Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 24-31 августа 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• ММК подскочил на 4.5%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.0% и ослабления рубля. Позитивны рост внутренних цен на холоднокатаный прокат и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат в Китае, снижение цен на железную руду в Китае. Негативны снижение внутренних цен на оцинкованный прокат, экспортных цен на холоднокатаный прокат, рост цен на коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом. Мы понизили вероятности жесткого сценария  повышения налоговой нагрузки в связи с инициативой Белоусова с 15% до 5% и мягкого с 15% до 10%. Целевая цена в итоге выросла на 3%, а потенциал роста уменьшился на 2%. В четверг на совещании в Минфине обсуждался законопроект «О защите и поощрении капиталовложений в Российской Федерации», по которому компаниям предлагается заключать соглашение о защите и поощрении капиталовложений, согласно которому они будут защищены от изменения законодательства и получат право на налоговые вычеты. Общий бюджет проекта должен составлять не менее 10 млрд рублей. Объем частных инвестиций в нем — не менее 3 млрд. рублей ². По сравнению с прежней редакцией проекта «Экология» от 27 июля, общие расходы (которые планируется финансировать в основном за счет внебюджетных источников, т.е. бизнеса) в нем выросли более чем в четыре раза: с 1.55 трлн. руб. до 6.4 трлн. руб³. Мы незначительно сократили позиции.
• Сургутнефтегаз привилегированный подорожал на 3.6% на фоне ослабления рубля. Также позитивен рост цен на нефть, нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты и розничных цен на дизельное топливо в России. Целевая цена выросла на 5.3%, а потенциал роста увеличился на 1.5%. Чистая прибыль Сургутнефтегаза в 1п18 выросла в 4.4 раза по сравнению с 1п17 до 390 млрд. руб., операционная прибыль выросла на 62% — до 199 млрд. рублей.⁴
• КузТК подросла на 1.6% на фоне ослабления рубля. Также позитивен для компании рост цен на уголь в Австралии и ЕС. Негативен рост ставки аренды полувагонов. Целевая цена  увеличилась на 3%, потенциал роста увеличился на 1%.
• Акции Фосагро взлетели на 5.1% на фоне ослабления рубля. Для компании также позитивен рост цен на аммиачную селитру и карбамид. Целевая цена выросла на 6%, а потенциал роста увеличился на 1%. Мы немного нарастили долю в компании. Генеральный директор АО «Апатит», член совета директоров Фосагро Михаил Рыбников заявил, что украинские санкции против российских производителей удобрений не нанесли им вреда⁵. Крупнейшие производители удобрений, включая Фосагро, договорились на совещании с министром сельского хозяйства Дмитрием Патрушевым заморозить цены для внутренних потребителей до 15 ноября 2018 года⁶. С 21 сентября акции Фосагро будут включены в индекс FTSE вместо депозитарных расписок, что может привести к притоку капитала в акции Фосагро в размере $47 млн. и сокращению разницы в ценах на них, которая достигала 7%⁷.
• Лукойл подскочил на 5.0%. Для компании позитивен рост цен на нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты и розничных цен на дизельное топливо в России. Целевая цена выросла на 2%, а потенциал роста уменьшился на 3%. Мы сократили позиции в компании. Ebitda Лукойла в 1п18 выросла на 33% по сравнению с 1п17 до 515 млрд. руб. Текущая консенсус-рекомендация аналитиков Thomson Reuters — активно покупать с потенциалом роста более 10%⁸. Лукойл объявил о начале обратного выкупа акций компании на открытом рынке на общую сумму до $3 млрд., срок действия программы выкупа с 3 сентября 2018 года по 30 декабря 2022 года⁹. Капитальные затраты Лукойла по итогам 1п18 года сократились на 12% — до 227 млрд. рублей¹⁰. Компания приступила к строительству комплекса переработки нефтяных остатков на Нижегородском НПЗ¹¹.
• Из-за роста цены акций НЛМК, снижения цен на горячекатаный прокат в США, снижения внутренних цен на оцинкованный прокат, экспортных цен на слябы и холоднокатаный прокат, роста цен на коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом снизилась до нуля рекомендуемая доля в НЛМК. Общая рекомендуемая доля в акциях сократилась до 84% с 99% из-за снижения потенциалов компаний.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:10) к ценам утра пятницы (примерно 11:55).

²tass.ru/ekonomika/5506893

³www.rbc.ru/business/31/08/2018/5b87fef19a7947eafc733778

⁴www.finam.ru/analysis/newsitem/pribyl-surgutneftegaza-za-1-polugodie-vyrosla-v-4-4-raza-20180829-142031/

⁵forpost-sz.ru/a/2018-08-31/ukrainskie-sankcii-protiv-rossijskikh-proizvoditelej-udobrenij-ne-nanesli-im-vreda

⁶quote.rbc.ru/news/article/5b87ea2b9a7947e4312c1d03

⁷www.finam.ru/analysis/newsitem/ftse-isklyuchil-iz-indeksov-bumagi-mechela-gruppy-lsr-i-nmtp-20180827-102417/

⁸quote.rbc.ru/news/article/5b86a5259a79479509f57804

⁹www.finam.ru/analysis/newsitem/lukoiyl-ob-yavil-buyback-na-3-mlrd-20180830-121356/

¹⁰www.finam.ru/analysis/newsitem/lukoiyl-v-1-polugodii-sokratil-kapitalnye-zatraty-na-12-20180830-164020/

¹¹www.finam.ru/analysis/newsitem/lukoiyl-nachal-stroitelstvo-kompleksa-pererabotki-na-nizhegorodskom-npz-20180829-191955/

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица рекомендаций