Сбер: дивгэп позади, рекордные дивиденды впереди

#ОбзорПозиции

$SBER — одна из существенных позиций и в стратегии Рынок_РФ, и в моём личном портфеле.

В стратегии со Сбер планировал заходить под див отсечку ещё пару месяцев назад. Как выходили свежие данные в ежемесячных отчетах. 

Логика была простой: месячные результаты по РСБУ оставались сильными, поэтому дивгэп выглядел скорее короткой технической просадкой, чем поводом пересматривать оценку бизнеса. В итоге гэп действительно закрыли быстро (9 дней).

Теперь вышел МСФО за первое полугодие — и пока всё идёт по плану.

Прибыль. 

За полугодие Сбер заработал 1,019 трлн руб, +18,6% г/г. Во II квартале — 511 млрд руб, +20,9%. ROE держится около 24%.

Процентные доходы. 

Они выросли на 22,5%, чистая процентная маржа — до 6,5%. Стоимость риска при этом снизилась до 1,2% против 1,5% годом ранее.

Капитал. 

H20.0 — 15,1%, причём банк подходит с таким запасом к выплате рекордных 850 млрд руб, дивидендов.

Расходы правда тоже растут: +15,2% г/г. Но пока под контролем: cost/income всего 27,9%, а высокая рентабельность сохраняется.

В целом Сбер остаётся для меня базовой ставкой на российский банковский сектор: сильная прибыль, высокая эффективность и дивиденды. 

Ричард Хэппи в Telegram | MAX

---

Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».