Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 5-12 октября 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Сургутнефтегаз привилегированный припал на 0.2%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.9% и ослабления доллара. Также негативно снижение цен на нефть и на нефтепродукты в ЕС. Позитивен для компании рост цен на нефтепродукты и инфляции в России, снижение инфляции в США. Мы внесли в модель корректировки, связанные с повышением НДПИ для компенсации снижения условной цены. Целевая цена и потенциал роста в итоге снизились на 4%. Независимые нефтяные компании попросили курирующего ТЭК вице-премьера Дмитрия Козака отменить решение о росте налогов для отрасли, за счет которых правительство планирует частично субсидировать низкие цены на бензин и дизель². Сургутнефтегаз занял 167-е место в списке лучших работодателей от Forbes в мире и 2е место в России³. Сургутнефтегаз восстановил среднесуточную добычу нефти до уровня октября 2016 года, который является базовым согласно соглашению ОПЕК о сокращении добычи ⁴.
• КузТК просела на 2.6% на фоне ослабления доллара. Также негативно снижение цен на уголь в Австралии и ЕС. Целевая цена  снизилась на 15%, потенциал роста уменьшился на 13%, но компания сохраняет по-прежнему высокий потенциал. Кемеровской межрайонной прокуратурой по надзору за исполнением законов в угледобывающей отрасли была проведена проверка исполнения законодательства об охране труда на «Разрезе «Виноградовский» КузТК, по результатам ответственные лица привлечены к административной ответственности, назначены штрафы на общую сумму 340 тыс. руб.⁵ РЖД предлагает рассчитывать индексацию грузовых тарифов по формуле «инфляция минус», ориентируясь на рост цен в промышленности, а не в потребительском секторе⁶. РЖД предложило до четверти пропускной способности узких мест железных дорог продавать по повышенным тарифам⁷.Минтранс считает целесообразным дифференцировать грузовые ж/д тарифы в зависимости от состояния железнодорожных участков⁸. Проводятся консультации с целью определения механизма компенсации неподконтрольных ОАО РЖД затрат, увеличение которых связано с объективным ростом рыночных котировок, — сообщил заместитель главы ФАС Александр Редько⁹.  Реализация этих предложений может ухудшить экономику компании.
• ММК подешевел на 3.2% с учетом начисленных дивидендов. Позитивен рост экспортных цен на холоднокатаный прокат и цен на горячекатаный прокат в Китае. Негативны снижение внутренних и экспортных цен на горячекатаный прокат, экспортных цен на плоский прокат, цен на холоднокатаный прокат в Китае и рост цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае. Целевая цена с учетом корректировки на начисленные дивиденды снизилась на 2%, а потенциал роста увеличился на 1%. Ассоциация «Русская сталь» направила письмо вице-премьеру Максиму Акимову с просьбой не поддерживать инициативу РЖД о сохранении в 2019 г. возможности устанавливать 8%-ную надбавку к тарифам на экспортные перевозки грузов¹⁰. ММК стал компанией с лучшей репутацией в своей отрасли согласно рейтингу деловой репутации Reputation Institute и EmCo¹¹. Компании из «списка Белоусова» при реализации государственно-частных проектов рассчитывают получить доходность своих инвестиций на уровне не менее 10%¹².
• Полиметалл взлетел на 8.4%, несмотря на ослабление доллара. Негативен также рост цен на дизельное топливо. Позитивен для компании рост цен на золото и ослабление тенге. Мы уточнили в модели влияние цен на дизельное топливо. Целевая цена снизилась на 6%, потенциал роста уменьшился на 13%. Среднее содержание чистого серебра на месторождении Прогноз после пересмотра выросло на 25% с 586 г/т до 731 г/т¹³.
• Расписки QIWI обвалились на 6.7%. Мы увеличили позиции в QIWI по минимальной цене недели, продав часть приобретенного дороже. Гендиректор компании Сергей Солонин на открытом рынке приобрел 350 тыс. американских депозитарных расписок¹⁴. QIWI заняла 4е место по популярности среди сервисов электронных денег, им пользуются 36% (24% в 2017 году) опрошенных по данным исследования Mediascope¹⁵.
• Из-за снижения потенциалов в КузТК и Сургутнефтегазе привилегированном выросла рекомендуемая доля в Русагро. Из-за снижения потенциала в Полиметалле и цены Протека выросла рекомендуемая доля в Протеке. Из-за роста потенциалов компаний выросла суммарная рекомендуемая доля в акциях до 85% с 72%.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен дня пятницы прошлой недели (12:00) к ценам утра пятницы (примерно 11:05).

²www.rbc.ru/business/11/10/2018/5bbf11879a7947efee04596a

³www.forbes.ru/karera-i-svoy-biznes-photogallery/367923-horoshaya-kompaniya-5-luchshih-rabotodateley-iz-rossii-v?photo=2

⁴ugra-news.ru/article/surgutneftegaz_uvelichil_dobychu_nefti/

⁵1line.info/kemerovskaya-oblast/obshchestvo/item/83090-ugolnaya-prokuratura-proverila-razrez-vinogradovskij-v-kuzbasse

⁶www.finmarket.ru/news/4864704

⁷www.kommersant.ru/doc/3766830

⁸tass.ru/ekonomika/5668499

⁹www.kommersant.ru/doc/3764881

¹⁰www.vedomosti.ru/business/articles/2018/10/11/783481-o

¹¹www.gazeta.ru/tech/news/2018/10/11/n_12155935.shtml

¹²www.kommersant.ru/doc/3765272

¹³www.finam.ru/analysis/newsitem/polimetal-peresmotrel-ocenku-prognoza-20181010-094132/

¹⁴1prime.ru/finance/20181011/829322421.html

¹⁵www.tdaily.ru/news/glavnye-novosti/47623

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица рекомендаций