Блог им. EnhancedInvestments

Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 22-29 марта 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

 

  • Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 1.1%1 на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.2% и укрепления доллара. Позитивен также рост оптовой цены на дизельное топливо. Негативно снижение цен на нефть, нефтепродукты в ЕС, цен на бензин и розничных цен на дизельное топливо в России. По словам главы Минэнерго России Александра Новака, по итогам совещания было принято решение снизить условные внутренние цены на бензин на пять тысяч рублей, до 51 тысячи за тонну, цены на дизель — на четыре тысячи рублей, до 46 тысяч за тонну (Lenta.ru). Целевая цена снизилась в итоге на 2%, а потенциал роста уменьшился на 3%. Заместитель гендиректора Сургутнефтегаза Валерий Татарчук (на должности с 1997 года) уйдет в отставку с 1 апреля (Ura.ru). Чистая прибыль Сургутнефтегаза за 2018 год по РСБУ составила 828 млрд. руб. (мы ожидали 809 млрд. руб.).
  • Распадская подешевела на 3.7%, несмотря на укрепление доллара. Негативно снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена снизилась на 2%, а потенциал роста увеличился на 2%. Мы нарастили позиции в компании. В 2019 году шахта «Распадская» планирует выдать на-гора 6.5 млн. тонн угля (МС), в 2018 году объем составил 6.0 млн. тонн. В 2019 году коллектив разреза Распадский планирует добыть 4.4 млн тонн угля (РИА Сибирь), в 2018 году на этом разрезе добыча составила 4.5 млн. тонн.
  • Русал обвалился на 5.5%, несмотря на укрепление доллара. Также негативен рост цен на электричество в Восточной Сибири и глинозем, снижение котировок Норникеля и цветные металлы. Позитивен рост цены на алюминий. Целевая цена снизилась на 7.0%, а потенциал роста уменьшился на 1.5%. Специалисты «РусГидро» и «Русала» ввели в промышленную эксплуатацию первую серию Богучанского алюминиевого завода мощностью 296 тыс. тонн алюминия в год (REGNUM). Правительство Красноярского края и Русал подписали соглашение о реализации проекта «Красноярская технологическая долина», нацеленного на создание современных промышленных предприятий по глубокой переработке алюминия (advis.ru). Компания, нанятая Управлением по контролю за иностранными активами (OFAC) казначейства США, проводит аудит компании Русал, который был согласован в рамках условий по снятию санкций (ТАСС). Правительство Красноярского края и Русал заключили соглашение о снижении вредного воздействия на экологию Красноярским алюминиевым заводом (ТАСС). Глава Норникеля Владимир Потанин начнет переговоры с Русалом о снижении дивидендов (РБК). Совет директоров материнской компании Русала En+ решил не выплачивать дивиденды по итогам 2018 года (РБК), что на наш взгляд снижает вероятность выплаты дивидендов Русалом. Fitch вернуло Русалу рейтинг «BB-» (Вести).
  • Фосагро и Акрон подешевели на 1.6% и 2.4% соответственно, несмотря на укрепление доллара. В модели компаний были внесены изменения, отражающие планы правительства увеличить скидки на удобрения для российских аграриев с 10% до 20-25% (мы заложили в модель половину этого снижения) и планы Еврокомисси ввести предварительные пошлины на импорт карбамидоаммиачной смеси (КАС) из России в размере 31.9% для Акрона и 39.3% для остальных производителей (Финам). Негативны снижение цен на DAP, NPK в Китае, аммиачную селитру и карбамид и рост цен на серу в Китае. Целевая цена Фосагро снизилась на 9%, а потенциал роста уменьшился на 7%. Целевая цена Акрона снизилась на 2%, а потенциал роста не изменился. Целевая доля в Фосагро снизилась до нуля. Премьер-министр РФ Дмитрий Медведев поручил Федеральной антимонопольной службе (ФАС) контролировать цены на минеральные удобрения, Минпромторгу — проработать механизм их поставок в субъекты РФ. Кроме того, ФАС необходимо до 10 апреля 2019 года представить предложения по развитию биржевых торгов минеральными удобрениями (ТАСС). Фосагро приступило к реализации проекта по строительству нового современного комплекса по производству фосфорсодержащих удобрений и энергоустановки на базе АО «Метахим». Объем инвестиций составит 23 млрд. руб., срок 2023 год, проект позволит увеличить переработку апатитового концентрата на 1 млн. тонн в год (Фосагро). В прошлом году компания показала рост объемов производства – увеличение выпуска удобрений и кормовых фосфатов на 7.6% — до 9 млн. тонн (SN). Годовая Ebitda  Акрона выросла на 24% в 2018 году, до 37.1 млрд. руб. В 4кв18 Ebitda достигла 11.6 млрд. руб., увеличившись на 41% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (РБК). Европарламент одобрил ограничения по содержанию кадмия в фосфорных удобрениях, применяемых на территории Евросоюза (Milknews). Акрон нацелен выплачивать $200 млн в качестве дивидендов ежегодно, что соответствует доходности 7.0% (Финам). В результате реализации стратегии производство товарной продукции Акрона в 2026 году превысит 10 млн. т, увеличившись на 40% к уровню 2017 года. В этом году совет директоров Акрона планирует еще дважды вынести рекомендации по выплате дивидендов (Финам).
  • Акции МТС обрушились на 5.3% на фоне укрепления доллара. Мы нарастили позиции в компании. МТС запустила новую платформу для интернета вещей за 100 млн. рублей (Коммерсантъ). Абонентская база МТС сократилась на 0.37% — до 78.01 млн. человек. Общее количество мобильных абонентов в России за год сократилось на 0.27% — до 255.71 млн. SIM-карт (Финам). Совет директоров МТС утвердил новую дивидендную политику на 2019-2021 годы, в соответствии с которой целевой показатель дивидендной доходности составляет не менее 28 рублей на одну обыкновенную акцию (56 рублей за АДР) в течение каждого календарного года. Также компания может запустить buyback для увеличения доходности для акционеров (Финам). Международная Rosen Law подала коллективный иск против МТС по «узбекскому делу» (Финам).
  • Из-за снижения цен на плоский прокат в Китае и роста цены акций Северстали снизилась целевая доля в этой компании. Из-за снижения потенциалов компаний целевая доля в акциях снизилась с 103% до 88%.

1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:30) к ценам утра пятницы (примерно 11:10).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

 

Период

Фин. рез-тат, % от капитала

Изменение инд Мосбиржи, %

22.03-29.03

-1.6

-0.2

С начала года

2.2

5.5

     

2018

29.6

12.3

2017

25.6

-5.5

2016

54.3

26.8

2015

121.8

26.1

С начала 2015

469.6

79.0

 

Текущая таблица параметров

Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 22-29 марта 2019

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

★2
6 комментариев
На графике индекса недельная свеча зелёная и БКС даёт недельную доходность индекса +0.48%. Вероятно, в первой строчке с результатами у вас ошибка.
Пёс по кличке Счастливчик, добрый день. Это несоответствие обусловлено тем, что мы измеряем изменение индекса (и портфеля) от утра пятницы к утру пятницы, о чем есть соотвествующая сноска. А недельные свечи по ценам закрытия считаются.
Усиленные Инвестиции, спасибо. понял.
Добрый день.
Поясните, пожалуйста, почему в ваш радар не попадают Магнит, En+, Яндекс, Сбербанк?
avatar
Дмитрий, добрый день! Магнит не попадает, поскольку акционер с наибольшей долей — государственный банк ВТБ (а мы стараемся не инвестировать в госкомпании) и из-за сомнительных сделок нового менеджмента с новым акционером — покупки фармдистрибьютера Магнитом в момент, когда дела у этих фармдистрибьютеров идут плохо. Насколько я понимаю, условия сделки и показатели приобретенной компании так и не были раскрыты. Также Магнит выглядит проигрывающим конкуренцию Х5, которая только усиливается из-за значительной плотности магазинов, а на подходе сети типа Вкусвилла, которые будут отбирать наиболее маржинальных посетителей.
До En+ просто не дошли руки пока, для его анализа нужен анализ Русала, для анализа которого нужен анализ Норникеля. Ранее En+ не интересовались из-за короткой истории торгов.
Яндекс демонстрирует впечатляющий рост и выглядит замечательной компанией, но чересчур дорог. Также не нравится момент, что торгуются акции на бирже, которые дают значительно меньше голосов, чем те, которыми реально происходит голосование. Т.е. в каком-то смысле это почти привилегированные акции, ценность которых обуславливается во многом дивидендами, которых Яндекс не платит. В условиях назревающей рецессии в США инвестиции в Яндекс выглядят рискованными из-за возможной коррекции рынка США и технологических компаний, что может утянуть и Яндекс.
Сбербанк, хоть и является госкомпанией, но достоин инвестирования и мы планируем разработать модель для него. Из минусов — санкциоенные риски, а также опасения кризиса, в который Сбербанк исторически падал сильнее рынка. ЦБ приходилось докапитализировать Сбербанк в 2008 и 2014 годах. Прежде чем инвестировать в него (а инвестировать в Сбербанк лучше в разгар кризиса) хочется досконально разобраться в его бизнесе. Еще момент у Сбербанка — около 50% у государства, а 45% у нерезидентов. Поэтому нерезиденты, которые менее терпимы к рису, могут устраивать распродажи а цена Сбербанка быть очень волатильной.
Усиленные Инвестиции, большое спасибо за такой подробный ответ! 
avatar

теги блога Усиленные Инвестиции

....все тэги



UPDONW