Неделя на рынках 8–14 октября 2026: что стояло за ростом Мосбиржи

Геополитический импульс вернул индекс Мосбиржи выше 2 400 пунктов, но высокие доходности ОФЗ пока ограничивают фундаментальный потенциал переоценки рисковых активов. Ставка ЦБ — 14%, длинные ОФЗ торгуется в районе YTM 16,65%, нефть марки Urals торгуется с премией в азиатском регионе в районе $109 за баррель, а в США сентябрьская инфляция ускорилась до 3,7% год к году.

Российский рынок акций

Российский рынок акций за последние дни перешел от консолидации к мощному отскоку на геополитических новостях. Основным катализатором роста стала договорённость лидеров России и США о поставках российского дизельного топлива на мировой рынок. OFAC выдал временную лицензию до 7 апреля 2027 года. Инвесторы восприняли это как возможный шаг к смягчению санкций, но пока это точечное и временное послабление, а не политическое урегулирование

Индекс Мосбиржи продолжает движение в рамках восходящего клина, постепенно приближаясь к его вершине. Ближайшее сопротивление находится в районе 2 440–2 450 пунктов. Уверенное закрепление выше этой области позволит рассчитывать на продолжение роста в район 2 500 пунктов.

Однако сужение диапазона колебаний повышает вероятность скорого выхода из фигуры, причем восходящий клин традиционно считается потенциально медвежьей моделью. Ключевая поддержка проходит в районе 2 300 пунктов. Ее пробой станет первым сигналом завершения локального восходящего движения и откроет дорогу сначала к 2 220 пунктов, а при усилении продаж — к 2 100. Пока индекс остается внутри фигуры, сохраняем нейтральный взгляд и ждем подтвержденного выхода из диапазона.

На старшем таймфрейме техническая картина выглядит менее оптимистично. Индекс Мосбиржи пытается вернуться к ранее пробитой зоне 2 500–2 600 пунктов, которая на протяжении нескольких лет выступала сильной поддержкой, а теперь стала ключевым сопротивлением.

С фундаментальной точки зрения высокие доходности ОФЗ и неопределенная траектория ключевой ставки по-прежнему ограничивают привлекательность широкого рынка. Рост металлургов и других циклических компаний во многом отражает ожидание улучшения конъюнктуры, а не уже состоявшееся восстановление денежных потоков.

Поэтому после быстрого снижения геополитической риск-премии не видим оснований агрессивно увеличивать долю акций на текущих уровнях. Предпочтительнее выборочные позиции в компаниях с устойчивым FCF и умеренной долговой нагрузкой; для наращивания доли рынка в целом ждем более привлекательной точки входа на коррекции.

Инфляция, ключевая ставка и долговой рынок

Ключевая ставка Банка России остается на уровне 14%. Следующее заседание назначено на 23 октября. Новые инфляционные данные подтверждают повышенную неопределенность: за 29 сентября — 5 октября цены выросли на 0,96%, главным образом из-за октябрьской индексации коммунальных тарифов, тогда как за 6–12 октября рост замедлился до 0,11%. С начала октября потребительские цены прибавили 1,01%, с начала года — 6,10%. По итогам сентября годовая инфляция составляла 6,35%.

Разовый тарифный шок нельзя экстраполировать на весь квартал. Но и игнорировать его не стоит: повышение регулируемых цен способно затронуть инфляционные ожидания и последующие решения компаний о ценах. Дополнительные аргументы в пользу осторожности ЦБ — оживление кредитования и улучшение индикатора бизнес-климата Банка России с −2,4 до +1,2 пункта в октябре. На наш взгляд, сохранение ставки 14% на ближайшем заседании остается наиболее вероятным исходом, а главным событием станет обновление среднесрочного прогноза регулятора.

На рынке ОФЗ 14 октября появился важный позитивный сигнал: совокупный спрос на двух аукционах достиг 298,2 млрд руб., а Минфин разместил 115,3 млрд руб. по номиналу. ОФЗ 26251 с погашением в 2030 году были размещены с доходностью 15,74%, ОФЗ 26245 с погашением в 2035 году — под 16,77%; значительной премии к вторичному рынку инвесторам не предложили. Это свидетельствует о наличии спроса на фиксацию высоких ставок, но пока не отменяет проблему предложения госдолга: в бюджетных планах на 2027 год объем внутренних заимствований увеличен на 2,3 трлн руб. до 7,7 трлн руб.

Длинные ОФЗ начинают выглядеть интереснее по цене, но остаются инструментом с существенным процентным риском. В корпоративных облигациях предпочитаем качественных эмитентов и умеренную дюрацию; во флоутерах важны не только премия к ключевой ставке, но и период определения купона, амортизация, оферты, ликвидность и реальная способность заемщика рефинансировать погашения 2027 года. До явного разворота инфляции погоня за максимальным купоном в низких рейтинговых категориях выглядит неоправданной.

Валютный рынок

После геополитического ралли российских активов рубль снова укрепился. Локально рубль поддерживают высокие рублевые ставки и приток на рынок валютной выручки на фоне дорогой нефти. При этом бюджетный механизм и восстановление импорта могут создавать встречный спрос на валюту.

Техническая картина USD/RUB по-прежнему напоминает разворотную фигуру «голова и плечи». Линия шеи проходит в районе 82,5–83,2 руб. за доллар, где сформировалась достаточно сильная зона поддержки. Пока цена удерживается выше нее, говорить о подтвержденном завершении фигуры преждевременно.

