Забудьте о количественном ужесточении — ФРС удвоит свой баланс до более чем 16 триллионов долларов, что поднимет акции.

Распределение долга заставит Федеральную резервную систему вернуться к количественному смягчению, пишет Майкл Хауэлл.

Он сказал в Financial Times, что баланс ФРС должен будет удвоиться.

«Поэтому инвесторам следует ожидать продолжающегося попутного ветра от глобальной ликвидности вместо серьезных встречных ветров прошлого года».

По словам Майкла Хауэлла, управляющего директора Crossborder Capital, рост долга в ближайшие годы заставит Федеральную резервную систему снова покупать огромные объемы облигаций.

В своей статье в The Financial Times в среду он предсказал, что центральному банку придется отказаться от своего плана количественного ужесточения, который отменит предыдущие меры стимулирования за счет сокращения баланса ФРС. Вместо этого ФРС вернется к своей схеме количественного смягчения, поднимая акции в процессе, добавил он.

«Поэтому инвесторы должны ожидать продолжающегося попутного ветра от глобальной ликвидности вместо серьезных встречных ветров прошлого года. Это должно оказаться хорошим для акций, но менее позитивным для инвесторов в облигации», — сказал Хауэлл.

По его словам, несмотря на прогнозы надвигающейся утечки финансирования, цикл ликвидности уже прошел дно и в ближайшие годы будет иметь тенденцию к росту.

Хауэлл отметил, что ФРС и другие центральные банки ранее в этом году влили ликвидность в глобальную финансовую систему во время банковских потрясений этой весной, вызванных крахом Silicon Valley Bank.

«Но в ближайшие годы им, вероятно, придется спасать и правительства, обремененные долгами», — предупредил он.

По словам Хауэлла, примерно семь из каждых восьми долларов, проходящих через мировые рынки, уже используются для рефинансирования долга. А из оставшегося доллара растущая часть идет на увеличение дефицита государственного бюджета.

Он пояснил, что это связано с тем, что развитые экономики сталкиваются с новым давлением, требующим увеличения государственных расходов, поскольку новое внимание к военным потребностям и изменение демографической ситуации ложатся на бюджеты.

«В мире чрезмерного долга большие балансы центральных банков являются необходимостью. Итак, забудьте о QT, количественное смягчение возвращается. Пул глобальной ликвидности, который, по нашим оценкам, составляет около 170 триллионов долларов, не собирается значительно сокращаться. скоро», — написал он.

Согласно оценкам Бюджетного управления Конгресса, на которые ссылается Хауэлл, авуары казначейства ФРС должны возрасти до 7,5 трлн долларов к 2033 году с почти 5 трлн долларов сегодня.

Но он считает, что этот прогноз слишком занижен.

«Более реалистичные цифры указывают на то, что требуемые авуары казначейства ФРС составляют не менее 10 трлн долларов. Это пропорционально удваивает текущий размер баланса в 8,5 трлн долларов и будет означать двузначный рост ликвидности ФРС в течение нескольких лет», — написал он.

Существует несколько альтернатив количественному смягчению. По словам Хауэлла, правительства привязаны к определенным обязательным требованиям к расходам, таким как расходы на льготы, и существующая налоговая база не может быть сильно сокращена.

Между тем, геополитическая напряженность, вероятно, снизит спрос Китая на долг США. В то же время американские домохозяйства и пенсионные фонды будут требовать более высоких процентных ставок, усугубляя дефицит и долговую проблему, сказал он.