Пост будет разделен на несколько частей, много материала.

Завершился очередной период публикаций финансовой отчетности (МСФО) компаний за 1 полугодие 2025 года.

начнем с обобщенных цифр:

по МСФО отчитались 130 компаний, из них (1 часть) у 45 снизилась выручка т.е 35% компаний столкнулись с уменьшением спроса на выпускаемую продукцию.

с чистой прибылью (2 часть) дела обстоят гораздо хуже, из 130 компаний, у 76! снизилась чистая прибыль т.е у 58% компаний. (список этих компаний будет во второй части поста)

итак перейдем к аутсайдерам (наиболее пострадавшим компаниям у которых сократилась выручка!) по секторам:

Нефтегазовый сектор:
Татнефть — Выручка: (-5,6%) 878,1 млрд; ЧП: (-64%) 54,2 млрд.
Газпромнефть — Выручка: (-12%) 1,7 трлн; ЧП: (-53%) 160 млрд.
Роснефть — Выручка: (-17,6%) 4,2 трлн; ЧП: (-56%) 245 млрд.
Русснефть — Выручка: (-18,8%) 119,6 млрд; ЧП: (-68%) 11,8 млрд.
Лукойл — Выручка (-19%) 3,6 трлн; ЧП: (-51%) 288,6 млрд.

Газпром — Выручка: (-2%) 4,9 трлн; ЧП: (-6%) 983 млрд.
Сибур — Выручка: (-7%) 529 млрд; ЧП: (-2,7%) 147,2 млрд.

( Читать дальше )

 

В секторе металлургов все пока что печально, у ММК выручка упала на (-25% г/г) до 313,5 млрд, годом ранее было 471,8 млрд.

на операционном уровне бизнес компании за 1 полугодие 25 года принес 14,2 млрд это на 79% меньше чем год назад 67,4 млрд. ЧП = 5,6 млрд (-89% г/г) годом ранее 50,3 млрд. Конверсия выручки в ЧП всего 2%.

такие результаты обусловлены снижением выпуска и продажи основной продукции компании, производство стали упало до 5,2 млн тонн, против 6,3 млн тонн годом ранее, продажи стали сократились до 4,9 млн т с 5,8 млн т соответственно.

несмотря на плохую отчетность за 1 п 25, в устойчивости компании сомневаться не приходится, ММК не закредитованная компания, в плане финансовой устойчивости все хорошо.

Да и вообще в принципе сложно представить что что то случиться с компанией которая приносит в бюджет города Магнитогорск около 60% налоговых поступлений. Металлург обеспечивает более 50 тыс рабочих мест.

Плюс компания ни разу не была замечена в уголовных делах, так же как и ее владелец В. Рашников.

( Читать дальше )

 

Комментарий по Северстали: CAPEX CAPEX CAPEX!
Из-за снижения цен и спроса на сталь, выручка снизилась на (-11% г/г) до 364,2 млрд, ЧП рухнула на (-55% г/г) до 36,7 млрд (конверсия выручки в ЧП всего 10%). Основная масса продукции поступает на внутренний рынок страны, и пока ставки препятствуют развитию экономики, сталелитейные компании будут продолжать испытывать давление на свои финансовые показатели.  Северсталь активно инвестирует в основной капитал компании, CAPEX за 6 мес. вырос на (126% г/г) если за весь 2024 год кап затраты составили 118 млрд, то за 6 месяцев 2025 года они уже равны 83,5 млрд рублей. С такими кап затратами о дивидендах на время можно забыть. «Приобретение основных средств — 83 532 млн руб.Это основная часть капитальных затрат, которая включает в себя: Затраты на строительство, модернизацию и расширение производственных мощностей (в первую очередь в сегменте «Северсталь Российская Сталь»).

