Блог им. Marek
Правление Национального банка Украины приняло решение повысить учетную ставку до 9% годовых. Данное решение направлено на нивелирование влияния дополнительных проинфляционных рисков, улучшение инфляционных ожиданий и обеспечение устойчивого снижения инфляции до целевого показателя в 5%.
Инфляция достигает пика, но инфляция падает медленнее, чем ожидалось
В октябре рост потребительских цен замедлился до 10,9% в годовом исчислении.По оценкам Нацбанка, инфляция в ноябре продолжила замедляться. Этому также способствовало исчерпание прошлогодней низкой базы сравнения, лучшие доходности этого года, административные решения по тарифам на коммунальные услуги и влияние предыдущих решений по усилению денежно-кредитной политики. Последствия текущего ослабления гривны по отношению к доллару США частично компенсируются ее укреплением к другим валютам стран – основных торговых партнеров.
Однако инфляция медленно снижается из-за ряда факторов. В частности, усиливается давление на цены на все более широкий спектр потребительских товаров и услуг из-за вторичных эффектов роста цен на продукты питания и энергоносители. Также инфляция подпитывается увеличением бизнес-затрат на логистику и заработную плату. Кроме того, несмотря на небольшое ухудшение потребительского доверия и карантинные ограничения, внутренний потребительский спрос остается стабильным. В результате текущая траектория инфляции остается выше, чем ожидал октябрьский макроэкономический прогноз Национального банка Украины..
Также реализуются дополнительные проинфляционные риски. Усиление геополитической напряженности негативно сказывается на стоимости украинских активов и состоянии валютного рынка. Учитывая текущую ситуацию, мировые цены на газ и продовольствие, вероятно, превысят ранее ожидаемые уровни в будущем. Глобальная инфляция продолжает ускоряться, побуждая ведущие центральные банки быстрее ужесточать денежно-кредитную политику. Это, в свою очередь, приводит к снижению интереса инвесторов к активам развивающихся рынков.
Инфляция продолжит постепенно снижаться в конце этого года и в течение всего 2022 года.
Продовольственная инфляция замедлится как из-за высокой доходности этого года, так и коррекции мировых цен в 2022 году. Весной цены на газ в Европе также, как ожидается, снизятся после окончания отопительного сезона. Фундаментальное давление также будет постепенно ослабевать, учитывая ожидаемое замедление роста заработной платы в следующем году и дальнейший эффект от мер, принимаемых Национальным банком для усиления денежно-кредитной политики.
Одним из основных факторов, снижающих неопределенность, является прогресс в сотрудничестве с МВФ
В конце ноября Совет директоров МВФ принял решение о выделении Украине второго транша в размере около $700 млн. США (эквивалент) в рамках резервной программы и ее продолжение. Дальнейшее сотрудничество с МВФ и другими официальными кредиторами будет способствовать ключевым реформам и более быстрому восстановлению украинской экономики от коронавирусного кризиса.
Ключевыми рисками для экономики являются эскалация Россией военного конфликта и более длительный, чем ожидалось, рост цен в мире.
Значительная неопределенность в отношении эскалации военного конфликта может стать фактором ухудшения ожиданий, в частности инфляции, и повлиять на отсрочку инвестиционных решений, что будет препятствовать восстановлению экономики.
Связанный с этим геополитический риск длиннее прогноза, поддерживая высокие цены на газ. Риск дальнейшего роста цен на продовольствие в мире остается актуальным. Эти факторы, обусловленные вторичными эффектами, могут привести к инфляционному охвату все более широкого спектра товаров и услуг.
Более длительная и высокая инфляция в мире, особенно ее всплеск в странах Центральной и Восточной Европы, также могут создать давление на внутренние цены в Украине. Более быстрая, чем ожидалось, реакция в денежно-кредитной политике ведущих центральных банков содержит риски оттока капитала с развивающихся рынков.
Экономические последствия распространения новых вариантов коронавируса создают значительную область неопределенности. Однако более вероятно, что они будут стагфляционными для мировой экономики, связанными с логистическими и производственными проблемами.
Как и прежде, Национальный банк оценивает баланс рисков для своего базового прогноза инфляции и процентной ставки как смещенный вверх.
Чтобы нивелировать влияние ряда проинфляторских факторов, которые были реализованы со времени предыдущего заседания по монетарным вопросам и могут сдержать замедление инфляции в направлении целевого показателя, Правлением Национального банка Украины принято решение о повышении учетной ставки до 9% годовых.
В случае дальнейшей реализации проинфляционных рисков Национальный банк готов повысить ключевую ставку на предстоящих заседаниях Совета по денежно-кредитной политике
Результаты обсуждения членов Комитета по денежно-кредитной политике, которое предшествовало принятию данного решения Правлением Национального банка Украины, будут опубликованы 20 декабря 2021 года.
Очередное заседание Правления Национального банка Украины по вопросам денежно-кредитной политики состоится 20 января 2022 года в соответствии с утвержденным и опубликованным графиком .
bank.gov.ua/ua/news/all/natsionalniy-bank-ukrayini-pidvischiv-oblikovu-stavku-do-9