#РазборМСФО: МосБиржа — обороты превращаются в прибыль

Ключевые показатели в МСФО отчёте за полугодие показывают приятное: 

• Комиссионные доходы — +20,5% (43,8 млрд руб)
• Операционные доходы — +14,4% (65,7 млрд руб)
• Чистая прибыль — +17,8% (32,9 млрд руб)
• Прибыль на акцию — +17,7% (14,50 руб)

Часть этой картины мы уже видели 4 августа, когда разбирали обороты. Теперь МСФО подтверждает главное: рост торгов превращается в рост комиссий. Особенно хорошо выглядят срочный рынок (+58,8%), облигации (+33,9%), денежный рынок (+22,7%) и депозитарные услуги (+21,8%).

Ещё один плюс — качество роста. Доходы прибавили 14,4%, а операционные расходы до резервов — всего около 1%. При этом прибыль сегмента «Рынки» до налога выросла на 32,8%, компенсируя снижение результата казначейства (процентных доходов которые под давлением из-за снижения ставки)

Минусы правда тоже есть, самый яркий слабость торгов акциями: комиссионные доходы здесь упали на 35,8%, до 3,5 млрд руб. Хотя по июльским оборотам есть некоторое оживление.

С дивидендами база тоже складывается хорошо. За 2025 год МосБиржа выплатила 75% прибыли, или 19,57 руб на акцию, при минимуме по дивполитике в 50%. 

Повторение результата или даже его увеличение вариант рабочий, но сильно зависит от того, какой процент от прибыли направят на выплаты.

В целом пока всё идёт по хорошему сценарию: обороты растут, комиссионный бизнес усиливается, прибыль растёт. Думаю $MOEX по-прежнему интересна.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX

—

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией