Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 19 - 26 июля 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Русал вырос на 4.1%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.7% и укрепления доллара. Мы проанализировали выплаты дивидендов за последние два года и комментарии менеджмента пришли к заключению, что невыплаты финальных дивидендов по итогам 2017 и 2018 могут объясняться низким денежным потоком, а ковенанты по кредитам не препятствовали выплатам. В то же время в следующие 12 месяцев при текущей конъюнктуре у Русала будет достаточный денежный поток для выплаты дивидендов, а менеджмент заявил, что совет директоров примет решение по выплате дивидендов в зависимости от ситуации с денежным потоком компании. В итоге мы отнесли Русал к группе с повышенным риском из-за риска невыплаты дивидендов по причине нахождения основного акционера материнской компании En+ под санкциями. Позитивно для стоимости компании снижение цен на электричество в Восточной Сибири, уменьшение цены глинозема и повышение мировых цен на платину. Негативно снижение мировых цен на алюминий, никель и медь, а также уменьшение стоимости акции Норникеля. Целевая цена акции выросла на 16.0%, потенциал роста увеличился на 11.5%. Во 2кв19 года продажи алюминия выросли на 20.8% по сравнению с предыдущим кварталом, в 1п19 продажи алюминия выросли на 13.2% по сравнению с 1п18. Продажи продукции с добавленной стоимостью увеличились на 59.9% во 2кв19 по сравнению с 1кв19, в 1п19 они снизились на 19.8% по сравнению с 1п18. ( Русал). Русал и Юнипро готовят мировое соглашение по искам о расторжении договоров предоставления мощности по Березовской ГРЭС (Ведомости).
• Яндекс припал на 2.1%. Мы нарастили долю в компании. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 50% во 2кв19 по сравнению с 2кв18, выручка выросла на 40%. Компания также улучшила прогноз по темпам роста выручки в 2019 году, оценив его в 32–36% против старого прогноза в 30-34%. В Госдуму был внесен законопроект, который ограничивает 20% долю иностранцев в числе владельцев значимых сайтов. За нарушение этого требования предлагается запретить рекламу на этих ресурсах и рекламу самих ресурсов на других площадках (РБК). Выручка «Яндекс.Еды» во втором квартале составила 776 млн. рублей, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года более, чем на 600% (Forbes). Выручка группы компаний «Яндекс.Маркет» во 2кв18 выросла на 169% (РБК). Чистая прибыль снизилась на 90% во 2кв19 по сравнению с 2кв18, скорректированная чистая прибыль поднялась на 16%. Сегмент «Яндекс.Такси» получил во 2кв19 Ebitda  в размере ₽423 млн. по сравнению с отрицательным показателем ₽1.9 млрд. во 2кв18 и убытком ₽116 млн. в 1кв19. Мы планируем уточнить нашу модель с учетом новой отчетности. Сенаторы внесли в Госдуму законопроект, в соответствии с которым идентификация пользователей почтовых сервисов будет более жесткой и будет блокироваться отправка сообщений с запрещенной информацией, а требования будут распространяться только на те сервисы электронной почты, которые включены в реестр организаторов распространения информации Роскомнадзора (куда не входят почтовые сервисы Google и Yahoo) (РБК).
• Акции ТМК подорожали на 1.2%. Позитивно повышение цен на горячекатаный прокат в ЕС, снижение цен на горячекатаный прокат в России и концентрат железной руды в Китае. Негативно снижение цен на трубы и повышение цен на лом в России, а также рост цен на концентрат коксующегося угля в Китае. Мы скорректировали целевой мультипликатор. Целевая цена акции увеличилась на 1%, потенциал роста не изменился. Мы нарастили позиции в компании.
• Распадская подросла  на 1.1% на фоне укрепления доллара. Позитивен рост цены на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена акции выросла на 0.7%, потенциал роста уменьшился на 0.4%. Распадская увеличила объемы реализации концентрата во 2кв19 на 30% по сравнению с 2кв18, а реализацию рядового угля на 42%, средневзвешенная цена реализации концентрата при этом снизилась на 10% (Распадская).
• Акции Детского мира подешевели на 2.5%. Мы провели предварительную оценку операционных результатов и находим их сильными. Целевая цена акции выросла на 6%, потенциал роста увеличился на 9%. Мы сократили позиции в компании, откупив часть проданного дешевле по цене, близкой к минимуму недели. Выручка группы Детский мир в первом полугодии увеличилась на 16.2% (Прайм). Детский мир может продать сеть магазинов развивающих игрушек (Investing). Детский мир занял второе место в рейтинге ретейлеров на российском рынке обуви (Shoes Report). Детский мир объявил о старте продаж товаров школьного ассортимента (Интерфакс).
• Расписки QIWI взлетели на 6.5%. В России запретят анонимное пополнение «Яндекс.Деньги» и кошелька QIWI (РБК). Qiwi запустила пилот платформы Qiwi Games, на которой со скидками можно купить игры и игровые подписки (АфишаDaily).
• Сургутнефтегаз привилегированный обвалился на 6.4%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение цен на мазут в Европе, а также оптовых цен на нефтепродукты в РФ. Позитивен рост мировых цен на нефть, бензин и дизельное топливо. Целевая цена акции уменьшилась на 1.6%, потенциал роста увеличился на 5.1%. Мы нарастили позиции в компании.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен дня пятницы прошлой недели (12:05) к ценам утра пятницы (примерно 10:20).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

 Текущая таблица параметров 

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.