Открывать короткие позиции непосредственно над поддержкой считаем нецелесообразным. Для подтверждения медвежьего сценария необходимо дождаться пробоя этого уровня.

Сигналов для открытия длинных позиций также пока не видим: восходящая трендовая линия уже пробита, а формирование более низкого максимума в районе правого плеча указывает на ослабление покупателей. Поэтому сохраняем нейтральный взгляд и ждем подтверждения дальнейшего направления движения.

Сырьевой рынок: нефть и золото

Нефть Brent сегодня подает первые признаки слабости. Причина — обсуждение дальнейшего смягчения ограничений на перевозку российской нефти и возможного увеличения предложения. При этом напряженность на Ближнем Востоке и риски для логистики сохраняются.

Для российского рынка дорогая нефть остается фундаментальным плюсом, но эффект не одинаков для компаний: прибыль зависит от экспортного дисконта, налогов, логистики и фактического объема продаж.

Техническая картина Brent остается умеренно позитивной. Нефть продолжает движение в рамках устойчивого восходящего тренда, который формируется с июльских минимумов. Однако котировки постепенно приближаются к сильной зоне сопротивления $108–115 за баррель, где в течение года неоднократно активизировались продавцы.

   

Сближение восходящей трендовой линии с горизонтальным сопротивлением формирует предпосылки для сильного импульсного движения в ближайшие месяцы. При этом направление будущего выхода пока неочевидно. Закрепление выше $115 откроет дорогу к продолжению роста, тогда как пробой восходящей трендовой линии, проходящей сейчас в районе $98–100, станет первым серьезным сигналом ослабления покупателей.

Дополнительную осторожность вызывает стохастический осциллятор, который уже находится в зоне перекупленности, хотя RSI пока не указывает на критический перегрев. Учитывая близость сильного сопротивления и неопределенность дальнейшего направления, предпочитаем наблюдать за развитием ситуации со стороны и дождаться более выраженного торгового сигнала.

Золото, напротив, остается под давлением сильного доллара и высоких американских доходностей. Пока цена остается ниже зоны $4 250, краткосрочная техническая конструкция по-прежнему допускает тест $4 000. Однако в текущих ценах значительная часть падения уже произошла, поэтому открывать крупный новый шорт с плохим соотношением риска и ожидаемой доходности не стали бы. Закрепление цены выше $4 250 ломает медвежий сценарий.

Западный долговой рынок и ФРС

14 октября вышли сильные инфляционные данные США. Потребительские цены в сентябре увеличились на 0,6% м/м и на 3,7% г/г после 3,4% в августе. Базовая инфляция составила 2,6% г/г, а бензин за месяц подорожал на 9,1%. Это возвращает в центр внимания риск нового повышения ставки ФРС: в сентябре регулятор уже поднял диапазон federal funds rate на 25 б.п., до 3,75–4,00%. Следующее заседание пройдет 27–28 октября.

Рынок UST отреагировал резким скачком доходностей: 10-летние бумаги 14 октября в моменте доходили примерно до 5,3%, однако затем часть движения была отыграна.

Такая волатильность показывает, что инвесторы одновременно закладывают устойчивую инфляцию, большую эмиссию госдолга и возможность более жесткой политики ФРС. Высокие доходности — уже самостоятельный фактор сдерживания глобальной оценки акций и стоимости рефинансирования корпоративного сектора.

Инвестиционный вывод

Главное противоречие недели — быстрое улучшение настроений на российском рынке акций при сохраняющихся жестких денежных условиях. Геополитические новости помогли индексу Мосбиржи вернуться выше 2 400 пунктов, но доходности длинных ОФЗ около 16,65% и обновленные прогнозы инфляции не дают фундаментального основания для безусловного широкого ралли.

На ближайшие недели сохраняем избирательный подход: в акциях — покупки на подтвержденном техническом сигнале и предпочтение устойчивых денежных потоков; в облигациях — качественный кредитный риск, контролируемая дюрация и лишь ограниченная доля длинных ОФЗ как ставки на более далекое смягчение политики; в валюте — ставка локальное укрепление рубля. В золоте допускаем дальнейшую коррекцию к $4 000.

Ключевые точки контроля: заседание Банка России 23 октября и новый среднесрочный прогноз, дальнейшие недельные данные по инфляции, следующие аукционы ОФЗ, устойчивость индекса Мосбиржи в зоне 2 380–2 450 пунктов, а также решения ФРС 27–28 октября и ситуация на нефтяном рынке.  

КИТ Финанс Брокер | Мы в Макс 🐳


Предоставленная информация основана на материалах и источниках, которые КИТ Финанс (АО) рассматривает как достоверные. Тем не менее, КИТ Финанс (АО) не может гарантировать абсолютную точность, полноту и достоверность такой информации и не несет ответственности за возможные потери клиента\инвестора в связи с ее использованием. Предположения, оценки и мнения, содержащиеся в Материале, представляют собой наши суждения на дату предоставления Материала. КИТ Финанс (АО) не берет на себя обязательств регулярно обновлять информацию, которая содержится в Материале, или исправлять возможные неточности, за исключением случаев, когда это необходимо для соблюдения требований законодательства.

Любые прогнозы основываются на ряде допущений относительно рыночных условий и не может быть никакой гарантии, что предполагаемые результаты будут достигнуты. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

КИТ Финанс (АО) не несет ответственности за любые прямые, непрямые, косвенные или другие убытки, или ущерб, включая упущенную выгоду, понесенные Вами или любой третьей стороной, которые могут возникнуть в результате действий, основанных на использовании Материала.