📡 Сектор телекома: где искать рост?

Рынок акций давит геополитика, но полностью игнорировать его нельзя: многие компании торгуются с аномальным дисконтом. В секторе ТМТ (технологии, медиа, телеком) есть явные фавориты, которые растут в выручке, повышают рентабельность и возвращают деньги акционерам.

🌐 Интернет-компании: двигатели роста
Здесь сконцентрированы самые сильные имена.
📦Ozon $OZON вырос по выручке на 48% за полугодие,
📱Циан $CNRU на 21%,
📱Яндекс $YDEX на 19%.
Для сравнения: 📱VK $VKCO прибавил лишь 12%, а 🔖Хэдхантер $HEAD показал около нуля.

Особенно выделяется Циан. Выручка растёт больше чем на 20% даже при охлаждении рынка недвижимости. Рентабельность по EBITDA превысила 30%. Компания может повышать цены: стоимость лида для застройщиков выросла на 17,5% год к году. При этом расходы на маркетинг и персонал растут медленнее выручки, что даёт операционный рычаг.

Ozon отчитался лучше ожиданий: GMV +37%, выручка +47%, EBITDA +48%. Бизнес занял большую долю растущего рынка e-commerce и вышел в плюс по EBITDA за счёт комиссий и финансовых сервисов.
📌 Интернет-сегмент оценён всего в 4,5x EV/EBITDA при ожидаемом росте EBITDA около 30%

🦢Разработчики ПО: не всё так однозначно
Темпы роста выручки в подсекторе сильно разнятся: от минус 9% до плюс 85% год к году.
Сезонность высокая: до 70–80% годовой выручки приходится на четвёртый квартал.
Средний прогнозный мультипликатор EV/EBITDA около 8,3x — это премия к другим подсекторам ТМТ.

При этом есть риски: давление на IT-бюджеты, налоговые изменения, которые могут стать неприятным сюрпризом. Фаворит здесь, по моему мнению — 📱Группа Позитив $POSI, компания способна вернуться к росту за счёт качества продуктов и операционного рычага.

🛞Телекомы и шеринг: две разные истории
В телекоме выделяется 📱МТС $MTSS. Выручка выросла на 12%, а осенью 2026 года компания обещает новую дивидендную политику, возможно, с более частыми выплатами.
📱Ростелеком $RTKM также стабилен: +11% выручки.

Шеринговые сервисы переживают сложный период. 🛴Whoosh $WUSH и 🚗Делимобиль $DELI потеряли с начала года более 55% стоимости. Дорогой капитал ограничивает экспансию, а регуляторные риски давят на бизнес. Восстановление возможно только при смягчении денежно-кредитной политики.
📌 Телекомы предлагают стабильность и дивиденды, шеринги — спекулятивную историю с высоким риском.

💸Дивиденды и байбеки
Лидеры по ожидаемой дивдоходности на 12 месяцев:
МТС около 19%,
Хэдхантер 15%,
Циан 13%.

У Яндекса, Ozon, Хэдхантера и Циана действуют программы обратного выкупа акций, что подтверждает уверенность менеджмента и поддерживает котировки.
📌 Сочетание дивидендов и байбеков даёт инвестору дополнительную защиту капитала.

📋 Итог
Сектор ТМТ неоднороден, но в нём есть явные точки роста. Фавориты: Яндекс, Ozon, Циан, Хэдхантер, Группа Позитив и МТС. Эти компании продолжают расти, повышают эффективность и возвращают деньги акционерам. При текущих ценах они выглядят интересно для долгосрочных вложений, даже несмотря на общий негативный фон.

💬 Какие бумаги из сектора телекома есть у вас в портфеле?

✔️ R.V. Investment. Подписаться