( Читать дальше )

 

начнем с индекса ММВБ (полной доходности) доходность за 2 года 2024-2025 (7 мес).
2024 г = 7 083,96 — 6 977,67 п. (-1,5%)
2025 г = 6 977, 67 — 7 147,87 п. (+2,44%)
итого за 2 года (+0,9%) 

думаю доходности по депозитам или фондам денежного рынка за тот же период всем и так известны (средняя ставка 18%)

Немного порассуждаем...

ни для кого ни секрет что дефицит бюджета растет опережающими темпами, за 6 месяцев 2025 г (3,7 трлн руб) (данные за июнь), высокая ставка давит на прибыль предприятий, за 1 кв отчеты у компаний весьма скверные, за 6 мес еще не все отчитались, скорей всего там тоже будет слабая отчетность, чем меньше компании зарабатывают, тем меньше налогооблагаемая база, соответственно налоговых отчислений в бюджет поступит меньше, чистая прибыль компаний выступает базой для налога, соответственно чем выше расходы по долгам эмитентов, тем меньше ЧП и налог.

К чему я все это?

по бюджету, чтоб уложиться в рамки прогноза, необходимо либо увеличить доходы либо уменьшить расходы, увеличить доходы не получится пока действует высокая ставка и крепкий рубль, значит необходимо урезать расходы, и тут то мы и добрались до самого интересного, к вопросу стоит ли сейчас инвестировать в акции компаний? немножко запутано, щас все поймете.

( Читать дальше )

 

Индекс потребительских цен с 15 по 21 июля
за неделю: (-0,05%)
с начала месяца: +0,76%
с начала года: +4,56%

Впервые с сентября 2024 года, Росстат зафиксировал дефляцию (-0,05%)

Продовольственные товары за период с 15 по 21 июля:

Товары внесшие наибольший вклад в инфляцию
Вермишель (+0,6%)
Свинина, консервы овощные для детского питания и печенье (+0,4%)
Баранина и макаронные изделия (+0,3%)
Говядина, рыба мороженая, хлеб пшеничный и обеды в столовой (+0,2%)
Колбасы, молоко пастеризованное, хлеб ржаной (+0,1%)

Плодоовощная продукция, снижение на (-3,5%):
Свекла столовая (-9,2%)
Капуста белокочанная (-8,3%)
Картофель (-7,3%)
Огурцы (-6,8%)
Морковь (-4,7%)
Лук репчатый (-3,1%)
Помидоры (-2,2%)
Бананы (-1,7%)
яблоки (+0,4%)

Непродовольственные товары:

Медикаменты:
Левомеколь (+0,7%)
Активированный уголь (+0,6%)
Анальгин (+0,2%)
Ренгалин (+0,1%)
Лизобакт (-0,3%)
Пенталгин (-0,2%)
Нимесулид (-0,1%)

Другое:
Корма сухие для домашних животных (+0,4%)
Щетки зубные (+0,3%)
Мыло хозяйственное (+0,2%)
Мыло туалетное и порошки стиральные (+0,1%)

( Читать дальше )

 

 

Реальная процентная ставка ЦБ — это разница между фактической (номинальной) ставкой ЦБ и годовой инфляцией (12 мес.)
если реальная ставка положительная значит деньги в рублях приносят доход выше инфляции (депозит в банке например), если отрицательная то деньги обесцениваются даже с учетом процентов по депозиту.

на данный момент ставка ровна 20%, инфляция 9,34%, соответственно реальная ставка ровна 10,66%

начиная с сентября 2024 г реальная ставка закрепилась на уровне выше 10 процентов.

за всю историю существования процентной ставки в России не было столь длительного и высокого закрепления реальных ставок.

Реальные процентные ставки по годам (средние значения)
2013г: (-1,3%); 2014г: (0%); 2015г: (-3%); 2016г: (3,5%); 2017г: (5,4%); 2018г: (4,5%); 2019г: (2,8%); 2020г: (1,6%); 2021г: (-1,1%); 2022г: (-2,7%) но в феврале 22г реальн. ставка достигла 10,8% (продержалась на этом уровне 1 месяц и после ушла в отрицательное значение); 2023г: (4,4%); 2024г: (9,4%); 2025г: (10,7%)!

Как видно из вышеуказанных данных реальная ставка в 2025 году находится на максимуме за все время начиная с 2013 г. 

( Читать дальше )

 

Итоги недели 14-18 июля:

MOEX: внушительный рост на (+6,43%) с 2 616 до 2 784 п.п

Топ 3 акции роста:
1. Светофор — (+21,4%)
    СД Светофор групп рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год 4,22 р на акцию преф (ДД 22,2%)
2. ТНС Эн Ростов — (+20,7%)
    Без новостей.
3. Банк СПБ - (+19,1%)
    Хороший отчет за первую половину 25 года.

Топ 3 акции падения:
1. Лензолото — (-31,1%)
    Причины все те же ликвидация компании
2. Башнефть (преф)  — (-10,2%)
     Див гэп — 13,25%
3. РДБанк — (-10,1%) 
    на прошлой неделе акции банка были в лидерах роста.

Так же на этой неделе произошел дивидендный гэп Сбербанка — 10,69%

Облигации
RGBI — (+2,25%) внушительный рост
индекс облигаций достиг уровня марта 24 года, 10 летние ОФЗ дают 14,2% доходности против максимума 16,9%, ОФЗ со сроком погашения дают 13,82% против 23% (дек 2024). т.е доходности ОФЗ таргетируют серьезное снижение процентных ставок в 2025 и 2026 годах.

все же еще есть возможность зафиксировать доходность в среднем 19% купонами! на 3 года до 2029, в корпоративных облигациях, минус только что все хорошие (надежные) выпуски этих облигаций торгуются уже выше номинала, лучшее время для формирования позиции в облигациях было в декабре 2024 года.

( Читать дальше )

 

Начнем с Российского фондового рынка
— Индекс ММВБ: (-4,5%) (не полной доходности)
на индекс давят все те же факторы что и раньше,  геополитика — США думают над введением новых санкций, крепкий рубль — 78 за доллар, Низкая стоимость нефти — 69,3 за бар (брент) и высокая ставка ЦБ — 20%. + охлаждение экономики в целом.

топ 3 акции роста 
— ВК (VKCO): (+7,9%)
— РДБанк (RDRB): (+3.4%)
— Курган ГК (KGKCP): (+3,2%)

Причины роста акций:
— ВК — котировки подняли из-за мессенджера МАХ от вк, в правительстве заявили что населению необходимо переходить на отечественные площадки.
— РДБанк — нет новостей
- Курган ГК — СД рекомендовал выплатить дивиденды за 24 год (преф 11,9%)

топ 3 акции падения
— Лензолото (LNZL): (-54.7%)
— ВТБ (VTBR): (-27,2%)
— ТНСэнРст (RTSB): (-17,2%)

Причины падения акций:
— Лензолото — совет директоров вынес на рассмотрение решение о ликвидации компании. Активы проданы, дивиденды выплачены, в компании уже почти ничего не осталось.
— ВТБ — тут все просто, гигантский дивидендный гэп.

( Читать дальше )

Инфляция данные:
с 1 по 7 июля: ускорение с 0,07% до 0,79%!
С начала года: 4,55%, было 3,76%
Годовая инфляция ускорилась с 9,39% до 9,45%

Почему такое резкое ускорение инфляции?

С 1 июля произошла индексация ЖКУ в среднем на 12%, поэтому данные по инфляции ожидаемые, + летом расходы домохозяйств растут (отдых, поездки на море)

Впереди еще август, тоже проинфляционный, покупки школьных принадлежностей перед началом учебного года (сентябрь).

Инфляция за июнь:

снизилась с 9,88% в мае, до 9,39% в июне (предварительно)

С начала года инфляция составила: 3,76%