Вводная к заседанию ЕЦБ

Вводная на заседание ЕЦБ

Общая ситуация

Решение ФРС и риторика Пауэлла была ястребиной.
Голубиным моментом стало признание Пауэлла о возможности перехода на повышение ставки с шагом в 0,25%, но это условно голубиное событие, ибо понятно, что ФРС ждет рецессию и снижение темпа повышение ставок будет в случае сильного замедления экономики США, что само по себе является негативом.
Если при рецессии ФРС продолжит повышать ставки, пусть даже с шагом в 0,25% и не на каждом заседании – это все равно будет на уход от риска с ростом доллара, ибо при рецессии аппетит к риску может быть только в надежде на полный голубиный разворот ФРС с переходом на снижение ставок.
Я ожидаю голубиный разворот ФРС, но не ранее февраля, а скорее не ранее марта, до этого времени доллар скорректируется вверх, а фондовые рынки вниз, причем коррекция будет значительной и пока нельзя исключать обновление лоев по индексам фондового рынка США, перелой 2022 года по евродоллару является базовым сценарием, евро будет хуже рынка, ибо рецессия в Еврозоне неминуема и, скорее всего, она будет гораздо глубже в сравнении с текущими прогнозами.
Для динамики всех рынков важнее политика ФРС, решения других ЦБ это подтанцовка, ВоЕ и ЕЦБ перейдут в режим паузы при рецессии быстрее ФРС.
В связи с этим данные США важнее для динамики рынков, нежели сегодняшние решения ВоЕ и ЕЦБ, которые способны оказать лишь краткосрочное влияние на динамику финансовых инструментов.

Заседание ВоЕ.

Ставка ВоЕ, наиболее вероятно, будет повышена на 0,5%.
Для краткосрочной реакции по фунту важен расклад голосов и указания по дальнейшему пути ставок.
Чем больше будет инакомыслящих членов ВоЕ, выступающих за повышение ставки на 0,25%, тем сильнее упадет фунт (1 голос Тенрейро за повышение ставки на 0,25% уже учтен в текущих котировках).
Указания по пути ставок в сопроводительном заявлении ВоЕ останутся неизменными «при необходимости возможно дальнейшее повышение ставок».
ВоЕ в любом случае будет голубиным, если не в решении, то в описании экономических перспектив и указаниях по дальнейшей траектории ставок.

Заседание ЕЦБ.

Банки и трейдеры ожидают ястребиный ЕЦБ, которым он априори быть не может после долгового кризиса 2010-2012 годов, ибо евро держится на готовности ЕЦБ к вечному QE, неважно как сие будет называться, QE, РЕРР, ОМТ или TPI.
Ястребиное решение ЕЦБ может привести только к краткосрочному росту евро.
В сегодняшнем решении необходимо обратить внимание на размер повышения ставки, новые прогнозы ЕЦБ и указания по дальнейшему пути ставок.
Ставка, скорее всего, будет повышена на 0,50%, но ЕЦБ сумел удивить ранее дважды, поэтому полностью исключать повышение ставки на 0,75% нельзя.
Многие банки разослали рекомендации о повышении ставки на 0,75%, в связи с чем повышение ставки на 0,50% приведет к локальному падению евро.
Новые прогнозы ЕЦБ важны как по инфляции, так и по ВВП Еврозоны, чем выше прогнозы по инфляции и ВВП – тем сильнее будет шип евро вверх, чем ниже будут прогнозы по инфляции и ВВП – тем сильнее будет падение евро.
Падение евро будет наиболее сильным, если на каком-то временном горизонте прогнозы ЕЦБ укажут на достижение цели по инфляции в 2,0%гг, а прогноз по росту ВВП Еврозоны в 2023 году будет отрицательным.
Указания по ставкам в сопроводительном заявлении ЕЦБ могут быть изменены с текущего ястребиного «ожидается дальнейшее повышение ставок», но вряд ли кардинально, просто формулировка может стать менее категоричной.
Лагард, скорее всего, скажет, что решение по ставкам будут зависеть от данных и приниматься на каждом заседании.

По ЕЦБ продолжаю ждать падения после пробития поддержки/низа канала, рост выше синего сопротивления маловероятен.

Вывод:

Экономические отчеты США сегодня, розничные продажи в первую очередь, гораздо важнее решений ВоЕ и ЕЦБ.
Если данные США выйдут сильными – это приведет к уходу от риска на фоне роста доллара, ибо такие данные подтвердят ястребиную позицию ФРС.
При слабых/смешанных данных США влияние решений ВоЕ и ЕЦБ будет более сильным, но краткосрочным.

Традиционно на заседании ЕЦБ пройдет конференция в Telegram с началом в 16.00мск:
t.me/analitycs_omega
Конференция доступна для всех в режиме чтения.