Блог компании Tickmill | Нефтяной рынок получил новый источник нестабильности

Европейские валюты во вторник оказались под давлением сразу с нескольких сторон: фондовые рынки снижаются, доллар укрепляется, а инвесторы переоценивают риск нового энергетического шока после сообщения о том, что ОАЭ решили выйти из ОПЕК и ОПЕК+. Один из ключевых производителей Персидского залива больше не хочет полностью подчинять свою энергетическую стратегию коллективной дисциплине картеля. Это серьезный удар по модели, в которой Саудовская Аравия исторически играла роль главного координатора предложения.

На первый взгляд реакция нефти выглядела противоречиво: WTI сначала резко снизилась к $96 за баррель, но затем быстро восстановилась примерно к $97,40, показывая рост на 2,8% за день. Однако такая динамика как раз отражает конфликт двух разных факторов. С одной стороны, выход ОАЭ из альянса повышает риск конкуренции между производителями, роста добычи и ослабления контроля над предложением. Это среднесрочно медвежий фактор для нефти, потому что рынок начинает закладывать вероятность более свободной эмиссии баррелей. С другой стороны, конфликт с Ираном уже нарушает глобальные энергетические потоки, а любое ухудшение ситуации в регионе автоматически добавляет геополитическую премию в цену. Поэтому нефть не падает линейно: рынок одновременно боится и избытка предложения в будущем, и физического дефицита здесь и сейчас.

Для валютного рынка эта смесь особенно токсична. Евро быстро растерял восстановление предыдущих двух сессий и снова опустился ниже 1,17 против доллара. Европа сильнее зависит от импортируемой энергии, поэтому рост неопределенности вокруг поставок ухудшает ожидания по торговому балансу, инфляции и промышленной марже. Даже если сами цены на нефть в перспективе могут снизиться из-за конкуренции производителей, в моменте инвестор видит не дешевую энергию, а разрушение предсказуемости. 

ФРС, по ожиданиям, оставит ставку без изменений в диапазоне 3,50–3,75% на заседании в среду. Но для доллара важнее не само решение, а тон комментариев. Если Джером Пауэлл, для которого это может стать последним заседанием в роли председателя ФРС, даст даже умеренно жесткий сигнал, рынок воспримет это как подтверждение более длительного периода высоких ставок. Рост энергетических цен усиливает инфляционные риски, а значит снижает пространство для мягкой политики. Дополнительный политический элемент связан с тем, что сенатор Том Тиллис снял блокировку с номинации Кевина Уорша на пост следующего главы ФРС, что открывает путь к замене Пауэлла в мае.

ЕЦБ находится в более сложной позиции. С одной стороны, чиновники ЕЦБ уже демонстрировали готовность повысить ставки в этом году, и рынок ждет «ястребиного удержания» на ближайшем заседании с намеком на возможное повышение в июне или июле. С другой стороны, война вокруг Ирана и энергетический шок могут ударить по экономической активности еврозоны быстрее, чем по США. Поэтому ЕЦБ должен балансировать между борьбой с инфляцией и риском подавить экономику в момент, когда внешние издержки уже растут. 

Краткосрочный технический сценарий по индексу доллара (DXY):



Фунт также столкнулся с распродажей, хотя ситуация в Великобритании отличается. Банк Англии, как ожидается, сохранит ключевую ставку на уровне 3,75%, причем большинство голосов, вероятно, будет в пользу паузы. Ослабление базовой инфляции дает регулятору аргумент против немедленного ужесточения политики. Но энергетический фактор не позволяет звучать слишком мягко: напряженность на глобальных сырьевых рынках способна снова поднять инфляционные ожидания и давление на домохозяйства. Комментарий Эндрю Бейли о том, что нет срочности в изменении политики, хорошо описывает позицию Банка Англии: регулятор не хочет делать резких шагов, пока не ясно, насколько глубоко энергетический шок пройдет через экономику.

Техническая картина по GBPUSD:

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK 

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса «Да!», тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.