Облигации ЯТЭК 1Р3 на размещении

Что-то много последнее время размещений облигаций, эмитенты видимо хотят успеть до 27 октября разместится с учётом ключевой ставки 13%. На очереди облигации «Якутской топливо-энергетической компании» (ЯТЭК). Это газодобывающая компания, на долю которой приходится 86% добываемого газа в Республике Саха (Якутия). Посмотрим какие параметры у нового выпуска.

Выпуск: ЯТЭК 1Р3
Рейтинг: А(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 5 млрд. ₽
Старт приема заявок: 10 октября
Дата погашения: 26.09.2026
Купонная доходность: 15,2...16%
Периодичность выплат: ежеквартально
Амортизация: нет
Оферта: через 1,5 года

Заявлен ориентир купонной доходности – премия не выше 400 б.п. (4%) к ОФЗ на сроке 1,5 года (это даже 16,5%). Неплохо. Но думаю, что как обычно купон будет меньше. Какой будет диапазон увидим ближе к делу.
В настоящее время у компании есть 2 выпуска облигаций:
— ЯТЭК 1Р1 с погашением 31.10.2023 и объемом 4 млрд.р (доходность 13,74%);
— ЯТЭК 1Р2 с погашением 07.04.2025 и объемом 5 млрд.р (доходность 14,63%).

Показатели и цифры компании
— 10 лицензионных участков и месторождений;
— ежегодный объем добычи газа более 1,8 млрд. м3;
— на территории Якутии реализуется 27% конденсата газового стабильного (КГС), произведенного компанией ЯТЭК. Основным потребителем является ЖКХ — 73% продукции реализуется в Дальневосточном федеральном округе, Сибирском федеральном округе и на экспорт (Центральная Азия) предприятиям переработчикам. — компания реализует пропан-бутан автомобильный (20...22 тыс. т. — 65 % от всего объема рынка Якутии).
— Чистая прибыль по МСФО в 1 полугодии 23 г. 1,467 млрд р. (+10,9%);
— Выручка по МСФО в 1 полугодии 4,316 млрд р. (-3,7%);
— Показатель чистый долг/EBITDA в 2022 г. увеличился с 2х до 2,3х;
— За 1 полугодие 2023 года ЯТЭК направила 828 млн р. на сейсморазведку, в том числе на Северный, Майский, Толонский, Мастахский и другие участки.



Ключевым проектом долгосрочной стратегии компании является проект Якутский сжиженный природный газ (СПГ), который включает в себя строительство газопровода до п.Аян и возведение завода СПГ на берегу Охотского моря для выхода на азиатский рынок. Запуск проекта запланирован на 2030 г.



Вывод.
Очевидно, что новый выпуск пойдет на погашения выпуска ЯТЭК 1Р-1. Учитывая доходность имеющихся двух выпусков, думаю апсайд после размещения возможен (если купон будет хотя бы 15,5%). Но смущает оферта через 1,5 года. В размещении буду участвовать.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.