Вводная к заседанию ФРС

Общая ситуация

Настроение инвесторов печальное, если ранее главным страхом были высокие ставки ФРС, которые приведут к рецессии, то теперь к страху рецессии добавились риски продолжения банковского кризиса, что может превратить рецессию из умеренной в глубокую и длительную, а игры Конгресса США с Белым домом по потолку госдолга вызывают шок.
Геополитика не улучшилась, риски эскалации торговых отношений США и Китая увеличились.
Всем понятно, что фондовый рынок упадет, но экономические отчеты продолжают утверждать, что рецессии пока нет, хотя сигналы о её приближении становятся все более ясными.
Падение доллара отодвинет время наступления рецессии в США, ибо экспортные заказы растут, а значит и прибыль компаний может вырасти выше прогноза.
Инвесторы находятся в состоянии «покупать страшно, а шортить может быть рано», заседание ФРС сегодня может кинуть на чашу весов камушек, который выведет из состояния затянувшего равновесия.

Заседание ФРС

Решение ФРС сегодня будет трудным.
Члены ФРС во главе с Пауэллом не могут не понимать абсурдность повышения ставки в текущей ситуации продолжения банковского кризиса, но опасаются, что отсутствие ожидаемого повышения ставки может усилить панику.
Есть небольшие шансы отсутствия повышения ставки ФРС сегодня, но в этом случае ФРС оставит указания по ставкам в сопроводительном заявлении неизменным, а Пауэлл будет меньше голубить.
С другой стороны, повышение ставки на 0,25% подтвердит плановое развитие событий с обещанным «небольшим дополнительным повышением ставки» и в этом случае можно поставить условную точку в цикле ужесточения политики, Пауэлл может быть голубиным настолько, насколько сие уместно.
Т.е. выбор стоит между голубиным решением+ястребиной риторике и ястребиным решением+голубиной риторике, второе может быть лучше для продолжения аппетита к риску с учетом неплохих экономических отчетов США этой недели.

Порядок анализа решения ФРС:
— Ставка.
В базовом варианте ФРС повысит сегодня ставку на 0,25%.
В повышении ставки ФРС больше нет необходимости, но рынки ожидают повышения ставки на 0,25% с шансом выше 80%, а ФРС склонна не разочаровывать ожидания рынка, ибо она не понимает какую реакцию этим может вызвать, опасаясь усиления паники с ускорением оттока депозитов из банков.
Но есть небольшой шанс, что ФРС поступит не из соображений популизма под давлением рынков, а из соображений правильности решения для банковского сектора, оставив ставку неизменной, а глава ФРС может направить реакцию рынка в правильную сторону, представив это решение в лучшем свете для рынков, хотя для этого глава ФРС должен обладать необходимыми навыками коммуникации с рынками, для Пауэлла это может быть сложновато.

— Указания по дальнейшей траектории ставок.
Если ФРС повысит ставку – логично изменить указания в сопроводиловке на что-либо вроде «ФРС считает, что уже сделанных повышений ставок достаточно для возвращения инфляции к цели 2,0% со временем, но, если динамика инфляции не будет соответствовать прогнозам ФРС, возможны дополнительные повышения ставки».
Стиль, который ФРС выберет для того, чтобы огласить о паузе/точке в процессе повышения ставок важен, чем более четко будет сформулирована мысль о завершении цикла повышении ставок, тем сильнее будет аппетит к риску на фоне падения доллара.

На примере мартовской сопроводиловки место с указанием по ставкам:

— Пресс-конференция Пауэлла.
В любом случае риторика Пауэлла должна быть голубиной, ибо ястребить при банковском кризисе и нарастающем недовольстве демократов последствиями политики ФРС для экономики перед выборами 2024 года глупо.
Но степень голубизны зависит от отсутствия или наличия повышения ставки сегодня, при повышении ставки на 0,25% Пауэлл может позволить себе быть голубее голубиного.
Любопытны любые комментарии Пауэлла о возможном снижении ставок в конце текущего года, допустит ли он такую вероятность или будет яростно противостоять этому.
Любое допущение Джеем вероятности снижения ставок раньше 2024 года будет позитивно для аппетита к риску с падением доллара.

По ВА/ТА.
— Индекс доллара.
Во вводной в май рисовала так на старших ТФ:

Небольшой перехай по индексу доллара был и, при откровенно голубином ФРС, можно завершить вверх волну 2.
Пробой канала вниз подтвердит, что коррекция вверх завершена.

— Насдак100.
Коррекция в 2 волне, скорее всего, закончена или почти завершена и можно продолжать рост в предполагаемой финальной волне роста 5 подволны 3.

Но если ФРС будет ястребить, то не исключено, что рост в рамках волны 1 закончен и началась ожидаемая коррекция в волне 2:



Традиционно на заседании ФРС пройдет конференция в Telegram с началом в 20.00мск:
t.me/analitycs_omega
Конференция доступна для всех в режиме чтения.