Блог им. Koleso

Что с рублем? Что с бюджетом и ЦБ? Бюджет теряет 15% от плановых доходов от падения цен на нефть. ЦБ – повысит ставку, перейдет к активной продаже валюты?

Что с рублем? Что с бюджетом и ЦБ? Бюджет теряет 15% от плановых доходов от падения цен на нефть. ЦБ – повысит ставку, перейдет к активной продаже валюты?

Российский рубль вышел на второе место по волатильности мировых валют к доллару США, пропустив вперед только мексиканский песо. Обвал курса на фоне падения цен на нефть ниже $25 за баррель может потребовать новых мер от ЦБ.

Вмененная волатильность рубля (то, как рынок оценивает будущую амплитуду колебаний валютного курса), рассчитанная из цен трехмесячных опционов, составляет 24,9%. Опережает рубль только мексиканское песо с волатильностью 26,5%.

В среду, 18 марта, доллар подорожал к рублю более чем на 5 руб. за одну торговую сессию.

Курс рубля достиг отметки 80,87 руб., которую не смог превысить из-за ограничений по выставлению заявок на Московской бирже.
Нефть марки Brent рухнула до $25 за баррель впервые с 2003 года.
Индекс Мосбиржи упал на 5%, РТС — на 14%. Американские индексы S&P 500 и Dow Jones снижались на 6–7%.
Возможно, причины нового резкого падения рубля — усиление кризиса ликвидности на зарубежных рынках и необходимостью инвесторам фиксировать позиции в тех активах, которые пострадали не слишком сильно.

Доллар на мировом рынке резко укрепился из-за дефицита американской валюты. Спреды по рисковым активам расширяются, и возникает нехватка долларовой ликвидности. ФРС США и другие центробанки пока не справляются с этой проблемой, несмотря на колоссальные вливания ликвидности на рынки.

Возможно, новое соглашение ОПЕК+ укрепит рубль на уровне 72–75 руб. за доллар.  Если страны не договорятся, то доллар может остаться около 80 руб.

В долгосроке российская валюта более устойчива в сравнении с другими валютами развивающихся рынков за счет резервов и снижения зависимости экономики от глобальных финансовых связей из-за санкций.

ЦБ перешел к продаже валюты. Объемы оказались для рынка небольшими — порядка 3,6 млрд руб. в день. 16 марта Банк России немного увеличил размер операций — до 5,5 млрд руб.

Может сложиться впечатление, что Банк России хочет, чтобы курс доллара был выше.

На пятницу запланировано заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке: он должен принимать решение на фоне экстренного смягчения политики ФРС США, которая за два внеплановых заседания в марте понизила процентную ставку с 1,5–1,75 до 0–0,25%.

ЦБ может усилить интервенции, а также повысить ключевую ставку на 50–100 б.п., до 6,5–7% годовых, и заявить о готовности к дальнейшему повышению.

Возможно, ЦБ задействует инструмент повышения ключевой ставки, но это может только усугубить экономический кризис. Увеличение ключевой ставки может негативно сказаться на темпах роста экономики России. Дополнительные продажи валюты были бы более безопасны. Разумнее было бы излишнюю волатильность сгладить, движение валютного курса чересчур сильное.

Регулятор также мог бы начать продажу валюты для уменьшения волатильности национальной валюты, так как он заявлял раньше, что вмешается в ход торгов, если увидит угрозу для финансовой стабильности.

Сейчас для бюджетного правила действует цена отсечения $42,4 за баррель. При текущих ценах на нефть выпадающие нефтегазовые доходы бюджета составят 3 трлн руб. в 2020 году (относительно запланированных поступлений при средней цене нефти $57,7 за баррель. 3 трлн руб. — это почти 15% от плановых доходов бюджета в 2020 году (20,6 трлн руб.).

Это только потери от падения цен на нефть. Однако ненефтегазовые доходы бюджета тоже сократятся по сравнению с плановыми значениями, поскольку замедлятся темпы экономического роста. Например, поступления внутреннего НДС, как правило, зависят от номинального роста ВВП. Наконец, в России на фоне эпидемии коронавируса объявлен ряд мер, которые тоже могут привести к выпадающим доходам (например, отсрочки по налогам).

Правительство столкнулось с дилеммой: с одной стороны, на фоне эпидемиологического кризиса нужны стимулирующие бюджетные меры, которые требуют дополнительных расходов. С другой стороны, дополнительные расходы невозможны из-за значительных выпадающих доходов.

Минфин будет вынужден продавать на рынке валюту из резервов и на вырученные рубли финансировать бюджетный дефицит в 2020 году. Дефицит составит порядка 2,1–2,6 трлн руб. (На основе РБК)

P.S. Анализ происходящего, новинки бизнес-книг и умное кино t-do.ru/kudaidem  t.me/kudaidem 
Анонсы деловых событий (пока в основном онлайн)  t.me/SmartEventMos

P.S. Как Вы видите дальнейшее развитие ситуации с курсом рубля?
Они не знают где потеряют, но точно знают где найдут. 146 миллионов баррелей новой нефти готово к эксплуатации насосами высокого давления и ни каких тебе затратных санкционных технологий по подрыву пластов. =) 
Импортозамещение
avatar

VIKTORRR

Почему вопросы в заголовке?
Вы не уверены в том что написали?
Зачем к вам подписываться, если вы не уверены в том что говорите?
avatar

sergik99

sergik99, Потому, что это открытые вопросы и есть разные сценарии
Андрей Колесников, Представьте вы входите в лифт там уже стоит человек.
Вы спрашиваете вверх или вниз?
И слышите в ответ — это открытые вопросы и есть разные сценарии
avatar

sergik99

давайте честно мы все хотим бакс по 150 и экономике это збс… а нужно всего лишь вытащить все баксы из банков и рубли… поможем сами экономике и правительству… раз без нас они не справляются)
avatar

АЛ ФИ

Какие 6.5-7% о чем вы говорите. Вспомните нефть по 30.
avatar

Gordon

Не понимаю, им кэша не хватает? Там же на 6-10 лет припасено.
avatar

Светлана


теги блога Андрей Колесников

....все тэги



2010-2020
UPDONW