IPO ЮЖУРАЛЗОЛОТО (ЮГК): ЗОЛОТАЯ ЛИХОРАДКА ⁉️

🚩 По результатам голосования аудитории, большинству интересно именно IPO компании ЮГК

Подать заявку на участие можно до 12:00 (МСК) — 21 ноября

🟡 Ключевые инсайты по компании:

• #UGLD — 4 по добыче и 2 по ресурсам добытчик в России (98% Выручки — золото, 2% — серебро)
• Ресурсная база = 40.7 млн тр. унций (хватит на 30 лет)
• Доказанные и вероятные запасы = 11.1 млн тр. унций
• География добычи: Урал (60%), Сибирь (40%)
• 90% добычи карьерным способом, 10% в шахтах
• 10 действующих месторождений, собственные аффинажные мощности и 8 золотоизвлекательных фабрик (ЗИФ), одна из которых является крупнейшей в России

🟡 Факторы стоимости:

• За 10 лет Выручка выросла в 2.1 раза, а мощности в 9 раз
• Запасы выросли почти в 3 раза, а ресурсная база почти в 7 раз
• В 2024 г. ожидается более 20% роста производства, а к 2026 г. уже 60% к текущему
• Стратегическая цель — стать к 2026 г. ТОП-3 производителем (15 месторождений в разработке)
• Рентабельность EBITDA ~44% (в планах рост EBITDA по 20% в год до 2028 г.)
• Пик капитальных затрат пройден (в 1 полугодии 2023 г. свободный денежный поток стал положительным)

🟡 Риски:

• 25 месторождений снижают риски
• Чистый Долг / EBITDA ~2.5 (целевой уровень ниже 0.8)
• 81% долгов и до 15% себестоимости в валюте
• В финрезультатах 2022 г. и 6 мес. 2023 г. был Чистый Убыток (списали долю в Петропавловске + курсовые разницы)
• Денежная себестоимость 1 унции = $988 (в 2 раза выше, чем у Полюса и почти как у Polymetal)

🟡 Оценка аналитиков Ranks:

• Цель IPO — погашение долга
• Lock-up 180 дней
• Цена 55–60 копеек за акцию (free-float до 5%)
• Капитализация по цене размещения 110–120 млрд руб., EV ~145–155 млрд рублей
• Оценка по EV/EBITDA ~5.6–6 (на 25% дешевле Полюса и примерно столько же, сколько Polymetal)
• Дивиденды ~50% от Чистой Прибыли (пока по РСБУ, далее будет по МСФО)
• ЮГК планирует перейти на выплату из свободного денежного потока, который должен существенно вырасти из-за снижающихся капзатрат и роста выработки

Рекомендации:

Я умеренно-позитивно оцениваю IPO ЮГК, считаю их акции альтернативой акциям Polymetal с двузначным ростом

Консервативным инвесторам можно поучаствовать с долей до 3–5%

Ставьте ❤️, если понравился разбор

#Ranks_аналитика

#инвестиции #акции #рынки #экономика #финансы #золото #IPO