Платное обучение на облигационном рынке. Кто не хочет внимательно читать условия выпуска, того наказывают рублем

Продолжаю наблюдать, как инвесторы получают платное образование на облигационном рынке. В этом отношении рынок отличный учитель, и если инвестор не хочет приложить усилий, чтобы разобраться в условиях облигационных выпусков и проявляет тотальное невежество и непонимание, что и по какой цене он покупает, то таких инвесторов регулярно наказывают рублем.

Регулярно вижу, как в инвестиционных чатах появляются инвесторы с вопросом — ой, а что случилось, а почему та или иная бумага упала, караул!

В 24-25гг. на волне роста ставок кредитования, многие эмитенты выпускали облигации с колл-опционом, то есть возможностью погашения таких облигаций досрочно, на усмотрение эмитента. Было уже несколько случаев, когда такие колл-опционы исполнялись, но исполняются они не всегда, все зависит от ситуации и возможностей эмитента рефинансировать долг.

Я всегда отслеживаю в своем портфеле подобные бумаги и стараюсь заранее от них избавляться, чтобы не потерять доходность на снижении котировок в район номинала, так как значительная часть бондов с колл-опционом торгуется сейчас выше 100%.

Одним из ярчайших примеров таких облигаций, с ценой выше номинала и близким колл-опционом, является выпуск А Спэйс 1Р2. Этот выпуск имеет купон 31%, торгуется сейчас в районе 106% от номинала и 15 августа у этих облигаций колл-опцион, то есть покупатели этих облигаций в стакане по текущим ценам с вероятностью 99,9% получат отрицательную доходность более 30% годовых и будут очень удивлены, когда купленную по 106% облигацию им погасят менее чем через месяц по 100%. Доходность, транслируемая в приложениях брокеров и на сайте Мосбиржи, не учитывает этот колл-опцион и рассчитывается не к августу 26г., а к дате погашения в августе 28г.

Эмитент уже зарегистрировал следующий выпуск облигаций и в ближайшее время выйдет с новым займом, но даже если это размещение будет отложено, судя по отчетности деньги на исполнение данного колл-опциона у А Спэйс есть.

Наблюдаю со стороны за процессом обучения неопытных инвесторов на рынке, жду в середине августа волну недовольных сообщений от держателей А Спэйс 1Р2. Рекомендую всем подписчикам внимательно посмотреть на свои портфели и проверить нет ли там данного выпуска бумаг и вообще какие есть выпуски с колл-опционами.