Акции JPMorgan Chase упали на 6% после публикации отчёта

Банк JPMorgan Chase & Co. (JPM) отчитался за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Скорректированная чистая выручка (managed net revenue) выросла на 0,6% до $30,35 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (Diluted EPS) $3,33 против $3,79 в 4Q20. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали чистую выручку $29,89 млрд и EPS $3,01. Рост чистой прибыли связан с высвобождением из резервов $1,8 млрд под потери по кредитам. Без учёта разовых факторов Diluted EPS равен $2,86. Рентабельность вещественного акционерного капитала (ROTCE) 23%.

Чистые процентные доходы выросли на 2,6% и составили $13,08 млрд. Непроцентные (noninterest) расходы подскочили на 11,5% до $17,9 млрд, по результатам 3Q21 было $17,06 млрд. Кредитный портфель вырос на 6,4% до $1,08 трлн или на 2,3% кв/кв. Депозиты подскочили на 14,8% до $2,46 трлн или на 2,5% кв/кв. Достаточность капитала 1 уровня 13%. Обзор результатов за 3 кв. 2021 г. — по ссылке.



За 2021 г. скорректированная чистая выручка прибавила 1,4% и достигла $121,6 млрд. Скорректированные чистые процентные доходы снизились на 4% до $52,7 млрд, превысив прогноз банка ($52,5 млрд). Непроцентные расходы выросли на 7% до $71,34 млрд.Чистая прибыль $46,5 млрд или $15,39 в расчете на 1 акцию, в сравнении с EPS $8,89 за 2020 г. Количество активных «цифровых клиентов» банка выросло на 6,5% до 58,9 млн. Количество активных клиентов мобильных приложений составило 45,5 млн, что на 11% выше, чем годом ранее.

Результаты дивизионов. Выручка корпоративно-инвестиционного банка (Corporate & Investment Bank, CIB) выросла на 5% до $51,75 млрд. Это 40,2% совокупной выручки JPMorgan за год. При этом комиссионные доходы инвестиционного банка взлетели на 41% до $13,4 млрд на фоне сохраняющейся M&A активности на фондовых рынках мира. В основном, за счёт вознаграждений за консультации (advisory), которые взлетели на 85% до $4,4 млрд. Выручка подразделения по торговле облигациями (Fixed Income Markets) упала на 19,2% и составила $16,9 млрд. Доходы от торговли акциями (Equity Markets) взлетели на 22,4% до $10,5 млрд.

Доходы ритейл банка (consumer & community banking, CCB) снизились на 2,3% до $50 млрд. Доля CCB в общей выручке – 38,9%. Чистые процентные доходы просели на 2,2% и составили $32,8 млрд. Комисии от ипотеки (Mortgage fees) упали на 30% до $2,16 млрд. Доходы от карточного бизнеса выросли на 16% до $3,56 млрд. Обороты по кредитным картам за квартал составили $254 млрд, что на 29% выше, чем в 4Q20. Портфель ипотечных кредитов на конец квартала составил $180,53 млрд, что на 1% ниже, чем годом ранее. Долг по кредитным картам вырос на 7% до $154,3 млрд. Портфель автокредитов прибавил 4% и составил $69 млрд.

Выручка подразделения «управление активами и богатством» (asset & wealth management, AWM) подскочила на 19% до $17 млрд. Доля AWM в общей выручке 13,2%. Активы под управлением составили $3,1 трлн, что на 14,6% выше, чем годом ранее. Доходы коммерческого банка (commercial banking, CB) выросли на 7,5% и достигли $10 млрд. Это соответствует 7,8% доле в выручке JPMorgan. Объём выданных юридическим лицам кредитов $208,44 млрд на конец квартала, снижение на 1% г/г.

JPMorgan ожидает, что непроцентные расходы в 2022 г. вырастут на 8,6% до $77 млрд. Банк прогнозирует, что чистые процентные доходы (без учёта CIB) вырастут на 12% до $50 млрд. В 2021 г. показатель составил $44,5 млрд.

За квартал банк выкупил с рынка 12,1 млн собственных акций со средней ценой $165,47 на общую сумму $1,9 млрд. Выплачены дивиденды $3 млрд или $1 на акцию. Дивидендная доходность 2,5% до налогов. JPM торгуется по P/E = 10, P/Bv = 2 капитала 1 уровня.

Акции JPMorgan Chase в пятницу упали на 6% до $158. Рынок негативно отреагировал на опережающий рост расходов банка и слабые результаты, без учёта разовых факторов, в т.ч. в Fixed Income сегменте. Также аналитики Wall Street ставят под сомнение перспективы роста в 2022 г.

Комментарии. Как мы не раз указывали ранее, больших перспектив роста акций в секторе мы не видим. Однако инвесторы, предпочитающие надёжные дивидендные акции и которых устраивает рост портфеля на уровне инфляции, могут держать акции JPM.*

Акции JPMorgan Chase (JPM) занимают 1 позицию в Vanguard Financials ETF (VFH), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги VFH выросли на 68,4% без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея Mastercard.

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.