дороже пары процентов.

А вы как заходите в рынок: одной суммой или по графику? И что делаете с деньгами, пока ждут?

Канал с исследованиями: t.me/finance_forkid
Сайт: www.algocapital.ru/ru/?src=smartlab-srazu-chastyami

Учебный расчёт на исторических данных, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#мосбиржа #усреднение #ключеваяставка #инвестиции