Облигации РУСАЛ

🐈‍⬛

О выпуске

3х-летний долларовый выпуск с доходностью до 8,25% в год. Без оферты. Квартальные выплаты. Свежий кредитный рейтинг А+ (АКРА)

Как кредитные рейтинги влияют на риски дефолта?

МКПАО «ОК РУСАЛ»  — один из крупнейших в мире производителей алюминия с низким углеродным следом, продукции из него, а также сплавов на его основе. Компания является вертикально интегрированным холдингом, контролирующим всю цепочку производства алюминия.

Сбор заявок 10 июня

10:00-16:00

размещение 14 июня

• Наименование: РусалБО-01Р-08
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 8.00-8.25% (квартальный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: от 100 млн.$
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 100 $
• Организатор: Газпромбанк
• Выпуск для всех

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Пара слов перед размещением МКПАО «ОК Русал»Экспертное мнениеМКПАО «ОК Русал» — компания низкого инвестиционного риска на 01.01.2024 года. Ф...

Экспертное мнение

МКПАО «ОК Русал» — компания низкого инвестиционного риска на 01.01.2024 года. Финансовое состояние и финансовая устойчивость на высоком уровне. Динамика финансового состояния стабильно растущая, выше порога надёжности. Динамика чистой прибыли восходящая. Компания незакредитованная, ликвидная. Долгосрочная долговая нагрузка умеренная. Ликвидность обеспечена собственными средствами. Структура капитала удовлетворительная. Однако, инвестору следует учитывать, что контора занимается финансированием дочерних структур и большая часть денег за её пределами. Тем не менее, при должном мониторинге финансовой отчётности, компания может быть рекомендована для инвестирования в облигации. Доля бумаг компании в инвестиционном портфеле не должна превышать 3-4%.

• Полный финансовый расклад МКПАО «ОК Русал»

Олег Владимирович разошёлся не на шутку. Совсем ведь недавно прошлый выпуск юаневых облигаций у Русала был, и вот сегодня очередной выходит. Но это нормально, Русал в последнее время набирает именно в юанях. Набиуллина, кажется, шепнула Дерипаске, что курс рубля будет стабильным, поэтому юани под 7% может быть лучше рублей под 15%.

Я уже писал про юаневые выпуски Русала (прошлый), ГМК Норникель, Уральской Стали и Славянск ЭКО, все они есть у меня в портфеле. Я отвожу до 10% в портфеле под валютные облигации, так что интересно смотреть все новые выпуски в валюте, даже энный Русал. Ну и думаю, что скоро ещё что-то в юанях появится, не пропустите.

Объём выпуска — 500 млн юаней. Ориентир купона: 7–8%. Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг A+ от АКРА (май 2023).

Русал — один из крупнейших в мире производителей алюминия, продукции и сплавов из него. Является вертикально интегрированным холдингом, контролирующим всю цепочку производства.

Самый «китайский» эмитент на долговом рынке РФ продолжает занимать в юанях. Чуть больше 2 месяцев назад РУСАЛ разместил 6-й выпуск своих юаневых бондов, и я подробно «прожаривал» его на своем канале.

С тех пор РУСАЛ успел отчитаться по МСФО за 2023 год (ожидаемо xpeново, чё уж там) и ввергнуть держателей своих акций в ещё большее уныние. Но, может быть, с облигациями у РУСАЛА всё поинтереснее, чем с акциями? Давайте проверим.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов. Недавно делал обзоры на новые выпуски Селектела, Легенды, СТМ, Газпрома, Сэтл Групп, Окей.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔗Эмитент: ПАО «ОК „РУСАЛ“

МКПАО «ОК Русал»  — один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия, продукции из него, а также сплавов на его основе. «РУСАЛ» является вертикально интегрированным холдингом, контролирующим всю цепочку производства алюминия.

Сбор заявок 9 апреля

(размещение 12 апреля)

• Наименование: Русал-001P-07
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 8.00% (квартальный)
• Срок обращения: 2.5 года
• Объем: ---¥
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ¥
• Организатор: Газпромбанк и инвестиционный банк «Синара»

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Составил таблицу для наглядного сравнения нового выпуска с другими юаневыми бондами российских компаний.

Невооружённым взглядом сразу видно, что компания предлагает самый привлекательный купон на рынке. Быстроденьги не берём в расчёт. Чисто по цифрам они самые привлекательные, но собирались ооооочень долго, что сразу говорит о том, что рынок не верит в бумагу и с неохотой идёт в выпуск. Ну и странно это собирать МФК займы в юанях.

Если сравнивать с нормальными выпусками, то тут у Русала нет конкурентов по привлекательности. Он самый свежий, самый доходный и идёт по номиналу.

Если хотите брать юаневые облигации и думаете по поводу инструмента, то, думаю, не должно быть сомнений по поводу выбора.

Принял замечания по прошлым таблицам и сделал сразу 2 варианта: 1- это классическая excel таблица с формулами, 2- это гугл таблица просто с текстом, чтобы могли посмотреть абсолютно все.

Если понравилась таблица, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня. Весь материал делаю для вас и хочется видеть что нравится больше, а что меньше.

1 февраля РУСАЛ размещает очередной выпуск облигаций в китайских юанях. Интересно? Мне — да! Поэтому я приготовил для вас самый детальный разбор.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я в свое время погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 миллиона рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Ну что, давайте посмотрим, чем удивит нас РУСАЛ.

Эмитент: ПАО «ОК „РУСАЛ“

Пост является прямым продолжением этого

Отмечу пару факторов, которые сильнее всего влияют на положение компании:

1️⃣ Цены на алюминий

Сейчас будет мега логика: Русала зависит от цен на алюминий. Если посмотреть на график цены, то с 2008 года он ходит в диапазоне от 1000 до 3000 долларов с периодическими заскоками выше/ниже.

За последние 2 года цены упали с 4 000 до 2 300. И математиком быть не надо, чтобы понять, что падение существенное и это давит на компанию

2️⃣ Санкции

Русал ещё до СВО пытались задушить санкциями, но он настолько большой игрок рынка, что не вышло и санкции сняли, но сейчас давление сильнее

3️⃣ Дивиденды Норникеля

Русал владеет 28% акций компании. Было соглашение по которому Норникель был обязан платить максимально возможные дивиденды так как Русал настоял на этом.

Для примера: в 2023 году Норникель заплатил 915 рублей на акцию, это дало Русалу 40 миллиардов рублей. В 2022 году на 1 акцию приходилось в районе 2690 рублей дивиденда или 118,5 миллиардов Русалу.

Разбираем компанию и риски. Рассказываем, почему стоит брать только на ИИС

Мы специализируемся на разборе компаний и отбираем 💎 среди 🚮! Уже рассмотрели пивоварню Афанасий, Henderson, Sunlight, сеть кофеен Kuzina, Мвидео, Сегежа, Контрол лизинг. Наши сборники здесь.

---

О выпуске

Новый выпуск в юанях предлагает купон 7,25-7,50% на 2,5 года без оферт.

🖊Общая информация:

— Ставка купона: 7,25-7,5%
— Валюта: Юани
— Серия: БО-001Р-06
— Срок обращения: 2,5 года
— Купонный период: 4 раза в год
— Рейтинг: A+
— Амортизация: нет
— Оферта: нет
— Объём размещения: не менее 500 млн. юаней.
— Сбор поручений: до 1 февраля 2024
— Дата размещения: 7 февраля 2024
— Доступно не квалам

💪 Компания настолько крупная, что практически не нуждается в представлении. Однако, сейчас у неё ряд проблем, которые оказывают давление на бизнес и поэтому пристально разберу все аспекты + сравню нынешний выпуск с остальными Юаневыми.

Поехали!

Финансовые показатели за 3 квартал 2023 (тыс. руб.) по РСБУ:

Показатели кредитоспособности:
Полную версию показателей по всем кварталам до 19 года + схожие таблицы по 15+ другим компаниям найдёте по ссылке (https://docs.google.com/spreadsheets/d/1haIOpoV66CJF9Y3dU8nzH8nU7CTuASYilQEfItn0Xfk/copy)

🟢 Коэффициент абсолютной ликвидности:
3,19 (норма >0.7)

🟢 Коэффициент срочной ликвидности:
3,58 (норма >1)

🟢 Коэффициент текущей ликвидности:

Для всех тех, кто не верит в крепкий рубль (да-да, есть и такие), появился новый вариант в юаневых облигациях с очень привлекательным купоном и со специфичным предпринимателем и меценатом Дерипаской. Выпуск не короткий и не длинный — на 2,5 года. Так сказать, лучшее предложение на рынке. Или нет?

Размещение как нельзя кстати, а то валютных облигаций, включая замещающие, не так много. Недавно я писал, что покупал юаньку ГМК Норникеля (флоатер), кроме того, среди замещаек есть как раз Русал, ГМК, Металлоинвест, Полюс, СКФ, ЕАБР, ФосАгро, ЮГК, Роснефть, Альфа-Банк, ВТБ и для пацанов с крепкими фаберже Сегежа. Посмотрим, думаю, что рано или поздно ещё кто-то появится, не пропустите.

Объём выпуска — 500 млн юаней. Ориентир купона: 7,25 – 7,5% (7,45 – 7,71% YTM). Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг A+ от АКРА (май 2023).

Русал — один из крупнейших в мире производителей алюминия, продукции и сплавов из него.

МКПАО «ОК Русал»  — российская алюминиевая компания, один из лидеров отрасли, контролирующий около 6% мирового производства алюминия и 6% глинозема. В активы компании входят предприятия по добыче бокситов и нефелиновой руды, производству глинозема, алюминия и сплавов, энергоактивов.

Сбор заявок 1 февраля

• Наименование: РусалБО-001Р-06
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 7.25-7.50% (квартальный)
• Срок обращения: 2.5 года
• Объем: 500 млн.¥
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 юаней
• Организатор: Газпромбанк и ИБ «Синара»

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

В конце прошлой недели Русал закрыл книгу по облигациям в юанях на 500 млн. юаней. Давайте разбираться нужны ли они нам.

Русал — один из крупнейших в мире производителей алюминия (5,6% мирового рынка) и глинозема (6,3% мирового производства). И именно эта компания проложила путь для облигаций в юанях на российский рынок в августе 2022 года. Валюта была выбрана как альтернатива доллару и евро, чтобы привлечь внимание не только частных, но и корпоративных инвесторов, в том числе банки.

Это уже пятый выпуск облигаций такого типа у компании. Новый выпуск имеет следующие ключевые параметры:

✔Дата размещения — 10 ноября 2023г.

✔Дата погашения — 08 мая 2026г. — среднесрочное размещение не было свойственно предыдущим выпускам

✔Объем размещения — 500 000 000 юаней, или в эквиваленте составляет 6,4 млрд. рублей. Размер размещения достаточно скромный, ведь предыдущие четыре выпуска составляют 11 млрд. юаней.

✔Ставка купона — 6,7% годовых. Эта ставка на 2,8 процента выше, чем у предыдущего размещения. Ставка растет не просто так, а потому что спрос на китайскую валюту снижается, аналитики прогнозируют снижение ликвидности в юане, да и сама иностранная валюта слабеет по отношению к вечнозеленой.

Доходность американских облигаций 5%, естественно, что должна быть премия за риск. С другой стороны у замещаек в долларе, фунте и евро доход...

МКПАО «ОК Русал»  — российская алюминиевая компания, один из лидеров отрасли, контролирующий около 6% мирового производства алюминия и 6% глинозема. Для выпуска более 90% алюминия компания использует электроэнергию из возобновляемых источников, а внедрение инновационных и энергосберегающих технологий позволяет снижать выбросы парниковых газов на всех производственных этапах.

Сбор заявок 3 ноября

• Наименование: Русал-БО-001Р-05
• Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 6.80% (полугодовой)
• Срок обращения: 2.5 года
• Объем: 500 млн.¥
• Амортизация: нет
• Оферта: да (через пол года)
• Номинал: 1000 юаней
• Организатор: БКС КИБ, ВБРР, Газпромбанк, банк «Синара»

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

• Как инвестировать без риска?

На конец 2022 года, МКПАО «ОК Русал» — финансово устойчивое, незакредитованное, частично неликвидное, малоэффективное предприятие. На 1 рубль собственного капитала приходится 0.55 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 100%. Общая задолженность компании состоит из 474 505.1 млн рублей долгосрочных обязательств и 111 499.3 млн текущих. Текущие обязательства включают в себя 47 247.5 млн срочных и 64 251.8 млн краткосрочных рублей. Ликвидность по срочным обязательствам достаточная, по менее срочным — недостаточная. В отчётном периоде компания взяла на себя дополнительно 207 822.3 млн рублей долгосрочных и вернула 1 621.4 млн рублей краткосрочных денег. Инвестиционный риск минимальный. Кредитоспособность предприятия высокая. ЛИСП-рейтинг: rlAA-

РУСАЛ – ведущая компания мировой алюминиевой отрасли, крупнейший производитель алюминия с низким углеродным следом. Для выпуска более 90% алюминия компании используется электроэнергия из возобновляемых источников, а внедрение инновационных и энергосберегающих технологий позволяет снижать выбросы парниковых газов на всех производственных этапах.

Сбор заявок: 6 сентября

• Наименование: Русал AED
• Рейтинг: А+
• Купон: ~6% (полугодовой)
• Дата погашения: 2 года
• Объем: ~ 350 млн. дирхам
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 дирхамов
• Организатор: Газпромбанк

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.