Блог компании Т-Инвестиции | Экспорт стали все больше теряет привлекательность — что делать инвесторам

Российский экспорт стали географически очень сильно изменился после 2022 года. Если раньше Европа была основным регионом сбыта, то сейчас на Турцию и СНГ приходится более 70% поставок за рубеж. Однако на экспортных рынках появляется риск усиления конкуренции. 

Что происходит на рынке стали

• Экспорт остается важной составляющей российской стальной отрасли. Он позволяет равномерно распределять загрузку заводов.

• Турция и СНГ — основные рынки сбыта. Однако на горизонте 1–2 лет в этих регионах может вырасти конкуренция. 

• Новые квоты на поставки в ЕС создают для Турции риск потери до половины поставок, которые которые могут быть перенаправлены в том числе на внутренний рынок.

• Запуск новых проектов в СНГ усилит конкуренцию в регионе. 

• Экспортная привлекательность российской стали может еще сократиться, поскольку приоритетность домашнего рынка увеличивается. Риск роста поставок в Россию может создать давление на цены.

Что это значит для Северстали, НЛМК и ММК

Все три компании обладают высокой операционной эффективностью. Поэтому они гибко подходят к распределению продаж и наращивают экспорт при более сдержанном внутреннем спросе. Так, доля экспорта плоского проката от общих продажах у этих компаний варьируется от 20 до 30% в разные периоды. 

Однако на фоне возможного возникновения дополнительных объемов на рынках Турции и СНГ российские сталевары могут столкнуться с падением экспортных цен. Это отрицательно скажется на экспортной марже. В то же время переориентация на внутренний рынок, по нашему мнению, может создать давление на внутренние котировки стали. 

Взгляд аналитика на акции 

Фундаментального у нас нейтральный взгляд на сектор стали. Однако краткосрочно выделяем акции ММК, ожидая более сильного роста финансовых показателей за третий квартал относительно второго из-за сезонного роста цен и локального дефицита на внутреннем рынке. За счет более низкой маржинальности ММК более чувствителен к увеличению цен на сталь. Целевая цена по бумагам эмитента — 25 рублей за акцию.

На бумаги НЛМК и Северстали сохраняем нейтральный взгляд, рекомендация — «держать». 

Подробнее о том, как изменился экспорт стали из России за пять лет — читайте в обзоре. 

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера