X5 Retail Group: операционка за 3кв 2023, мысли про переезд и M&A

X5 Retail опубликовала мощную операционку за 3кв'23. Главные цифры:

• Выручка +22,7% (2 кв – 19,2%, 1кв – 15,2%)

По году есть все шансы перевалить за 3 трлн. и удержать +20% роста. Это выше продовольственной инфляции, которая ожидается ~14-15% и выше SAAR (в сентябре была 14,6%)

• LFL-продажи 10,2% ( 2кв – 7,8%, 1кв –  6,5%)
• LFL-трафик 5,7% ( 2кв – 6,6%, 1кв – 3,6%)
• LFL-средний чек 4,3% ( 2кв – 1,1%, 1кв – 2,8%)

X5 – единственная, кто стабильно плюсует по всем LFL-метрикам. И, как видим, общая выручка во многом растет за счет большего количества покупателей в старых магазинах – то есть, X5 успешно отжимает трафик у конкурентов

Отдельно по Чижикам:

• Выручка – 3х (2кв – 4х, 1кв – 5х)
• Магазинов – 1071 (2кв – 809, 1кв – 591)

Здесь тоже все отлично. Рост выручки ожидаемо замедляется по мере масштабирования, но темпы все равно кратные. При этом X5 удается избежать каннибализации собственных магазинов формата «у дома» (когда более дешевые Чижики оттягивали бы часть трафика из Пятерочек)

📉В течение 2-3 недель увидим результаты остальных продуктовых ритейлеров, но уверен, что по темпам роста конкуренции никто не составит, включая Магнит

👉X5 мог бы быть идеальным ритейлером в длинный портфель. Претензия к ним всего одна – зарубежная прописка. Здесь по-прежнему ничего хорошего, компания уже не раз говорила, что возможностей для переезда не видит. Но:

🔹Недавно один из ключевых бенефициаров X5 Михаил Фридман вернулся в РФ – в теории это могло бы быть позитивным сигналом и улучшить ожидания по поводу редомициляции компании. Идея не слишком надежная, т.к. реальных планов Фридмана мы не знаем (как приехал, так и уехать может). Но бумаги поддерживаются сильными финансовыми результатами Группы и вниз пойдут если только со всем рынком. Поэтому считаю, можно рассмотреть набор с целью переоценки на любых подвижках в вопросе переезда

🔹Также, X5 была одним из претендентов на покупку сети Монетка, которая в итоге досталась Ленте. Интерес к M&A у компании определенно остался и любая новая крупная сделка тоже станет большим позитивом для котировок

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest