Что происходит на рынке

Отчёт по рынку труда за апрель в США вышел 07 мая — данные были очень слабыми (+218 тыс. рабочих мест, против +933 тыс. консенсуса). Провальные данные — это позитив для рынков (и наоборот): ФРС не достиг своей основной цели на рынке труда, а значит нужно продолжить «QE» в том же объёме и низкие ставки надолго.

Тем не менее, за 2 недели:
— S&P 500 -1.70%
— NASDAQ -1.60%
— RUSSELL 2000 -2.80%.

За то же время доходность по 10-летним государственным облигациям США проделала путь от 1.577% до 1.630%, отражая растущие инфляционные ожидания. Однако за две торговые сессии (19 и 20 мая), технологические компании (и «growth-истории» в целом) показывали относительную силу, вместе с тем произошла фиксация прибыли в бенефициарах инфляции (value/cyclical) и сырье (фьючерс на пиломатериалы с максимума падал почти на 30% за неделю). Вот так на рынке происходит ротация в краткосрочном периоде.

Мы считаем, что рост инфляционных ожиданий продолжится (вместе с данными по рынку труда и инфляции за май в США, которые выйдут в июне), а доходность по 10-леткам достигнет 2.00%, а техи будут показывать худшую динамику относительно историй из реального сектора экономики.

Нефть продолжает находиться под давлением потенциального заключения иранской сделки. На текущий момент согласованы только рамки и её структура — официального документа по прежнему нет. Переговоры (уже 5-раунд) продолжатся на следующей неделе.

Иран добывает (данные за апрель) на текущий момент 2.43 млн. барр. / сутки. При снятии санкций они могут вернуться к добычи ~4 млн. барр. / сутки в течение 3-6 месяцев по самым оптимистичным прогнозам. К примеру, JPMorgan не ждет достижения такого уровня до начала 2023 года. Мы считаем, что достижение сделки с Ираном уже заложено в цены на нефть. Подробно про наши тактические действия писали вчера — см. здесь.

Золото. Следим за уровнем $1875 (двойная вершина с конца января 2021г). Мы частично продали акции золотодобытчиков при достижении этого уровня. Тем не менее, сохраняем наш взгляд на отрицательные реальные ставки в США и как следствие — на рост золота >$2000 в течение года. Подробно писали в посте — см. здесь.

Больше информации, обзоров и новостей на нашем Telegram-канале @investorylife.