Половина пол-литра

Совет Директоров Белуги утвердил рекомендацию о выплате 400р дивидендов за 22-й год. С учетом дивов за первое полугодие (150р) и 3й квартал (75р) за год заплатят 625 рубля. Ну почти на пол-литра флагманского напитка хватит. Если переводить в проценты, то дивидендная доходность за год почти 18% (и это если смотреть по текущим котировкам).

У многих уже возникает резонный вопрос — не много ли? Ведь согласно отчету, чистая прибыль на акцию по итогам 22-го года 645р.

Необходимо отметить следующее. Во-первых, квазиказначейский пакет существенно вырос под конец года до 4.6 млн акций (всего выпущено 15.8 млн). Так что по итогу (при одобрении этих дивов на ГОСА) всего на дивиденды пойдет 7 475,9 млн рублей или «всего» 89% чистой прибыли BELUGA GROUP по МСФО за 2022 год.

Во-вторых, надо напомнить, что Белуга — это компания роста. Таких на нашем рынке не так много, видимо поэтому многие не осознают довольно простых вещей. Недавно я отмечал следующую особенность дивидендных выплат растущих компаний.

Однако, сам факт экстенсивного роста уже говорит, что финансовые показатели будут расти*. Здесь, конечно надо сделать оговорку про цикличность: рост будет в среднем за цикл (ну или при текущей конъюнктуре). Таким образом, получаем (не)очевидное следствие: если EBITDA в следующем периоде будет выше на величину экстенсивного роста, то при неизменной степени долговой нагрузке можно позволить себе и рост чистого долга!

Таким образом, для экстенсивно растущих компаний, выплата дивов из долга выглядит более чем нормальной. 

В данном случае, даже в долг залезать не пришлось.

P.S. Как видим, менеджмент компании крайне заинтересован в росте капитализации. А уж настолько серьезное увеличение пакета казначеек допускает вероятность привлечения стратегического инвестора или M&A сделок.