Новый портфель облигаций на 6-12 месяцев: стратегия и первые покупки

Начал собирать новый долгосрочный портфель облигаций. Кроме собственно инвестиционных целей это позволит подсвечивать интересные бумаги и более предметно обсуждать облигации именно с позиции холда, а не только спекуляций

Мои вводные:

Идея: в оптимистичном сценарии мы уже проходим пиковые значения ставки ЦБ. В менее оптимистичном – возможно еще до нескольких повышений, малыми шагами. В обоих случаях рассматриваю начало 2024 года как период неизбежного смягчения ДКП, либо по «естественным» причинам, либо по политическим, на фоне выборов

Бенчмарк: максимальная доходность депозитов в крупных банках

Цель: получить на горизонте 6-12 месяцев доход в 1,5-2 раза выше бенчмарка. Сформировать консервативную, стабилизирующую часть инвестиционного портфеля (после резкого роста в акциях их доля существенно выросла, нужна ребалансировка в пользу бондов)

Стратегия выглядит так:

• Покупка бумаг с наилучшим соотношением доходности и кредитного качества по каждой рейтинговой группе и бумаг с явной недооценкой к своей справедливой стоимости. Покупки и на первичном, и на вторичном рынке (основные спекулятивные покупки первички по-прежнему будут в отдельном портфеле)
• Продажи – когда доходность бумаги снижается до уровня, на котором держать ее далее становится нецелесообразно
• Максимальная доля на эмитента – 5% портфеля (до 20-30 эмитентов)
• Доля набирается «лесенкой», чтобы сформировать хорошую среднюю даже в неблагоприятном сценарии
• Доля свободного кэша для срочных/внеплановых покупок в размере 5-10% портфеля (хранение на денежном рынке, в моем случае это втбшный фонд LQDT)
• Акцент на эмитентов не ниже BBB-грейда (в идеале – рейтинг не ниже BBB+) Допускаю до 20% бумаг B и BB грейдов – это значимо увеличит доходность портфеля, а небольшое количество таких эмитентов позволит максимально тщательно подходить к их отбору и следить за их состоянием на весь период холда

Первые покупки в новый портфель:

🔹Автодор ГК-005Р-03-боб (100,2%) – свежий выпуск, на удивление высокий купон и одна из лучших доходностей в AA / AA+. Цена к концу дня подросла, но даже так бумага все еще интересна. Альтернативный вариант – ВосточнаяСК-001Р-04R, она чуть хуже из-за 5-летней длины, но здесь и цену укатали соответственно
🔹СФО ВТБ РКС-1-01-об (92,6%) – непопулярный выпуск, из-за низкого купона очень волатильный. Легко уходит в просадку и стабильно возвращается к своей норме – буду ждать его в район 94-95%
🔹Лизинг-Трейд-001Р-08 (101%) – на момент покупки обгонял по доходности свои соседние выпуски. В течение дня разница ушла, но ЛТ в этой стратегии интересен в первую очередь как надежный кошелек, для этой цели сейчас вполне подходят 7, 8 и 9 выпуски. В районе BBB сейчас есть более доходные варианты, застройщики Глоракс и РКС, но их я не готов держать месяцами, а ЛТ — готов. Реально месяцами думаю что не понадобится, на первичке наверняка что-то интереснее появится скоро из лизингов, на что поменять, но сама логика такая

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(именно про сделки по портфелю буду писать в основном там, формат более подходящий, и цены порой очень быстро меняются)