Длинный портфель облигаций: итоги пятого месяца, планы и сделки

👉Идея и стратегия по этому портфелю + Итоги прошлого месяца. Основные параметры сейчас:

• Доля бумаг с фикс купоном – 63%, флоатеров и денег – 37%
• Доходность за месяц – 2,72% (~32,64% годовых)
• Текущая купонная доходность портфеля – 17%

🚀Доходность резко выросла за счет новогоднего ралли, которое пока на удивление не закончилось сколько-то серьезным откатом (тут я и не против). Баланс флоатеров и фикса давно не меняется, не вижу необходимости. В таком виде портфель вполне комфортно прошел уже несколько ступенек повышения ставки, работает – не трогай

За 5 месяцев:

• Получена доходность 17,35% годовых, что существенно обгоняет LQDT (~13,5%) и банковские вклады (тут точной цифры быть не может, примерно уровень LQDT или чуть выше) – при том, часть портфеля набиралась в очень неудачный период августа-сентября и ряд позиций остаются в просадке
• Сформирована купонная доходность ~17% при высоком качестве портфеля: доля эмитентов A-грейда и выше ~60%, BB – менее 11%
• При этом, доля бумаг длиной до 1 года к погашению/оферте всего ~20% от общего кол-ва фикс купонов – это большой потенциал роста на смягчении ДКП, ради чего все, собственно, и затевалось

Бенчмарки за месяц:

• Банковские депозиты ~15,5% Адекватный, сравнимый вариант для передержки, но на дистанции уже хорошо видно, как резко они начинают проигрывать бондам в периоды рыночного оптимизма
• Фонд LQDT за 18.11.23-16.01.24 сделал 1,19% это ~14,28% годовых. Сомнительно, единственный окэй тут – что не требует никакого активного управления + принимается в маржу
• Индекс ВДО-облигаций RUEYBCSTR хорошо отработал на ралли – 1,7% / 20,4% годовых, тут все логично. В целом, считаю, что он фиксирует самую нижнюю границу рынка ВДО: состав очень разношерстный и, если при хоть сколько-то точечном подборе бумаг портфель его не обгоняет, – значит, что-то сделано очень сильно не так

Сделки за период и за последние дни:

🔹Апри03 RU000A106WZ2 заменил на новый выпуск 04 RU000A107FZ5, с первички (по телу в итоге почти ничего не заработал, доходность на уровне купонной)

🔹Продал ИЭК Холдинг RU000A107E08 (100,1 > 103,2% – 22 дня владения, ~64% годовых. Хорошая, но короткая бумага, повезло поймать локальный пик цены. Держать дальше с таким ростом тела смысла нет)

🔹ЛТрейд10 RU000A107480 меняю на новый выпуск 11 RU000A107NJ3, с первички (100 > 103% – 92 дня владения, 31,9% годовых)

🔹В 4й BB-слот добавил свежий Сибавтотранс RU000A107KV4, с первички (за счет купонных поступлений и небольшой доли флоатера РЖД)

🔹Продал флоатеры Биннофарм RU000A107E81 (100,06 > 100,5 – 20 дней владения, доходность чуть выше купонной), чтобы взять Ленэнерго RU000A107EC7 – они показались более перспективными в плане возможного роста тела. Но тело надежно задавили плитами, поэтому в несколько приемов обменял их на новый АФ-Банк RU000A107HR8 (брал на раздачах в стакане, средняя ~100,3)

🔹Продал основную часть флоатеров РЖД RU000A106ZL5 (100 > 100,5%, доходность чуть выше купонной), тоже для обмена на АФ Банк, параметры тут нравятся намного больше

👉Ближайшие планы – рассматриваю новый выпуск Роделена (нравится по параметрам, не нравится дальше наращивать долю лизингов). В последний свободный BB-слот положу немного нового Мегатакт-НН с размещения (долго держать не планирую, но рисковые слоты тоже простаивать не должны)

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest