Блог компании Альфа-Инвестиции | Инвестиции без спешки: торгуем в выходные

Алексей Девятов

Клиенты Альфа-Инвестиций могут совершать сделки в выходные. Торги в эти дни не отличаются волатильностью, но если всё-таки происходят значимые события, инвесторы могут отреагировать незамедлительно. Это особенно важно при быстрых изменениях геополитической ситуации, зачастую приводящих к сильным движениям рынка.

Мы выбрали несколько инвестиционных идей, которые стоит обдумать.

События: как реагировать

• Рынок акций колеблется около минимумов за месяц

Индекс МосБиржи на текущей неделе вновь снизился. При этом волатильность была высокой на фоне геополитических новостей.

Тактика. Сохраняющаяся неопределённость в геополитике и ДКП давит на рынок. Особенно резко участники торгов реагируют на новости, связанные с украинским конфликтом, и без прогресса в его урегулировании рынку будет трудно вырасти. Пока позитива нет, целесообразнее делать акцент на защитных активах (например, фондах денежного рынка) и фундаментально крепких компаниях (Сбербанк, ДОМ.РФ, НОВАТЭК). Тактика, которую мы описывали в Гранд-идее, остаётся актуальной.

• Атаки на складскую инфраструктуру Озона

Акции Озона потеряли больше 25% из-за серии ударов по складам.

Тактика. Распродажа акций в большей степени связана с эмоциональной реакцией рынка, чем с изменением фундаментальной стоимости компании. Арендная модель складов ограничивает прямой финансовый ущерб, финтех-направление Озона слабо зависит от инцидентов со складами, и в целом сегмент электронной коммерции продолжит развиваться. Однако быстрого восстановления котировок Озона может и не последовать, поскольку на ситуацию в первую очередь влияет внешний фактор — геополитика, где события трудно поддаются прогнозам.

• Новые дивиденды

Советы директоров ГМК Норникель, НОВАТЭКа, Черкизово, Озон Фармацевтики, Займера рекомендовали промежуточные дивиденды по итогам I полугодия.

Тактика. Возвращение дивидендов ГМК Норникель — позитивный сигнал, но пока выплаты небольшие (доходность 1,5%). Для акций сейчас важнее динамика цен на металлы, и тут есть оптимистичные предпосылки: в августе дорожают медь, платина, палладий. Акции ГМК могут выглядеть лучше рынка в ближайшей перспективе.

Дивиденды НОВАТЭКа не стали сюрпризом, компания третий год подряд готовится выплатить одинаковый размер промежуточных дивидендов (35,5 руб. на акцию, доходность 3,8%). НОВАТЭК, один из фаворитов нашей стратегии, подтверждает свою привлекательность: бизнес стабилен, дивиденды регулярно выплачиваются, высокие цены энергоресурсов поддержат финансовые показатели компании в этом году.

Озон Фармацевтика тоже стабильно платит дивиденды, при этом размер предстоящих выплат существенно увеличился благодаря росту прибыли. В результате доходность квартального дивиденда повысилась до 1,1% с 0,5-0,6% ранее. Акции компании считаем интересными для долгосрочных вложений: в следующем году бизнес может ускориться на фоне запуска двух крупных заводов, Мабскейл и Озон Медика.

Взгляд на акции Черкизово (доходность дивидендов 3,8%) и Займера (3,5%) нейтральный. У Черкизово достаточно крупные долговые обязательства, у Займера — неопределённость перспектив бизнеса на фоне ужесточения регулирования сектора микрофинансирования.

Ожидания: к чему готовиться

• Т-Технологии объявили максимальный объём допэмиссии

Совет директоров Т-Технологий рекомендовал акционерам установить максимальный объём допэмиссии акций в рамках консолидации банка Точка в размере 550 млн акций, или 20% от акционерного капитала. Реальная потребность в дополнительных акциях может быть в два раза меньше (10% капитала), отмечается в сообщении компании.

Тактика. По нашей оценке, итоговое размывание акционерного капитала может быть около 7%, поскольку треть фактически выпущенных бумаг получат статус квазиказначейских акций из-за того, что Т-Технологии уже контролируют 32% банка Точка через Каталитик Пипл.

В то же время мы считаем эту консолидацию одним из драйверов роста для Т-Технологий. За счёт клиентов Точки расширится база пользователей экосистемы и сервисов для предпринимателей. Акции Т-Технологий снизились в этом году и сейчас торгуются по особенно привлекательным мультипликаторам: форвардный P/E 2026П составляет 3,0х, что уже предполагает дисконт к Сбербанку. Для долгосрочных инвесторов такая оценка может быть интересной точкой входа в бумаги перспективного эмитента финсектора.

• Ослабление рубля

Курсы иностранных валют обновили максимумы за полтора года. Китайский юань поднимался до отметки 12,88 руб., но в пятницу чуть скорректировался. На следующей неделе Минфин РФ объявит сентябрьский объём операций с валютой в рамках бюджетного правила.

Тактика. Полагаем, что ослабление рубля замедлится в краткосрочной перспективе. Экспорт нефти остаётся на высоком уровне, но сезонный туристический спрос на валюту может сократиться. Ожидаем, что курс доллара в сентябре будет вблизи текущих значений 85–87 руб., юаня — 12,6-13,0 руб. При этом акции российских экспортёров пока не в полной мере отыграли прошедшее летом ослабление рубля. На наш взгляд, они могут выглядеть лучше рынка на горизонте ближайших месяцев: например, можно обратить внимание на нефтяников (ЛУКОЙЛ, Татнефть) и металлургов (ГМК Норникель, Полюс).