МТС обещает акционерам 70 млрд. Дивидендами придёт только часть

МТС представила новую дивидендную политику на 2027–2028 гг. Рынок ждал данного события долго. Её новые параметры являются более сложными и интересными. Но назвать их более щедрыми уж точно нельзя.

Основной момент заключается в том, что на возврат акционерам направляется до 20% OIBDA за год («до» — не значит все 20%). Из них 70% (14% от OIBDA) идут на дивидендную выплату, остальные 30% (6% от OIBDA) — на байбэк.

Из однозначных плюсов — распределение будет производиться три раза в год. Первая выплата за девять месяцев 2026 года ожидается уже через несколько месяцев — в январе следующего года. Минимальный годовой объём вознаграждения акционерам будет составлять 70 млрд рублей.

По итогам 2023–2025 гг. МТС выплачивала 35 рублей на акцию, что составляло практически те же самые 70 млрд. Однако до 2026 года дивиденды по ADR, находящимся в иностранном контуре, не выплачивались, а через три года возвращались компании. Вместе с небольшим квазиказначейским пакетом фактическая выплата составляла около 60 млрд рублей. С текущего года средства не остаются в компании, а направляются на счета типа «С».

Сейчас для того, чтобы выплатить дивидендами 70 млрд рублей, МТС необходимо достичь годового показателя OIBDA в 500 млрд рублей, или 125 млрд в среднем за квартал. По итогам второго квартала телеоператор заработал 84,6 млрд рублей OIBDA. Впрочем, расчёт этого показателя имеет огромное количество нюансов, и его можно легко подкручивать в одну или другую сторону, а бухгалтеры МТС отличаются высоким уровнем профессионализма.

Поэтому пока что новую дивидендную политику я оцениваю как нейтральную. Прямая выплата акционерам уменьшится, но байбэк на текущем рынке — не самая плохая идея. Однако всё зависит от того, как будут рассчитывать OIBDA.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!