Новости рынков | При низкой ставке если и может быть рост производства, то кратковременный и не связанный с повышением конкурентоспособности и эффективности экономики — Банк России

Кажется, будто низкая ключевая ставка может увеличить в стране производство: за счет недорогих кредитов компании будут наращивать инвестиции, товаров станет больше, и страну ждет экономический рост. Но в реальности так не происходит. И вот почему.

Слишком низкие ставки в первую очередь влияют на спрос — дешевые кредиты побуждают людей чаще брать в долг и больше тратить. Компании стремятся расширить производство, а для этого нуждаются все в большем количестве ресурсов: материалов и оборудования. В результате спрос растет очень быстро, а производство товаров и услуг за ним не поспевает. Ведь нельзя быстро наладить выпуск высокотехнологичных товаров, например, телефонов. Для этого нужно провести большую комплексную работу: разработать понятное и удобное программное обеспечение, создать красивый дизайн, наладить поставки комплектующих — и это лишь вершина айсберга.

Дешевые деньги приводят к тому, что спрос сильно превышает возможности предложения, и рост цен начинает ускоряться. Инфляция, в свою очередь, негативно влияет на производство: стоимость материалов и оборудования увеличивается, доходы и сбережения обесцениваются, долговая нагрузка растет. А еще компании не могут строить планы на несколько лет вперед и делать долгосрочные инвестиции в развитие своего производства. Одновременно люди стремительно беднеют и перестают покупать товары. Как итог — компании рискуют уже самим фактом своего существования.

Именно поэтому при низкой ставке если и может быть рост производства, то кратковременный и не связанный с повышением конкурентоспособности и эффективности экономики. Вслед за ростом неизбежно наступит спад и значительный рост инфляции. Центральному банку придется быстро повышать ставки, что может свести к нулю все прошлые выгоды.