🔫👮‍♀️ Axon Enterprise (AXON) - обзор производителя тазеров

 ▫️Капитализация:$7b
▫️Выручка TTM: $925m
▫️EBITDA ТТМ: $180m
▫️Прибыль TTM: $43m
▫️Net debt/EBITDA: -5,5
▫️fwd P/E 2022: 50

👉 Axon разрабатывает продукты для рынка правоохранительных органов. Его флагманский продукт Taser — электрошоковое оружие. Компания поставляет также правоохранительным органам камеры и прочие цифровые решения.

👉 Выручка по сегментам и динамика г/г в Q1:
▫️Taser 114 млн $ (+15,5% г/г)
▫️Камеры и цифровые решения 65 млн $ (+49% г/г)

✅ Axon разработала специальное электрошоковое оружие Taser. Рабочих аналогов Тазера до сих пор нет, что позволяет Axon полностью контролировать эту рыночную нишу. Кроме того, компания выпустила специальные нательные камеры для полиции и облачную платформу для сбора и хранения материалов полицейских дел. Свои продукты и услуги Axon реализует через комплексные возобновляемые подписки, на которые приходится 80% выручки компании. 

✅ Тазеры и нательные камеры начинают использоваться и в других правительственных агентствах США (тюрьмы, береговая охрана, пожарные бригады и т.д.) и частных охранных предприятиях . По оценкам компании, Тазер занимает всего 20% потенциального рынка в США, а камеры всего 12% рынка. Кроме того, Axon выходит на зарубежные рынки и уже подписала первые контракты с департаментами полиции Бразилии, Италии, Великобритании, Нидерландов, Шотландии и т.д. и в среднесрочной перспективе во всех этих странах контракты с Axon будут расширены и распространены на все большее количество полицейских департаментов.





✅ Сейчас Axon разрабатывает свою модель полицейских беспилотников, а также работает над созданием AR очков. Потенциально обе технологии могут стать новым прорывом для Axon, сравнимым с созданием Тазера. Однако быстрого внедрения новых продуктов ждать не стоит.

✅ У компании отличное финансовое состояние: чистый долг отрицательный, а запас кэша составляет 465 млн $ (6,5% от капитализации). Это обеспечит компании надежную подушку для дальнейшего развития и наиболее вероятно пойдет на покупку других компаний из сферы робототехники или AR/VR.

❌ Большинство полицейских участков США уже перешли к использованию продуктов Axon. Дальнейший рост компании в этом сегменте будет связан со спросом на новые продукты Axon и выдавливанием конкурентов. Хотя, в долгосрочной перспективе, компания может нарастить выручку в разы.

❌ Из-за роста расхода маркетинговых расходов и расходов на новые технологии в 2020 и 2021г. Axon показывает небольшой убыток. В тоже время основной бизнес все еще остается достаточно прибыльным и увеличивает свою маржинальность.

❌ Несмотря на ощутимое падение, Axon стоит достаточно дорого, даже учитывая долгосрочные перспективы роста выручки. Форвардный P/E на 2022г около 50, а на 2025-й год около 20.

Вывод
Бизнес Axon уникальный, компания интересная, если рассматривать на долгосрочную перспективу. На горизонте 5 лет Axon может увеличить выручку на более чем 100%, а прибыль при этом вырастет еще больше из-за роста облачных услуг в разрезе продаж и сокращения затрат на маркетинг и разработку. Даже если не брать в расчёт новые технологии Axon, ее бизнес будет активно растущим еще долгое время. Учитывая текущую безрисковую ставку, справедливая цена компании будет 80$ за акцию что соответствует P/E 40.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #AXON