Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 22-29 июня 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Лукойл вырос на 2.7%¹ на фоне укрепления рубля и роста индекса Мосбрижи на 0.7%. Для компании позитивен рост цен на нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на бензин и розничных цен на дизельное топливо в России. Негативно снижение розничных цен на бензин и оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен рост оптовых цен на бензин и розничных цен на дизельное топливо в России. Мы проанализировали отчетность за 1кв18 и находим ее нейтральной. Целевая цена Лукойла в итоге снизилась на 1%, а потенциал роста уменьшился на 4%. Компания покинула тройку наиболее привлекательных, а мы немного сократили долю в ней. Дочка Лукойла — Lukoil Europe Holdings BV продала сеть, включающую 230 заправок, в Польше, Латвии и Литве². Лукойл подписал контракт на углеводородный участок в Мексике³.
• Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 0.4%, несмотря на укрепление рубля. Также негативно для компании снижение розничных цен на бензин и оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен рост цен на нефть и нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на бензин и розничных цен на дизельное топливо в России. Целевая цена и потенциал роста увеличились на 4%. Рекомендуемая доля выросла, а компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Глава Сургутнефтегаза Владимир Богданов он ожидает увеличения дивидендов по итогам 2018 по сравнению с 2017 и заявил, что «результаты первого полугодия гораздо выше результатов прошлого года»⁴, а розничные цены на топливо в 2019 году вырастут ⁵. Сургутнефтегаз отличается строгой приверженностью к соблюдению своей дивидендной политике на протяжении десятков лет, и мы ожидаем по итогам 2018 дивиденды на привилегированные акции в размере 16% от текущей цены со снижением до 12% по итогам 2019 года. Акционеры Сургутнефтегаза приняли решение о выплате дивидендов за 2017 год в размере 0.65 руб. на одну обыкновенную акцию и 1.38 руб. на одну привилегированную акцию⁶, что составляет 4.4% от текущей цены привилегированной акции.
• КузТК подешевела на 1.1% на фоне укрепления рубля. Позитивны рост цен на уголь в Австралии и ЕС и снижение ставки аренды полувагонов. Целевая цена  увеличилась на 1%, потенциал роста вырос на 2%. Рекомендуемая доля выросла. Собрание акционеров приняло решение выплатить дивиденды в размере 10 руб. на акцию⁷, что составляет 5.5% от текущей цены. Совет директоров КузТК обсудил изменения в положение о дивидендной политике⁸.
• ММК обвалился на 5.4%. Позитивны рост внутренних цен на холоднокатаный прокат, экспортных цен на горячекатаный прокат, снижение цен на лом в России. Негативны снижение внутренних цен на горячекатаный прокат и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат в Китае, рост цен на коксующийся уголь и железную руду в Китае. Целевая цена снизилась на 4%, а потенциал роста увеличился на 1%. До падения мы немного сократили позиции. Несмотря на снижение цен на металлы, они остаются высокими (на 10-15% выше, чем в году, закончившемся 31 марта 2018), а ММК по нашим расчетам остается инвестиционно привлекательным.
• Полюс взлетел на 8.0% на фоне новостей о снятии Франции обвинений с Сулеймана Керимова, сыну которого Саиду принадлежит эта компания⁹. Негативно снижение цен на золото и укрепление рубля. Целевая цена снизилась на 5%, а потенциал роста уменьшился на 12%.  Перед ростом мы немного нарастили позиции. Пресс-служба Минвостокразвития сообщила, что ввод в эксплуатацию всех объектов высоковольтной линии 220 кВ «Усть-Омчуг — Омчак Новая» в Магаданской области (строительство которой организует Полюс) намечен на середину 2019 года¹⁰.
• Из-за роста потенциалов входящих в портфель акций выросла рекомендуемая доля в акциях. Из-за снижения цены Протека, QIWI и потенциала Лукойла выросла рекомендуемая доля в Протеке и QIWI. Из-за снижения цены НЛМК выросла рекомендуемая доля в этой компании. Из-за снижения цены Северстали выросла рекомендуемая доля в этой компании. Мы также проанализировали компанию ЛСР и не находим ее привлекательной для покупки.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:10) к ценам утра пятницы (примерно 10:30).

²kaliningrad.rbc.ru/kaliningrad/26/06/2018/5b31ff769a79472441f65b98

³www.finam.ru/analysis/newsitem/lukoiyl-podpisal-kontrakt-na-uglevodorodnyiy-uchastok-v-meksike-20180628-094157/

⁴www.angi.ru/news/2862108-%D0%A1%D1%83%D1%80%D0%B3%D1%83%D1%82%D0%BD%D0%B5%D1%84%D1%82%D0%B5%D0%B3%D0%B0%D0%B7-%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B3%D0%BD%D0%BE%D0%B7%D0%B8%D1%80%D1%83%D0%B5%D1%82-%D0%B4%D0%B8%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D1%8B-2018-%D0%B2%D1%8B%D1%88%D0%B5-%D1%83%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%BD%D1%8F-2017-%D0%B3%D0%BE%D0%B4%D0%B0/

⁵vz.ru/news/2018/6/29/930141.html

⁶rns.online/energy/Surgutneftegaz-napravit-na-dividendi-za-2017-god-339-mlrd-rublei-2018-06-29/

⁷www.kommersant.ru/doc/3669736

⁸www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=VQ1seMW7yEeySHUvOQOFMA-B-B

⁹www.rbc.ru/rbcfreenews/5b34e9199a7947681ac1f03f

¹⁰www.interfax-russia.ru/FarEast/news.asp?sec=1671&id=945186

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица рекомендаций