​​Про инфляцию. Часть 2. Наблюдаемая и Ожидаемая инфляция

В первой части мы определились с базой, что такое инфляция и как она измеряется Росстатом. Напомню, что Инфляция – это устойчивое повышение общего уровня цен в экономике. А теперь познакомимся с парой граней, а потом разберём как это работает и зачем нужно.

Регулярно вижу вопрос вроде: «Зачем ЦБ повышать ставку до 10/12/15%? Инфляция же 5/6/7%?». Выводы делаются разные. От «Нам всё врут», до «Они ничего не понимают».

Чтобы для вас это тоже не было тайной, познакомимся с двумя терминами:

Наблюдаемая инфляция – представление потребителя как изменились цены за предыдущий период

Инфляционные ожидания – представления о будущей инфляции, которые есть у потребителя.

Данные в обоих случаях получаются с помощью опроса.

• Как работает Наблюдаемая инфляция.
ЦБ заказывает опрос где у людей спрашивают, как и что подорожало. Т.е. какая по их мнению реальная инфляция в стране. Потом берут медианное значение (это значение, которое находится в середине всего набора значений) и добавляют на график. Так видно как меняется наблюдаемая инфляция и какая она сейчас

Как пример свежие данные ЦБ за Ноябрь показывают, что наблюдаемая инфляция 15,1% (см скрин). Что это значит?




Вспомним из первой части вымышленный изолированный город в Сибири где всё в единственном варианте.

Представьте ‎себе‏ ‎что ‎жители ‎города «видят» инфляцию в 15%. Реальная может быть меньше. Это связано с когнитивными искажениями и особенностями восприятия — если на 1 из 10 товаров цена выросла очень сильно (к примеру на яйца), то эти цены бросятся нам в глаза. Как одна красная тряпка посреди 9 серых тряпок. А другие мы особо не заметим. Но сейчас не об этом.

Возвращаюсь к жителям. Вот они «видят» инфляцию в 15% на прилавках в единственном магазине Магнит $MGNT, а ключевая ставка допустим 12%, реальная инфляция то меньше, а вклад в отделение Сбера $SBER вообще всего 8-9%. Жителям очевидно, что нет смысла хранить деньги на вкладе и спешат всё потратить. Аналогично и с кредитом. Если ставка кредита ниже чем наблюдаемая инфляция, то логично брать кредит и покупать, так товар обойдётся дешевле в перспективе.

Из-за этого в маленьком городке создаётся повышенный спрос, поставщики быстро поднимают цены, что в итоге приводит к разгону инфляции.

Поэтому ЦБ повышая ставку ориентируется, в том числе и на Наблюдаемую инфляцию

• Как работают Инфляционные ожидания.
Часто наши ожидания — это самосбывающийся прогноз [Одна из причин почему автор старается быть оптимистом]

Представьте, что в нашем вымышленном городке единственная логистическая служба, допустим Globaltruck $GTRK 

И вот в один прекрасный день она говорит, что будет брать через год в 10 раз больше за доставку. А она там одна, значит доставка всего станет больше в 10 раз.

Значит инфляционные ожидания у людей сразу подскочат, значит логично покупать всё сейчас, пока ещё не дорого, а если нет денег, то взять кредит. И нет смысла хранить в банке под процент.

Всё быстро разбирают. Продавцы видя повышенный спрос поднимают цены заранее, доставка ещё недорогая, но цены уже растут. Получается когда инфляционные ожидания растут, то следом за ними растёт и реальная инфляция.

Поэтому ЦБ повышая ставку ориентируется, в том числе и на Инфляционные ожидания.

• Подводя итог
Так что если хотите лучше понять, что движет ЦБ, то можно смотреть, в том числе, на подобные отчёты. А ещё можно смотреть пресс конференцию главы ЦБ после решения по ставке. Проходит где-то раз в месяц.

Там намного больше полезной информации, чем вещают ведущие некоторых шоу, которые сидят на барных стульях и рассказывают из выпуска в выпуск как загнивает Запад или почему Биток это инвестиция. Это конечно забавно смотреть, но вот Глава ЦБ говорит про РФ и что будет в РФ, со льготной ипотекой, с курсом $USDRUB, со ставкой в конце концов, как она видит спрос/предложение и много чего ещё. Меня как инвестора в активы РФ это больше интересует.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией